作者 | 时空复利

数据支持 | 勾股大数据

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公司进化论

从2016年第一季度，巴菲特开始买入苹果公司的股票，首次建仓约10亿美元，当时苹果股价在90至100美元之间，之后的两年时间里，巴菲特又多次大手笔增持苹果股票。

2018年6月30日，持仓增加至2.55亿股，巴菲特持有的苹果股票市值现在已经超过530亿美元，苹果已然成为其第一大持仓公司。

巴菲特买入苹果公司的理由是，苹果产品是高品质的，具备客户忠诚度，这或许就是苹果公司的最大护城河。他并没有将苹果公司看做科技型公司，而是类似于可口可乐归纳于消费类产品公司。

投资的好处之一，就是让人让热爱上读书。最近读了《公司进化论》，感触很大。

《公司进化论》作者杰弗里·摩尔，是硅谷战略与创新咨询专家，曾写过《跨越鸿沟》。他所创立的关于技术产品生命周期的定律，被称为新摩尔定律。他的研究以公司盈利的关键点“销售”为切入点，把精力都集中于公司的生存和发展上。

摩尔是鸿沟咨询公司的创始人，同时担任一些声名显赫的商业领袖(如思科的CEO约翰·钱伯斯)的私人顾问，帮助高科技公司化解企业策略和营销方针上的危机，惠普、微软、甲骨文等公司都是摩尔的客户。他的著作已经成为哈佛、斯坦福等许多商学院的必读书。

这本书是关于创新类公司的优秀论著，分五个阶段品类的生命周期，科学的地刻画了企业如何选择适合其所处情势的创新类型。显然十分符合苹果公司，因为苹果公司的本质是创新科技公司。

如果巴菲特读了这本书，不知道会不会改变买入逻辑呢？

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钢铁侠VS美国股神

众所周知，护城河这一理论是股神巴菲特所提出的。一门好的生意如同一座城堡，一定会有很多人来争抢。那么城堡的周边，最好要有一条深深的河，河中最好有鲨鱼和鳄鱼，抵御争抢者。

2018年，埃隆·马斯克与巴菲特因护城河理论而杠上了。

这很吸引眼球，埃隆·马斯克是特斯拉汽车创始人，将私人火箭送上太空，又回收成功，被誉为现实版“钢铁侠”。

钢铁侠认为，股神所谓的护城河理论不值一提，他也要开一家糖果公司。

而实际上，两人所争议的护城河，根本不在一条跑道上......

股神的护城河更多的是嘴巴股，例如喜诗糖果，是男孩把妹不错的礼物。例如可口可乐，熟悉的任人迷恋的口味。

也就是说，这种护城河是不需要变化的，只要有稳定的认同感和品牌的忠诚度。

而钢铁侠的护城河是创新，源源不断的创新，求的是变化。

例如特斯拉开放所有专利，是因为既可以激发竞争，又可以集中行业的力量更快地拓展领域。同样也是因为吸引人才，特斯拉是一家有趣的公司，吸引有趣的人才。

再例如华为，不同样是在科技领域中不断创新突破么。

需要变化的公司，与不需要变化的公司，所对应的是完全不同的护城河。

而股神巴菲特认为苹果公司是优秀的，苹果手机等产品的高品质就是最好的护城河。

但如果将苹果的产品当做可乐、糖果，那是矛盾的。

毫无意外，苹果公司属于科技公司，是需要不断创新和变化的，这才是苹果公司的护城河；而可乐、糖果是完全不同的护城河。

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创新规律

杰弗里·摩尔在书中提到，公司之间竞争，物竞天择是残酷的。

品类（科技产品）生命周期往往经历五个阶段，非常好理解，也适用于竞争激烈的行业，包括科技公司。

这五个阶段分别为：

1、技创新阶段：新产品出现，被市场接受。

2、市场成长阶段：随着新产品的成熟，市场不断成长。

3、市场成熟阶段：市场不断成长，逐渐填满，由蓝海转为红海。

4、市场衰退阶段：红海中的市场，由增量变为定量。假设茄子公司多吃掉一口市场份额，橙子公司就少吃掉一口市场份额。

5、市场消亡阶段：随着竞争越发激烈，市场份额由增速，转为降速。

根据外媒统计，全球PC市场的出货量从2012年起，已经出现了六连跌。重要原因之一，就是移动端智能手机的冲击。

而科技行业，从来不是三十年河东与河西，五年都是漫长的。

众所周知，如今手机这一行也成为了红海时代，苹果公司或许已经走到了市场消亡阶段。

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苹果困境

近期，Canalys发布了关于全球智能手机市场的最新出货量统计报告，报告显示2019年第一季度，全球智能手机出货量下降6.8%，连续第六个季度下降。出货量为3.139亿部，是近五年来的最低水平。作为经常逆势而上的苹果公司，这次算是最糟糕的，其iPhone发货量下降23.2%，至4020万部。

智能手机销量增速在2010年达到了顶峰72.1%，并从此开始了一路下跌。

重要的是，苹果公司自乔帮主之后，也被外界普遍认为再无丝毫创新可言。

2015年至今，苹果手机销量不断下滑，现任CEO库克称对于中国市场是失望的。随着苹果手机降价，库克一时间陷入了两难，到底该不该做低端市场呢？

技术方面，不断被老对手华为赶超。如今华为5G手机已经发布，而苹果的5G芯片还没有下文，被捏住了蛋黄......

苹果手机原本最大的优势，就是速度、流畅不卡顿，这一度成为安卓的痛点。

如今随着安卓阵营的追赶，不断优化，以及硬件方面的进步，安卓手机虽然不能完全与苹果IOS对抗，但已经具备了分庭抗礼的底气。

著名的英特尔公司，创始人之一戈登·摩尔，曾提出摩尔定律，相信大家都耳熟能详。

当价格不变时，约每隔18-24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。换言之，每一美元所能买到的电脑性能，将每隔18-24个月翻一倍以上。

奈何，半个世纪过去了，这一定律开始失速，不再那么有效了。

如同我们所用手机中的芯片，目前已经升级到了7纳米，接下来再想每前进一步，都已经非常困难。

这也预示着，智能手机再很难有较大的创新，苹果公司或许也已走到了市场消亡阶段的路口。

苹果公司的主营业务是手机，而对于华为，手机只是副业。

苹果公司始终在高端市场，所考虑的是一旦进入低端市场，是否会降低利润率。而华为不断进军高端市场，还有较大的利润率增长空间。

没有了乔布斯的苹果公司，正逐渐丧失行业领导者的特征；曾经改变世界的苹果，也正在被世界所改变。

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如何应对市场消亡

当公司陷入市场消亡阶段时，《公司进化论》这本书主要讲解了两种方案。

1、有机革新：纵然市场消退，公司依旧保留技术领先，从衰退的产品中，转移到新兴的产品中。当年英特尔转型芯片业务就是很好的例子。

2、并购革新：企业通过不断并购，进入新兴产业中，摆脱衰退产业。通用电气将这一方式做到了极致，通过不断并购，剥离衰退产业，进军新兴产业，百年而不衰。

以苹果公司目前的优势，需要再做两手准备。

手持2000多亿美元的库克在5月初参加股神巴菲特的股东大会时接受了CNBC专访，他表示，苹果公司经常购买企业，约每两三周就收购一家公司，过去6个月来约购买了20至25家公司。

这些都是小规模公司，因而没有公布这些收购，这些收购也通常都是针对那些对苹果公司核心产品与战略具有补充作用的特定技术、工具。苹果看重的不是公司本身，而是该公司的产品、人才和技术。

其实早在2014年，苹果就从特斯拉不断挖人，甚至有网友调侃苹果快把特斯拉给挖空了。特别是今年从特斯拉又挖来了工程副总裁这一重量级高管，苹果的野心可以说是昭然若揭。此外，根据最新的消息苹果已经开始为自动驾驶汽车项目接洽相关的供应商，包括电池、光学雷达感测器等重要零部件供应商。

这是一项早有计划的准备。2007年，苹果之父乔布斯就曾与大众的CEO会面讨论i-car的构想，乔布斯也多次表示想要建立自己的汽车公司。

到了2013年，如日中天的苹果推出了“iOS in the car”的计划，成立CarPlay公司并递交包括计算机、GPS导航和电脑程序等方面的商标申请。并于次年推出一项名为“Project Titan”(泰坦项目)神秘计划，很快在苹果总部附近一座汽车实验室悄然而生，并且很快招揽了大批的汽车、软件工程师，并从谷歌、福特、奔驰、特斯拉等公司高薪挖来了一批在汽车安全系统、传动系统等方面有着丰富经验的企业高管，同时启用自家的首席设计官负责车辆的设计工作。泰坦的初衷是打造一辆有着“革命性设计”的颠覆性汽车产品，实现在产品设计、用途、技术等方面的绝对领先。

的确，转型困境重重。马云给出的定义是，转型是要付出代价的。

这也正是苹果公司目前的处境，移动端市场份额下滑，高傲的苹果甚至通过降价的方式来“保卫”市场份额。

而被苹果公司寄予厚望的最大“备胎”——汽车，还没有更多的消息，这多少有点处于青黄不接的尴尬位置。

况且与高端汽车特斯拉竞争，“钢铁侠”也绝非善茬。

不过，苹果公司同样具备强大的底气，有钱！

能用钱解决的事，或许都不是事。

6

股神的无奈

1956年，26岁的巴菲特成立了巴菲特合伙企业“巴菲特有限公司”，集资10.5万美元。巴菲特是总合伙人，不过他自己只投了100美元。

股神创业初期，缺的是钱，主要工作就是四处找钱，进行投资。

这也是为什么收购保险公司，买入喜诗糖果等优秀公司。

所需要的，是源源不断的浮存金与自由现金流。

但如今，股神最大的无奈同样是因为钱，钱太多。

大约2000年的时候，巴菲特曾言：“给我100万美元，我每年能赚50%”。

100万美元的规模，有很多机会可以抓。资金规模越大，投资机会越少。小资金在投资中不受限制，所有公司可以随便挑、随便买。

巴菲特现在只能从300只大盘股里挑选，小规模的投资对他的资金量没意义。已经很难找到足够大体量的交易对手可匹配。

当然这也就不奇怪，为什么巴菲特会不断跳出原有的圈子，投资IBM与苹果公司，以及亚马逊。

手持1100亿美金，拔剑四顾心茫然。虽然持有现金并不是什么太好的举措，但没办法，钱太多，却不知该往哪投......巴菲特也始终在积极寻找更多可靠、可投资的公司。

但是要找到极具吸引力的投资机会并不容易，可能股神正在等待一个绝佳的时机吧！

这是一个有趣的时代。

有的公司缺钱，为了融资造车，全世界吆喝。有的公司不差钱，低调前行，却不知道往哪花。

换做人，同样如此。有人为没钱发愁，有人为钱多发愁。

钱太多，也会是一个甜蜜的负担！

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