盛大游戏的回归,这次是否能逆袭

盛大游戏成立于 1999 年,曾经是国内的网游霸主,凭借代理海外游戏《热血传奇》发家,并在 2004

盛大游戏成立于 1999 年,曾经是国内的网游霸主,凭借代理海外游戏《热血传奇》发家,并在 2004 年风光登陆纳斯达克,成为全球市值最高的游戏公司,其创始人陈天桥也因此一跃成为中国内地最年轻的首富, 31 岁就坐拥 90 亿资产。在 2014 年的中概股回归潮中,盛大游戏启动了私有化回A计划。

不过,和同时期私有化并已经登陆A股的巨人网络相比,盛大游戏的回A之路可以称得上是命途多舛,遭遇了股权宫斗、被母公司出售、跌出游戏第一阵营等诸多波折。

曲折回A路

2000 年,时代迈入千禧年,全球肆虐的互联网泡沫也刮到了中国。当时,百度创始人李彦宏还在为盈利发愁,阿里在互联网寒冬中裁掉了一半美国员工,马化腾则因为腾讯融不到资而忧心忡忡。如今的BAT当时都还处于低谷,盛大和其创始人陈天桥却是那个时期的风云人物。

2001 年,因为代理《传奇》,盛大游戏赚得盘满钵满。2004 年,盛大运营的《泡泡堂》最高同时在线用户突破 50 万人,创下世界大型休闲网络游戏运营纪录。同年,盛大游戏登陆纳斯达克,成为全球市值最高的游戏公司。

盛大游戏的成功,引发了一股中国游戏企业赴美上市的热潮:九城、完美世界、搜狐畅游、巨人网络等相继赴美上市。不过,盛大游戏在美股市场的王者地位没能保持太久。伴随着中概股寒潮,其上市 5 年后的股价累计暴跌超过70%,市盈率一度仅有13. 8 倍。

2014 年 1 月,盛大游戏宣布私有化,开启了回A之路。当时其估值约为 19 亿美元。

据报道, 2017 年年初,世纪华通控股股东完成对盛大游戏的收购后,对外宣布将把盛大游戏注入上市的计划。

不过,盛大游戏是通过IPO通道还是借壳回归一直没有确定答案,一直到目前才知晓。

公开资料显示,世纪华通是一家传统上市公司,主营业务是汽车、空调等,看起来和互联网或游戏相去甚远。

有分析认为,公司之所以加入盛大游戏的股权争夺战,某种程度上是因为其主营业务恶化,希望通过收购互联网企业以提振业绩。宣布收购盛大游戏后,世纪华通 2017 年 1 月 9 日宣布复牌,本以为带着利好消息将等来大涨,不料市场并不买账,开盘当日即跌停,一天内市值蒸发了 48 亿元。

失落的“传奇”

盛大游戏这个由陈天桥一手创立的公司,已经于 2014 年被盛大集团出售给了中绒集团和亿利盛达。随后,盛大集团方面表示,“盛大游戏公司发生的一切内外事务,包括股东权益纠纷等,均与盛大集团无关。”

此前,盛大游戏一直都是盛大集团的主营业务, 2014 年盛大集团之所以选择“放弃”前者,和其未来定位息息相关。

“那时我们下决心转型成一个投资企业。盛大游戏的转让就是在这样一个背景下的决定。”陈天桥曾对媒体如此说道。

2004 年,在游戏领域取得成功后,陈天桥开始将资本触角伸向了娱乐、文学、影视、地产和金融等领域,后期甚至开始涉猎O2O、大数据、云计算等赛道。

为了向投资集团转型,盛大集团创立了盛大资本、 18 基金等多个投资主体。有媒体报道称,几年之内,盛大集团的投资项目高达近百个。

陈天桥的梦想是“打造网络迪士尼”。为此,他开始疯狂地参与地产、风投等各类资本运作。

在文学方面,盛大集团当时几乎包揽了国内有名气的网络文学平台:起点中文网、晋江原创网、红袖添香文学网、榕树下、潇湘书院、有妖气原创动漫工厂等,这让其 2010 年在网络文学市场占比一度超过七成。

在地产方面,盛大集团砸入 100 亿元推出“盛大天地”文化地产项目,以管理物业和投资创新公司的新模式对其进行运营;同时, 2009 年 6 月,盛大收购旅游公司“浙江绿客”,并获得 6 个国家4A级风景区的运营权;随后,陈天桥还启动了对浙江黄岩石窟《传奇世界》主题公园的开发。

在金融领域,盛大集团陆续押注了十余个互联网金融项目,包括爱钱帮、微贷网、网贷天眼等。

此外,它还创立了多家自营金融公司,比如盛大金融服务公司、盛大网贷、盛大小额贷款公司等。

期间,陈天桥的资本运作能力开始显现:收购、培育、回炉包装、进行资产增值、找个好概念高价卖出等似乎已经成为他擅长的游戏。这些方法的确也为其带来几个不错的项目回报。为了向投资集团转型,盛大集团创立了盛大资本、 18 基金等多个投资主体。

有媒体报道称,几年之内,盛大集团的投资项目高达近百个。

陈天桥的梦想是“打造网络迪士尼”。为此,他开始疯狂地参与地产、风投等各类资本运作。

在文学方面,盛大集团当时几乎包揽了国内有名气的网络文学平台:起点中文网、晋江原创网、红袖添香文学网、榕树下、潇湘书院、有妖气原创动漫工厂等,这让其 2010 年在网络文学市场占比一度超过七成。

在地产方面,盛大集团砸入 100 亿元推出“盛大天地”文化地产项目,以管理物业和投资创新公司的新模式对其进行运营;同时, 2009 年 6 月,盛大收购旅游公司“浙江绿客”,并获得 6 个国家4A级风景区的运营权;随后,陈天桥还启动了对浙江黄岩石窟《传奇世界》主题公园的开发。

在金融领域,盛大集团陆续押注了十余个互联网金融项目,包括爱钱帮、微贷网、网贷天眼等。

此外,它还创立了多家自营金融公司,比如盛大金融服务公司、盛大网贷、盛大小额贷款公司等。

期间,陈天桥的资本运作能力开始显现:收购、培育、回炉包装、进行资产增值、找个好概念高价卖出等似乎已经成为他擅长的游戏。这些方法的确也为其带来几个不错的项目回报。

当陈天桥忙于投资之际,腾讯、网易等正在加大游戏研发,步步紧逼,并凭借《王者荣耀》和《阴阳师》等在中国游戏市场稳坐霸主地位。在瞬息万变的中国互联网市场,盛大游戏的风光似乎早已过去。

根据世纪华通公布的数据, 2016 年是盛大游戏业务收入和净利润最高的一年。其营收为38. 6 亿元,同比增长17.6%;净利润为16. 2 亿元,同比增长113%。这个业绩和网易游戏( 2016 年游戏收入为279. 8 亿元)、腾讯( 2016 年游戏收入708. 44 亿元)相比可以说是相去甚远。

同时,在盛大游戏还在为回A煎熬的 2016 年,游戏公司巨人网络已经以 131 亿元“借壳”世纪游轮回归A股,并创下超 20 个涨停的佳绩,市值一度接近 1600 亿元。截至 2018 年 6 月 11 日收盘,巨人网络的市值约为 482 亿元,动态PE约为 37 倍。

同样从美股回归的游戏公司完美世界市值约为 427 亿元,动态PE为27. 73 倍。考虑到盛大游戏 2016 年的净利润为16. 2 亿元,如果以巨人网络目前 37 倍的动态PE为依据,其估值大约为 600 亿元。

走过了诸多波折的盛大游戏,如今终于离A股的大门更近了一步。虽然目前其形势看起来并不乐观,但值得注意的是,其背后还站着大佬腾讯。 2018 年 2 月,盛大游戏宣布获得来自腾讯的 30 亿元战略投资,后者因此获得前者10%的股份。

据雷帝触网援引知情人报道,此次世纪华通收购盛大游戏100%股权,腾讯并没有退出盛大游戏,只是调整为通过世纪华通间接持股盛大游戏。有了腾讯这个筹码,不知其随后的回A之路是否会更加顺利一些。

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