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撰文|张银银&编辑|欣欣然

杆友莲莲推荐孙燕姿的《我怀念的》：我怀念的。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）

海马汽车火了！

万万没想到的是，这一次的爆红居然是因为“卖房”。短短一个月之内，*ST海马（海马汽车）就发两次公告表示，要出售闲置房产累计401套。

不会囤房的车企，不是好的“上市公司”，海马汽车近期用行动证明了这点。

实际上，就在第一次甩卖房产时，海马汽车就已经发布被实行退市风险警示暨停牌的公告。

公司股票自 2019 年 4 月 24 日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“海马汽车”变更为“*ST 海马”。

在杠杆游戏看来，海马汽车虽然卖得不咋地，但资历较为深厚。可怜，怎么就到了要“卖房保命”的程度？

海马“卖房保命”这件事，也让我很感慨：关键时候，有房子卖，是多幸福的事情。中国人对房产投资的执念、迷信，正是这个深刻道理。

1

巅峰过后，2017、2018年销量锐减

先从海马的实业说起。

大部分杆友，应该都知道海马汽车，其前身是海南汽车制造厂，成立于1988年——可能年轻一些的杆友还没有出生。

此后海南汽车制造厂与日本马自达汽车公司合资，成立了海南马自达汽车有限公司。

在经历了与一汽的联姻失败，被马自达“抛弃”之后，于2006年前后开始了打造自主品牌之路。

但风雨过后并不一定都能看到彩虹。

2010年到2016年里，海马汽车的成绩起伏不定，但总体来看，依然是在盈利的状态。

巅峰时刻是在2016年。杠杆游戏看到，彼时的海马汽车年销量21.6万。2017年，海马汽车立下了30万的年销量目标。

遗憾的是，杠杆游戏看到，海马最终只完成了不到50%，14万量。

2018年，正如海马汽车年报里所说的，我国汽车行业整体运行面临较大压力，全国汽车产销结束了自1991年以来连续27年的增长态势，出现下降。

海马汽车自然也难逃厄运。

年报显示，2018年海马汽车年销量仅6.7万辆。短短两年，销量骤减接近七成！

上图可以看到，从2018年单月的销量及增长率情况来看，海马汽车的表现都不尽如人意。

2

营收、净利润跌到窒息

车卖得不好，日子肯定不好过。

作为一家以汽车销售为主营业务的公司，汽车销量的大幅下挫带来的直接影响就是：营业收入腰斩。

下图可以看到，2018年，海马汽车的营业收入合计50.47亿元，此前一年该数字为96.83亿元，同比腰斩了47.88%。

分行业来看，汽车制造下降幅度为46.74%；分地区来看，华东地区下滑最为厉害，降幅为57.8%，其次是华中地区，降幅52.89%；降幅最低的华南地区，也达到了38.43%。

营业利润方面表现自然也是凄惨。

下图年报中的报表显示，2018年海马汽车亏损了23.35亿元，2017年这一数字为亏损14.58亿元；

净利润2018年为亏损22.7亿元，2017年这一数字为亏损14.2亿元。亏损情况并未好转，反而大幅加剧。

分红年度合并报表中，归属于上市公司普通股股东的净利润方面，海马汽车也是断崖式下滑。

如下图杆友们看到的，2016年，归属上市公司普通股股东的净利润还是2.3亿元，2017年就骤降到负9.9亿元，2018年更是继续大降至负16.4亿元。

哎，杠杆游戏不得不感慨，日子艰难。

3

卖房保命，海马汽车能走长远吗？

说完海马的主业，杠杆游戏来谈谈他卖房保命的事。

毋庸置疑，海马汽车已经到了一个十字路口，走还是留？处境十分艰难。否则也不会有近期狂卖400多套房，被热烈“围观”的盛况。

4月23日，也就是海马汽车发布公告称，公司股票交易被实行退市风险警示暨停牌的公告的当天，海马汽车同时发布了另一条公告：为优化和盘活存量资产，拟通过中介机构按照市场价格挂售上海的36套房产及海口的81套房产。

5月15日，海马汽车再次发布公告，拟出售位于海口市的269套住宅和15套商铺。

一个月狂卖400套，清单都列了好几页，杠杆游戏这等买房“散户”，只能望单兴叹了。

公开数据显示，这401套房产账面原值共计6475万元，账面净值共计2826万元。通常而言，账面原值是初始入账价值，即房产买入价。净值则表示固定资产原价减去计提的累计折旧。

按原值算，多数房产的买入均价在2000元每平米左右。有媒体按照如今的市场价格，估算了下这400套房子目前的价值，大概翻了五倍。

也难怪有网友揶揄说：“卖什么车啊，炒房多好”，“企业只有炒房才是主业”……

从2018年报中，杠杆游戏看到，海马汽车采用成本计量模式的投资性房地产，大约有2.59亿元，占其总资产比例为2.27%。

这也意味着，这400多套房恐怕只是其持有房产的很小一部分，海马汽车依然持有其他投资性房产。

实际上，杆友们应该也都了解，上市公司囤房也不是新鲜事了。

曾经，“奶粉第一股”贝因美因连续亏损，2018年4月被实施退市风险警示。随后，贝因美开始出售旗下房产“自救”，最终2018年在营收下降的情况下，净利润达到0.41亿元成功“摘帽”。

靠卖房自救，海马汽车不是第一家，肯定也不会是最后一家。

不管怎么说，这些企业有房产是幸运的事情，否则连自救的箱底都没有。

2018年，同样是日子不好过的力帆汽车，也是靠出让自己的工厂地块，获得了数十亿元收入。

这个道理，实际和卖房子基本一样。

从这些案例中，我们其实更能理解，中国人房产投资的执念。房子是安身立命的本钱，关键时候真的是可以救命的，更何况此前动辄翻番、数倍的增值空间。

但目前房住不炒大背景下，上市公司也好，个人投资者也罢，想要靠“卖房”出奇制胜，以后的路恐怕也不好走了。

作为一家制造业企业，海马汽车的质量问题接二连三。发动机无法启动、变速箱无法加速、转向系统抖动、车身生锈，漏水……

拥有自己的核心产品和核心竞争力，才是关键。这一点，恰巧却是海马汽车的软肋。未来何去何从？希望能有惊喜。

同样，对于大部分个人来说，人生不能总是买房子吧。谁知道房子会不会有亏的时候？勤奋、努力，提高自己，永远是重要的。

文中财务图表均出自海马汽车2018年报

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