机构：兴业证券

市场风格

兴证策略二月月报“旺春行情有望超预期”观点被市场完美验证。随着宽信用措施进入实施阶段，股市流动性改善。中美贸易谈判可能超预期、“两会”政策预期发酵，市场风险偏好明显提升。受益于股市流动性改善和风险偏好提升，成长风格指数市场表现较好。

从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是亏损股指数（上升9.06%），成长风格指数（上升7.89%），中价股指数（上升6.70%），高市盈率指数（上升6.30%），中盘指数（上升6.28%），中市净率指数（上升6.26%）。本周表现相对较差的是稳定风格指数（上升2.77%），绩优股指数（上升2.79%），低市盈率指数（上升3.74%），高价股指数（上升4.31%），低市净率指数（上升4.43%），大盘指数（上升5.29%）。

主要板块估值变化

本周随着市场风险偏好提升，中小企业板和创业板出现较大幅度估值修复。从市盈率角度，本周估值上升较大的是中小企业板（上升6.30%，PE：23.86倍，历史左侧分位水平为9.13%）。本周估值上升较小的是上证50（3.29%，PE：9.53倍，历史左侧分位水平为20.66%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是创业板（上升8.29%，PB：3.23倍，历史左侧分位水平为20.84%）。本周估值上升较小的板块是上证50（上升3.30%，PB：1.19倍，历史左侧分位水平为10.90%）。

一级行业估值变化

本周市场风险偏好提升刺激非银金融板块和计算机、通信等大创新板块出现较大估值修复。2019年元旦以来，兴证策略策略团队提出的“旺春行情”策略观点持续得到市场验证，推荐的“四大金刚”中，大券商和大创新板块本周市场表现较好。从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是非银行金融（上升14.13%，PE：20.94倍，历史左侧分位水平为38.54%），计算机（上升9.32%，PE：42.69倍，历史左侧分位水平为45.53%）。本周估值表现较差的行业是食品饮料（上升1.30%，PE：26.30倍，历史左侧分位水平为29.60%）。

从市净率角度，本周估值表现较好的行业是非银行金融（上升14.19%，PB：1.87倍，历史左侧分位水平为17.59%），通信（上升10.14%，PB：2.90倍，历史左侧分位水平为52.09%）。本周估值表现较差的行业是食品饮料（上升1.11%，PB：4.89倍，历史左侧分位水平为51.25%）。

风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。