一、行情回顾与操作建议

表1：期货市场当日15:00收盘表现

期市：沪锌震荡回升, 因美元走高一度施压有色，但午后澳大利亚飓风来袭影响嘉能可McArthur River锌矿生产，市场做多情绪回升，最终ZN1905收涨0.34%至21995元/吨，前二十会员持仓上，华泰席位在1905合约大幅增加空头头寸2035手。LME市场现货升水涨1至34.5美元/吨现货：SMM0#锌22340-22440均价22390跌80，对当月合约升水涨20至500。上海O锌对1904报升水490-510，天津0#锌对1904合约报升水320-400，广东0#锌对1905合约升水570-600。采购增加，升水下调。

库存：LME库存减少175至57650吨；我的有色统计周库存较周一下降1.09至22.7，保税区库存减少0.2至8.92万吨。

操作建议：本周下游镀锌消费回升 ，社会库存止涨反跌，关于去库重启的预期初步被证实，但下降的幅度尚不足以打消市场对于旺季开工的担忧，然现货在期价下跌期间亦表现坚挺，反映国内基本面对价格的支撑中性偏强。LME市场极低库存水平以及缓慢上行的现货升水依旧是锌价最主要的推动力；宏观层面谨慎情绪增加，3月底与4月初中美贸易谈判再度袭来，欧盟以及德国3月制造业PMI初值表现很差，美元重拾涨势。整体谨慎看多，止损设年线附近。

二、行业要闻

1.上海0#锌主流成交22380-22420元/吨，双燕、驰宏成交于22430-22460元/吨，0#普通对4月报升水490-510元/吨；双燕、驰宏报升水540-550元/吨。1#主流成交于22260-22320元/吨，沪锌1904合约盘中整理运行，早市收于21920元/吨。今日期锌小幅走低，早市市场交投氛围仍偏淡，整体交投谨慎，第一交易时段后期市场报价成交方有增加，当月国产报升水500-520元/吨为主，市场成交集中于升水490元/吨，市场下月占比逐步增加，国产报升水40-50元/吨左右，双燕报升水70-80元/吨左右，交投偏淡。进入第二交易时段，市场出货增加，盘面走低叠加周末将至，下游采购略有增加，市场报价成交向上调整至升水500-510元/吨左右，整体成交一般，成交货量较昨日微增。

2.天津市场0#锌锭主流成交于22230-23260元/吨，0#普通品牌主流成交于22230-22300元/吨，对1904合约升水320-400元/吨附近，津市较沪市由贴水100元/吨附近扩大至贴水140元/吨附近。炼厂正常出货，市场货源相对充足，下游畏高升水，整体拿货积极性不高，部分持货商放弃挺价主动调低升水，出货较为积极，报价自对沪锌1904合约升水350元/吨附近，转至升水320元/吨附近，随后少量下游刚需采购，稍有拿货，整体成交稍好于昨日。 0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏，白银等成交于22230-22300元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，四环等成交于22180-22250元/吨。

3.广东0#锌主流成交于22340-22390元/吨，粤市较沪市由贴水40元/吨附近转至贴水30元/吨附近。对沪锌1905合约升水570-600元/吨附近。炼厂正常出货，月差扩大，早间时段，部分持货商转至对沪锌1904报价，报在对沪锌1904合约升水450元/吨，低价货源快速清出成交后， 升水上调至对沪锌1904合约升水470元/吨附近。进入第二交易时段，部分下游需当月 票进行增值税抵扣，叠加周末仍有一定备库需求下，成交进一步回暖，市场升水出现小幅上调，大多报在对沪锌1905合约升水570-600元/吨附近。今日成交好于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于22340-22390元/吨附近。

三、数据概览

图1：内外盘锌价走势

图2：沪伦比