近期，美国联邦快递（Fedex）在中国未按名址投递快递事件引发广大关注，6月1日国家邮政局局长马军胜接受中央广播电视总台央视独家采访表示，任何快递企业都必须遵守中国法律法规，不得损害中国企业和用户的合法权益。

受此事件的影响，近期Fedex股价一路走低，截止最新收盘日，公司股价跌2.36%，收154.28美元/股。

（资料来源：wind）

此外，6月进入年中购物狂欢节，电商纷纷推出促销降价活动，今年618狂欢季开场1小时，成交额超去年10小时，天猫11小时23分成交额超去年全天，而此次年中购物狂欢节将持续大半个月，因此是史上规模最大的一次购物节，国内快递物流行业有望从中受益。

受以上两个消息的影响，今日航空货运与物流指数（882434.WI）高开3.52%，随后板块指数回落，截止收盘时间，该指数微涨0.05%，收2915.38。

（资料来源：wind）

国内快递行业市场格局

我国快递企业分为国有快递企业、民营快递企业和外资快递企业，其中国有快递企业主要包括中邮速递、民航快递等，民营快递企业主要包括顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递、韵达快递、百世快递等，外资快递企业主要包括国际四大快递企业Fedex、UPS、DHL、TNT。经过多年的发展，目前外资快递企业业务主要集中于国际快递、顺丰和“三通一达”等国内民营快递企业占据了八成国内快递。

2018年，全国快递服务企业业务量累计完成507.1亿元，同比增长26.6%，今年一季度，国内快递行业继续保持高增长，全行业业务收入累计完成2173.9亿元，同比增长19.5%；业务总量累计完成3234.4亿元，同比增长25.3%。

（数据来源：wind）

2018年全国快递行业业务收入累计完成6038.4亿元，同比增长21.8%，一季度，国内快递服务企业业务量完成118.5亿件，同比增长22.8%；业务收入实现1385.9亿元，同比增长22.7%。

（资料来源：wind）

经过十年的快速增长，2018年快递行业日均处理量已经接近1.4亿件，最高日处理量已经达到4.1亿件，是十年前的40倍之多。

尽管国内快递行业目前增长依旧强劲，不过国际快递业务增速放缓。一季度，国际快递业务量、收分别完成2.9亿件和157.1亿元。从增速看，国际快递业务量累计增速从去年同期的58.5%降至本季度的8.9%；国际业务收入累计增速由27.6%降至10.5%。从国际流量流向情况看，一季度，我国主要企业出口北美洲的邮、快件总量下降幅度最大。国际快递进口量同比下降8%。

另外，快递业务单价继续下降。一季度，整体快递业务平均单价为12.7元，与去年同期基本持平，单价下降的速度明显趋缓、幅度明显收窄。分专业看，同城、异地、国际件平均单价分别为7.1元、8.4元和53.8元，与去年同期相比，国际单价有所上涨，同城、异地单价继续下降。

（资料来源：wind）

数据显示，2018年，中国物流市场的规模已达到平均每人每年36件，接近全球份额的25%以上，成为全球第一快递大国。

联邦快递被查，利好国内快递龙头

1986年，DHL通过与中外运合资，率先进入中国市场。此后，UPS、FedEx、TNT等国际快递公司也陆续介入。20世纪90年代，珠三角和长三角地区经济发展迅速，对商务文件、样本传递的时效性、安全性、方便性要求越来越高，催生了以顺丰和“三通一达”为代表的民营快递业。

2018年，中国国际快递业务的收入规模为585.7亿元。根据《2018年邮政行业统计公报》显示，外资企业收入占全部快递市场的比重为5.4%，则预计国际快递企业2018年在中国的收入规模为326亿元人民币，市占率合计为56%。

考虑到DHL在中国市场的业务主要通过中外运敦豪展开（18年营收规模为127亿元），此部分预计不在邮政局测算的326亿元口径以内。最后，据Datanyze报道，DHL和UPS在中国国际快递市场的市占率分别为25.07%和16.94%，推算出Fedex在中国的国际件收入规模约为180亿元-200亿元左右，市占率约为31%-33%。

若国内对Fedex实行制裁，顺丰和通达系在原则上有能力承接该部分业务增量，主要原因有以下几点：

首先，2018年，顺丰自有飞机50架，外部包机16架，全货机线路条数65条，飞机装载率预计在60%左右，产能利用率原则上仍有可承接空间；

其次，以国际件报价来看，顺丰国际件约较DHL、Fedex低出40-60%,价格上具备一定的竞争力。

若Fedex的180亿元营收规模转给顺丰20%，则公司预计可增厚2018年营收体量的4%，整体影响不大。

另外，除了顺丰及通达系，市场上依旧有DHL、UPS等竞争对手的存在，因此假如Fedex退出，其市场份额由其他快递公司接手，那么对国内快递公司的影响也有限。

今年618大促对快递业影响几何？

目前网上零售占社零总额的比例仅为18%，网购与低端、高性价比的消费相关，即使受到宏观经济的影响，其程度也有限。并且，随着智能手机的普及和以拼多多为代表的新型电商平台的用户下沉，培养了上网和网购的习惯，刺激出三四五线城市的消费，这一趋势不会在2018年一年就结束，中西部和农村地区的网购及快递仍有大的发展空间。

根据国家邮政局数据显示，今年一季度中部地区占比持续抬升。一季度，东、中、西部地区快递业务量比重分别为79.5%、12.8%和7.7%。与去年同期相比，东部地区业务量占比下降0.6个百分点，其中广东、浙江、江苏仍旧保持快速增长，对全国增长做出了重要贡献。中部地区快递业务量比重上升了0.8个百分点，其中河南、安徽比重分别上升0.3、0.4个百分点，两省合计贡献0.7个百分点。

随着电商渠道的下沉，三四线以及农村网购量将大幅提升，快递行业的规模也将得到大幅的提升。

此外，5月28日，2019全球智慧物流峰会在杭州举行，菜鸟总裁万霖在当天的全球智慧物流峰会上宣布，启动智能物流骨干网数字化加速计划。该计划的目标是未来三年与中国主要快递公司一起，为全行业创造500亿元新价值。其中包括未来三年，菜鸟裹裹联合快递公司每年为10亿人次提供全新寄件服务，菜鸟驿站与快递合作伙伴共建10万个站点提供包裹服务，菜鸟IoT技术连接1亿个智能终端设备等，使得快递业成本进一步降低，同时开拓收入新蓝海。

总结

从当前形势看，“Fedex事件”对国内快递公司业绩增厚影响有限，若事件进一步发酵，国家强制将Fedex业务转移给国内快递公司，则可给该企业增厚利润近20%；随着互联网的快速发展，电商渠道的下沉，国内三四线城市以及农村将有望大量提升网购次数，快递行业将从中受益；另外，菜鸟裹裹预计未来三年内，将联合快递公司，为全行业创造500亿元新价值，进一步降低快递业成本。