作为83级的清华人，吴勇经历丰富，曾先后任职研究所、证券公司、创投公司，还曾自己创业长达8年时间。

2011年，创业暂停后，吴勇遇到了北京清华工业开发研究院（下称清华工研院）筹备水木创投的契机。

缘起：专注硬科技转化

清华工研院成立于1998年，由北京市政府和清华大学共同组建和管理。作为一个创新型的技术孵化平台，囿于经费来源有限等问题，工研院在多年发展中，始终无法产生积累性的发展，瓶颈难破。

2011年，工研院决定转型探索新模式，通过组建市场化的基金模式，支持清华内部科技型项目的产业化，并且坚定走“硬科技”之路。

于是，北京水木国鼎投资管理有限公司（下称水木创投）成立，吴勇加入。

为何做此决定？吴勇解释道，其一，在于清华大学自身出产好项目的优厚基础；其二，在于国内对于硬科技产品的较大缺口。

有了土壤，有了需求，如何连接，就需要采用市场化的模式。

为此，吴勇强调，基金来源一定不能以国有为主，而要既有社会募集，也有政府支持，且民用大于国有，以此保障团队的独立判断，不受行政干预。

前提：风险认同下的多元筹资

但是，毕竟拿了国家的钱，如果所投项目失败，会涉“国有资产流失”的风险吗？

吴勇表示，目前，地方政府参与做产业引导基金已经成了一种风向，在成立基金前，双方需要首先就投资风险达成一致，在认可的前提下进行理性投资。水木创投在接受中关村发展集团和海淀市政府的资金支持时，便已就这些问题协商清楚，所以不存在其他风险。

其次，如果确实没有投到好项目，也没有懂投资的基金管理人，失败风险当然会增大。充分考虑到清华的具体情况，吴勇团队做了充分的风险分散，例如，2012年水木创投成立的第一支基金“水木启程”，虽然只有4000多万元的规模，却分散投资了十个项目；另外，由于水木创投主要投资清华内部的创新项目，因此对所有项目都是知根知底，首先就杜绝了被欺骗的风险，进一步增强了成功几率。

“所以，我们的投资人都赚了很多。”吴勇笑说，水木创投的基金收益可观。

投后：股权设计的首要原则

迄今为止，吴勇团队带领水木创投共投了超40个项目，包括“大清生物”、“天智航”、“亿华通”、“捷通华声”、“图湃影像”、“华卓精科”、“郎视仪器”等，有些项目还会涉及多轮投资。

其中，投资失败的项目数量控制在5个以内；10个项目已经获得超10倍以上的回报；最高回报比例达98倍。

之所以取得如此好的成绩，除了项目资源好、项目看得准以外，还在于科学的投后管理和服务。

“科学家存在很多固定性的思维模式，与企业家需要的思维存在较大差别。虽然科学家们的学习能力很强，也会用不同的人弥补他的能力短板，但还是需要我们帮他设计公司的股权架构。这是最重要的一个方面。有些公司会觉得几个人一起创业，大家都平均最好，但我们一致认为，公司一定要有老大，一定要有核心的人，股权要拉开差距，要有人对公司负责，所以我们在公司的股权架构上通常需要协调很多工作。”

另外，由于所投项目通常较为早期，吴勇表示，不能以摘果子的心态去做投资。“我们开始要先培养一个体系，有系统地在清华内部培养创新创业氛围。加上最近几年政策越来越支持，科技成果转化逐渐阳光化，大家的热情高涨，产行转化如火如荼。”

据吴勇介绍，清华系统内的成果转化，科研团队可拿到70%的收益成果。

医健：总体逻辑下的特定打法

说到近年来的经济环境，吴勇表示，身边许多人都明显感受到了贸易战、产业升级等带来的不确定性和焦虑感。

但在具体做事中，吴勇团队并未受到过多影响。“因为我们投资的项目都有独特的技术知识产权，构成了一定的门槛，基本不受国际环境和传统产业衰落的影响，我们也很有信心做得更好。”

医疗健康、人工智能大数据、新能源及环保、高端制造、其他战略新兴产业都是水木创投的重点关注领域。

“医疗健康是这两年在投资界比较火的领域。我们在医疗器械方面投得较多，从2012年就开始投，包括设备、耗材、试剂等，都增长不错。“

在医疗器械领域，波士顿科学与清华工研院共同组建成立了“国际医疗器械创新中心”（GHIC），该中心汇集各类资源合作要素，从产品定义、产品开发、产品注册、市场推广等多方面孵化加速，推动医疗器械创新成果的转移转化。

“另外，最近几年，在生物医药、精准治疗等方面，也冒出了许多好项目，我们也开始关注这些领域，比如会成立一个‘原始创新药物基金’。药物方面将是一个新的打法，我们团队也在吸引新的人员加盟，带来更多的专业信息和资源。”

话音一转，吴勇又道，“但整体来讲，投资逻辑总还是一样的。”

据公开资料显示，水木创投的总体投资理念是，定位科技创新领域，精准把控早期项目从诞生直至商业价值实现的各个阶段的核心要素，降低所投资企业在创业方向、运营管理、投资退出等阶段的不确定性，帮助企业提升价值，进而实现基金投资价值的提升。