36kr曝光了滴滴的一组财务数据震惊业界。显示滴滴2018年持续巨额亏损，全年亏损高达109亿元人民币。

109亿的巨亏超过了爱奇艺2018年56亿(前三季度累计净亏损)的亏损，几乎冠绝互联网行业，由此引发各方关注，滴滴也备受指责。

然而，这一次真实情况可能不是表面数据那么简单。很显然，对于现在的滴滴来说，想要盈利随时都可以。所谓的109亿亏损，只是把钱“藏富于民”补贴给了平台上的司机，同时2018年在安全和合规方面也投入了大量的资金。

正好，我们收到几位滴滴司机的真实收入流水，可以看出来除了基础收入，补贴收入占了很大一块，甚至超过30%以上。

众所周知，司机是滴滴公司的核心资产。滴滴司机超过千万，每日的活跃司机也在数百万级，百亿亏(奖)损(励)平摊下来，对比滴滴的体量来说并不算很多，完全在可控范围在内。

这种亏损，我们称之为战略性亏损(详见我之前写的《亏损论》)。我还是那句话，对于移动出行这个大产业来说，有节奏的战略性亏损远比争取眼前的盈利更重要。

今天，我们再从两个方面，说说互联网行业的亏损。

①要区分报表亏损和价值盈利

互联网的出现，彻底颠覆了全球几百年来的企业估值体系。

这些年来，在中国互联网业界都有一个疑问“为什么互联网企业亏损还市值那么高，甚至有时候亏损越多的企业估值越高，越被看好，比如爱奇艺、京东、滴滴、美团”?

这个问题的核心点其实就在于：要区分报表亏损和价值盈利。

一般来说，我们判断企业亏损，主要看各种报表数据，一目了然，似乎没有可探讨的余地(当然，因为会计准则的标准带来的数据差异除外)。但在互联网时代，判断企业亏损，可不能单纯的看报表了，哪怕算上所谓商誉、公允价值的报表。

我们以当年(2012年前后)的京东为例，数据报表显示京东净亏损为17.29亿元。这么大额的亏损当然引发了媒体的质疑，但我们的媒体忽略了一个事实，京东的所谓亏损其实是“伪亏损”，把钱换成了比钱更值钱的物流基地和仓储中心罢了。换句话说，虽然纸面报表上显示了亏损，但从发展的角度来看，京东实质上反而是盈利的。

同理，滴滴、爱奇艺、美团、瑞幸咖啡等等企业所谓报表亏损背后，价值上是盈利的。其实换来了千万、过亿的用户群体，成熟的运营体系，未来无限发展的接口等等价值，这些价值换算成资金要大于企业亏损带来的减值，自然获得了更高的估值。

②明确战略性亏损的目的

我们把滴滴等企业的亏损，称之为战略性亏损。我们必须明确，战略性亏损的最终目的是战略性盈利，不经历战略性亏损的过程，是无法达到战略性盈利的目的。

所以一切战略性亏损，都应该服务于战略性盈利的整体规划，没有考量战略盈利的亏损，都是徒劳和无效的亏损。

那么当下的滴滴经历了多年的战略性亏损，取得了行业领先地位，已经具备了随时盈利的能力，那为什么不去盈利呢?原因很简单：时局很重要，滴滴要与行业甚至经济大局的发展同步!

在我的分析中，原本在2018年是滴滴战略盈利之年。后来出现了两个变数，第一个变数来自于滴滴之外，就是众所周知的经济问题;第二个变数来自滴滴内部，就是那两起严重的安全事件，由此滴滴开启了安全大于一切的整改。

这两个变数对滴滴的影响非常大，但基本面上来说，滴滴战略不变。经历了2018年的调整和大环境低迷之后，滴滴延缓但没有停止战略盈利步伐。同样在我的分析中，按照目前的节奏，2020年或者2021年将是滴滴官宣战略盈利之年。

PS：本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎留言探讨，微信：dingdaoshi