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随着“凯奇莱案”卷宗丢失等问题调查结果的公布，“凯奇莱案”再度刷爆了微信朋友圈。记者为此专访了北京市京师律师事务所矿产资源法律事务部主任曹旭升律师，抛开案件本身和调查结果，曹律师从专业角度剖析矿业投资风险。

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为什么“凯奇莱探矿权案”如此吸引眼球？

2003年8月25日，西勘院与凯奇莱公司签订《陕西省榆林市横山县波罗—红石桥地区煤炭资源合作勘查合同书》，约定由凯奇莱公司出资1200万元，由西勘院对波罗井田进行勘查，该勘查区无论升值、联合开发还是矿权转让，所产生的利益西勘院与凯奇莱公司均以2：8的比例分享。

随后，凯奇莱向西勘院转款1200万元，2005年3月，西勘院退还了该款，理由是合作勘查合同书与陕西省人民政府召开的21次会议纪要有关政策不相一致，无法按合同约定实施，不能收取款项。双方进行协调后，2005年5月26日，凯奇莱公司向西勘院支付勘查前期工作费用900万元，西勘院出具了收据。

2006年4月12日，西勘院与香港益业签订关于“波罗井田”的合作勘查合同书。而西勘院持有的“横山县波罗—红石桥地区煤矿普查”探矿权，在340平方公里的波罗井田范围内的面积约为258平方公里，这两块区域大部分是重合的。

资料图 图/网络

于是，2006年5月，凯奇莱将西勘院起诉至陕西省高级人民法院，这就是千亿矿权案的由来。

这个案件之所以吸引眼球，最主要的原因就是，给人以凯奇莱公司签了一个1200万元的合同却探到了价值千亿元煤田的印象。

据报道，2006年12月，西勘院出具的《陕西省北侏罗纪煤田榆横矿区波罗井田勘探报告》显示，横山县波罗井矿区各类资源量20.3801亿吨，其中探明的资源量为3.078亿吨，控制的资源量为1.4547亿吨，推断的资源量为15.8876亿吨。

根据我国《固体矿产资源储量分类》的规定，资源量分331（探明的内蕴经济资源量）、332（控制的内蕴经济资源量）、333（控制的内蕴经济资源量）等多种计量标准，多种资源量之间精确度不一，并不能简单相加，因此，网传的20亿吨资源量一说并不专业。

评判一个矿权的价值应当以储量为参数，资源量是储量转换的基础。333因含有一定的外推资源量，其可信度与332和331有明显的区别，因而，333资源量不允许用于转换储量，只有332和331资源量才能允许分别转换预可采储量和可采储量。显然，按20亿吨资源量计算矿权价值亦不专业。

实践中，探矿权价值在未探明储量前，以勘探投入作为主要参数来综合确定，探明储量后则以勘探投入和储量等参数相结合进行综合测算；采矿权价值则以储量为主要参数来综合测算。所以，网传“凯奇莱案”探矿权价值千亿元之说并不准确。

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什么是矿业权？

我国矿业权分探矿权和采矿权两种。

资料图 图/吴昊

探矿权相当于有人认为你家老宅地下有宝藏，想探一下有没有宝藏？有什么宝藏？有多少宝藏？如果你同意这个人进入你家探，且国家批准这个人去探，则这个人就有了《勘查许可证》。

国家批准和你的同意缺一不可，所以，探矿权是一种有限制的权利，这种权利是只能探、不能拿，因为宝藏归国家所有。探矿又分预查、普查、详查、勘探四个阶段，谁为国家探宝藏由谁出钱，探没探到宝藏，风险都要自担，而且还要向国家交钱和探矿成果。

采矿权相当于查明宝藏后，国家批准某个企业去将查明的宝藏挖出来，而获得批准的前提是储量要经过专家评审后备案，还要提交一系列资料，同时还要向国家缴纳矿业权出让收益，否则取得不了《采矿许可证》。

若“凯奇莱案”矿业权备案储量为20亿吨，根据陕西省的规定，陕北侏罗纪煤田榆横矿区的市场基准价为每吨9.5元，矿业权出让收益需要交纳190亿元；若开采年限设定为50年，则年生产能力为4000万吨，矿建成本恐以百亿元为计算单位；还要进行安评、环评等一系列评审和竣工验收，取得《安全生产许可证》后才能投产，投产之前全是投资，因此，凭凯奇莱公司的资金实力，恐怕未取得《采矿许可证》，就被巨额的资金需求压跨了。

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矿业投资的风险有多大？

资料图 图/网络

探矿权投资，如同赌石投资或彩票投资。

若是高风险矿种，如金等成矿不规律的第一类矿种，找到具有工业价值且可转采的矿的概率不足3%；若是低风险矿种，如煤矿等成矿相对规律的第二类矿种，找到具有工业价值且可转采的矿的概率也不足5%，也就是说，95%以上的探矿权投资人的所有投资如同“打水漂”，最终石沉大海。

很多探矿权没有进行勘探即宣告失败，而一旦进入勘探阶段，每打一钻的成本往往以百万计，所以，没有一定的资金实力，是进入不了探矿权投资这一门槛的，进入了这一门槛，打打水漂是必然的。

采矿权投资是一种资本密集型投资，是踩着无数探矿权尸体而走到采矿权门前的，小型矿山的投资以亿计，中型矿山的投资以十亿计，大型矿山的投资以百亿计。

民营矿企获取银行贷款的概率趋零，这就要求民营矿企具有充足的资金，否则资金不足会导致破产，民间融资则可能涉嫌非法吸收公众存款、集资诈骗等。小型矿山受政策影响较大，政策调整随时有被关闭的风险，且生产成本较高，竞争能力较差；中型矿山投资周期较长、资金需要巨大，矿产品市场价格将决定中型矿山的生死；大型矿山民营企业无力投资，国有企业和上市公司即使有银行贷款支持尚有财务成本压力。2017年之前的矿业低谷导致大量矿山停产，至今仍有大部分矿山无力恢复生产，显然，采矿权投资风险巨大，成功率不高。

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从探矿权到采矿权有多远？

如前所述，取得探矿权后探矿失败的概率是95%以上，剩余5%的幸存者在申请采矿权之前，大多已经弹尽粮绝或负债累累，若想取得采矿权，需要的资金量是之前全部投入资金的数倍甚至数十倍，因此，这些幸存者靠自有资金或自己的融资能力取得采矿权的概率接近于零，即使取得《采矿许可证》，到产生现金流还需要大量的资金支撑，所以，从探矿权到采矿权的距离如天地之隔。

国际成熟矿业市场的操作方法，是通过资本市场实现矿业投资权益。即个别国家允许探矿企业上市，随着探矿企业的探矿成果逐步披露，利好消息导致股票价格上升，探矿企业释放股权取得资金或者取得融资；不利消息导致股票下跌甚至停牌，根据探矿企业发展到不同阶段由不同的矿业企业接盘，探、采、选、冶不同专业的矿业企业专注于各自最擅长的领域，由资本市场决定矿业企业的生死存亡。

而国内矿业企业没有上市渠道，融资渠道不通，没有接盘者，这导致产业链拉长，专业性不强，且大多由资金控制项目而非由专业控制项目，从而导致中国矿业投资的失败率更高，从探矿权到采矿权的路被无限拉长，甚至远到永远无法到达的程度。

责编 | 王京仔 吴昊