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价值评估的企业应用：发现中国“义利99”

2017年，在社投盟牵头下，由42家机构紧密协作，来自经济、社会、环境、管理、人文等领域的68名中外专家深度参与，在14个月中联合完成研发、建模、检索、实证、分析等海量工作，对中国上市公司进行了发现社会价值的研究。

该研究项目的全称是“A股上市公司社会价值义利99”，指以“上市公司社会价值评估模型”为工具，以沪深300成分股为对象，以经济、社会和环境综合效益为内容，其价值量化得分居前99位的A股上市公司。其报告于2017年12月5日首度发布。

“上市公司社会价值评估模型”就是以“三A三力”框架为原型的。项目报告主体包括两部分内容，发现“义利99”榜单和义利99指数。

4.1

评估模型

“社会价值评估模型（上市公司版）”以经济、社会和环境综合贡献为内容、以“目标|驱动力、方式|创新力、效益|转化力”3A三力为逻辑、以沪深300为代表的A股上市公司公开数据为样本、以分类树、逻辑回归等技术为方法建立而成，是一个具有鲜明价值主张的评估工具。

如下图所示，“社会价值评估模型”由“筛选子模型”和“评分子模型”两部分构成。“筛选子模型”是社会价值评估的负向剔除式评估工具。包括6个方面（产业问题、行业问题、财务问题、重大负面事件、违法违规、特殊处理）、18个指标，对评估对象进行“是与非”的判断。如评估对象符合任何一个指标，即被判定为资质不符。

“评分子模型”是社会价值的正向量化式评估工具，包括3个一级指标（Aim目标、Approach方式和Action效益）、9个二级指标、27个三级指标和55个四级指标。

4.2

报告内容：发现现实中的美好和增强未来信心

项目报告主体包括两部分内容，发现“义利99”榜单和义利99指数。

发现中国“义利99”榜单上的99家企业具有以下共同特征：第一，企业的社会价值创造和企业规模以及所有制没有必然关系，但和这些企业的使命选择和战略实施有关系，即这些企业具有更强的社会使命。越是头部的企业，这种相关性越强。第二，这些企业表现出更强的创新能力。这也足以说明这些企业具有长期的使命驱动，因为创新永远是立足于未来的行为选择，一个没有长期使命的企业不可能投资于和创新相关的活动。第三，这些企业表现出更稳定、更持久和更好的经济表现。

而作为全球第一支社会价值主题的指数，义利99指数采用分级靠档的加权方式，以2013年12月16日为基期，基点为1000点。2018年11月20日，义利99指数点位为1877.08。在58个月的回测期内，义利99指数的累计涨幅远高于沪深300、上证指数等市场指数，有证券投资的专家将义利99指数称作股市中的信心指数。通过分析58个月的指数变化，我们得出两个结论：第一，越是在市场调整的阶段，义利99指数的价值越大，表现出更大的稳定性和可预测性。第二，“义利99”企业表现出了一定的抗周期性、甚至是逆周期性。

4.3

结论

从某个角度而言，发现中国“义利99”是一个试验，是对“三A三力”思想和框架的系统检验。从2017、2018两年的试验结果证明，这一思想不仅符合逻辑的推演，也完全符合实践中的结果。它证明了，在价值评估中，不仅需要而且可以将价值选择的意愿作为一个重要维度加以思考，并且评估出来的结果完全符合评估所要达到的初衷——即发现那些义利并举的伟大的企业。

发现中国“义利99”不仅是发现了现实中的美好，还是发现义利并举这一企业物种之所以成功的算法解码器。为更多的上市公司乃至所有企业，提供了可持续发展和基业长青的思考框架。义利并举不再只是一种理念，已经成为一种商业模式，在未来，它还会成为企业存亡的必要条件。

5

基于未来的思考

5.1

从基于未来到不忘初心

天使投资人在分析和判断一个投资案的时候，其所有的依据通常只有两个：第一是项目创始人创业的意愿和初心；第二，创始人所表现出的方案的独特性。这说明了，在经验世界里，人们早已将使命、愿景融入到价值判断之中。

战略专家王超认为，有两种并行的战略思维模式。第一种是基于问题/需要的思维模式，这个世界存在什么样的问题、存在什么样的需求，我们的使命或战略目标就是解决问题和满足需求。第二种是基于未来的思维模式，就是在我们心中，未来应该是一个什么样的社会，我们的目标就是去实现这样的社会。第一种被认为传统的思想，是基于线性思维而得出来的结论，因此被称作牛顿时代的思维方式。第二种被称作欣赏式探寻（Appreciative Inquiry），欣赏式探寻思维基于未来，是对美好社会的憧憬，因而是非线性的，因此被称作是量子时代的思维方式。毫无疑问，欣赏式探寻更符合未来特征，更有利于创新的思维方式。

我们知道，物质和能量是世界存在的两种基本形态，物质是固化的能量，而能量是流动的物质。未来的物质世界将会越来越多地通过非生物智能去完善，但通过波来表达的能量可能更加依赖人这个生物体。因为波就是一种可能性，而影响可能性发生则需要另一种更高能量的能量，这就是“愿”。愿就是我们每个人的专注力。相比之下，上述的欣赏式探寻本身就是一种愿力。但我们需要持续地关注和觉知自己的愿力，方有可能梦想成真。这就是所谓的专注力和觉知力。

如何保持专注力因此是未来时代最关键的能力。所谓保持专注力，就是知道自己专注哪里，关注自己专注力，让自己的专注力始终受到关注，也就是我们讲的觉知。三A中特别强调Aim的作用，其实就是通过三A这个工具，让我们不断地觉知自己初心，不断地关注自己的目标。所以，我们也可以说，当在没有线性经验可以依据的世界里，我们就更需要最初锚定的目标。

从这个角度上来说，三A三力模型是一个更加符合未来需要的评估和管理工具，它可以帮助人们管理自己的目标，提高自己的关注力。

5.2

从量化到质化

在工业文明时代，数字被认为是客观的表达，因此评估的定量化被认为是科学性、客观性和公正性的核心。这种对数字的迷思，深刻说明了工业文明时代为了追求效率而导致的“只及其一不及其余”的简单化思维。对数字的迷思至少有以下天然缺陷：首先，越精确的数字越是只能反映一个单一的方面；其次，数字表现为过去的结果，在非线性的时代，我们无法据此对其未来价值创造给出充分的评价；第三，如同我们无法克服定性分析中人为干扰因素，我们同样无法避免定量分析中的人为因素。

事实上，在我们日常生活中，大量关键的评估依然主要以质化为主。例如法官审理诉讼案，基本上是采用定性的方法；天使投资人分析投资项目时，也是以定性的方式为主。并且，人们在实践中也总结出了一些方法来对抗定性分析中可能存在的主观偏差，例如戴尔非法。

随着大数据时代和人工智能时代的到来，定性分析必将迎来更大范围的应用。在大数据领域有两个概念，一个是数据尾气（Data Exhaust），是指互联网用户点击后所留下来能被提取价值的痕迹。一个是暗数据（Dark Data），是指那些未被发掘或理解的数据，即信息资产企业在日常业务活动中收集、处理和存储但不具备特定用途的数据。未来对这些数据的提取和分析，将会进一步准确无误地对一个对象进行评价。这是因为，第一，大数据可以更全面地提供定性分析所需的数据，在未来时代，大数据就是一个机构/人在网络空间的化身。第二，人工智能可以更智能、更快捷也更客观地通过定性分析，得出评估的结果。