如需转载请注明来源
行业资讯：
随着名白酒企业一季报的公布，季报开门红如期实现,整体业绩稳健增长。品牌白酒集中度加速提升,18年年报和19年一季报超出市场预期。品牌白酒集中度加速提升,18年年报和19年一季报超出市场预期。越来越多的白酒企业又动了涨价的心。
近期，包括五粮液（000858.SZ）、郎酒在内的多家名白酒企业都公布了产品升级或涨价计划，在业内看来，一季报的表现证明了名白酒行业的繁荣还在持续，高端名酒也希望借涨价进一步拉开和区域名酒的距离，进一步争夺茅台涨价之后腾出的千元档市场空间。
一、食品饮料行业动态
截止 2019年5月16日，食品饮料行业近一周涨幅为5%，在 28个行业中排名第1，沪深指数为0.36%，跑赢沪深指数4.64个百分点，表现明显优于大盘。从 PE（TTM）的角度看，截止 2019年5月16日，，食品饮料板块的 PE（TTM）为31.1倍。
图1：食品饮料行业表现
资料来源：iFinD金融数据终端
图2：食品饮料行业对比
资料来源：iFinD金融数据终端
二、白酒产业介绍
白酒为中国特有的一种蒸馏酒，是世界六大蒸馏酒（中国白酒 Spirit、白兰地 Brandy、威士忌 Whisky、伏特加 Vodka、金酒 Gin、朗姆酒 Rum）之一。白酒系以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的蒸馏酒产品。
（一）白酒产业链
白酒行业产业链：白酒行业的上游行业主要是包装材料行业、粮食种植业、白酒生产设备供应行业等;包装材料包括酒瓶、纸箱、纸盒、瓶盖、酒标等;基酒包括凤香型基酒、酱香型和浓香型等调味基酒;原粮包括高粱、大麦、豌豆、稻皮、碎米、小麦等。下游销售渠道主要为：经销商、超市、商场、酒店、电商平台。
图3：白酒行业产业结构图
资料来源：公共资料
（二）白酒工艺
白酒是我国特有的蒸馏酒。白酒主要有固态发酵法、固液结合发酵法、液态发酵法 3 种生产工艺。
表1：白酒工艺类别
资料来源：中国产业信息网
（三）白酒香型
白酒香味成分决定着白酒的风格，各种白酒中香味成分的种类基本相同，但其含量却差别较大，且影响着白酒的风格质量和口味，对白酒的发展具有深远的意义。在 1979 年原轻工业部主持的第三届全国评酒会上，首次按香型、生产工艺和糖化剂、不同的地域、不同的工艺以及不同的酒体风格进行评比，科学地将中国白酒划分为不同的香型。白酒香型至今已具有大小 12 种香型：酱香、浓香、清香、凤香、米香、兼香、药香、特型、豉香、芝麻香、老白干香型及馥郁香型。
表2：白酒香型类别
资料来源：公开资料
目前国内的十大名酒指的是：五粮液、茅台、剑南春、泸州老窖特曲、西凤酒、汾酒、古井贡酒、董酒、洋河大曲、郎酒等十大白酒品牌。从销售额比重来看，浓香型白酒销售额占比超过一半；酱香型销售额占比其次，约为15.31%；清香型销售额占比达到12.02%；兼香型销售额占比5.66%，其他类型白酒占比为16.00%。
三、白酒行业发展现状
（一）白酒供给方面
2018年我国白酒行业产能有所下降，在2017年全国白酒行业产量为1198.10万千升，白酒行业产量较2016年1358.40万千升有所下降，同比下降11.80%。到2018年全国白酒行业产量为871.20万千升，较2017年产量下降326.9万千升，同比下降27.28%，近几年增长速度有所减缓甚至为负，主要是受2012年末白酒质量安全事故以及政府严加惩治政治贪腐的影响，市场对于白酒的需求变少，影响了行业产量的增长。
图4：2008-2018年中国白酒行业产量及增长情况（单位:万千升，%）
资料来源：国家统计局
从2017年省市产量占有情况来看，白酒产量占有份额最大的仍然是四川省，占比在31.08%，其次是河南，占比为9.59%，第三是山东，占比为8.87%。
图5:2017年白酒行业产量排名前十省市市场占有率情况
资料来源：国家统计局
（二）白酒需求方面
从2010年到2018年，白酒行业销售量自2017年开始递减，2017年，白酒行业销售量达到了1161.68万千升，同比下降11.03%。2018年销售量达到854.65万千升，同比下降26.43%。在2018年白酒产销率达到99.3%，同比增长1.53%。
图5：2008-2018年中国白酒行业销量及增长情况（单位:万千升，%）
资料来源：国家统计局
图6：2008-2018年中国白酒行业产销率及增长情况（单位:%）
资料来源：国家统计局
（三）高端白酒竞争格局
产品价格层面上，贵州茅台的领先优势明显。根据京东商城的统计，飞天茅台进入 2019 年后零售价格维持在 1499元/瓶，但是缺货的现象较为严重，购买难度较大。普通五粮液进入 2019年后零售价格达到 1099元/瓶，但仍与飞天茅台的价格存在明显的差距。
图7：飞天茅台京东价格
资料来源：京东商城
图8：普通五粮液京东价格
资料来源：京东商城
由于高档白酒主要由品牌驱动，行业较高的进入壁垒决定了新进入者的出现是小概率事件。白酒作为传统的行业，短期内出现新的高端品牌是小概率事件。高端白酒市场现在基本被贵州茅台、五粮液和泸州老窖三家白酒企业瓜分，市场占比分别为64%，26%，6%，总占比达到96%。
图9:2018高端白酒市场份额占比
资料来源：中国产业信息网
从上述分析来看，根据中国产业信息网的统计，2018 年贵州茅台、五粮液和泸州老窖占据 96%的高端白酒市场份额，集中度优于 2011 年，而且贵州茅台的领先优势十分明显。
本文来源：天下财经（北京）证券咨询有限公司实习研究员
凡注明“来源：天下财经（北京）证券咨询有限公司”字样文章，版权均属于天下财经（北京）证券咨询有限公司，转载请必须注明来源为：天下财经（北京）证券咨询有限公司，违反者本公司将追究相关法律责任。