2019年6月3日，小米大跌超过5%，创下了上市以来的最低价8.92，最终收盘在在9.09港币。今天大跌的一个解释是最近联交所披露的文件显示，雷布斯在场外获赠7909.8万股小米B类股，交易完成后，雷布斯持有约23.7亿股“一股一票”B类股，股权由13.21%提升至13.67%。同时公司年报显示，雷布斯另持有42.95亿股“一股十票”的A类股份。在所有投资人都关灯吃面的日子里，雷布斯的荷包又鼓了。

相较17块钱的发行价，投资人只在最初的几天兴奋过，22.2港币这个神奇数字，像个谶语一样标注了市价的上限，股价一路走到了今天的历史低点。雷军曾在上市前对着广大投资人说“让买小米股票的人赚一倍”，快一年了，年轻人没能迎来自己的首次翻倍，倒是经历了人生第一次腰斩。翻倍更是不用想了，这个点位能够回到发行价就已经接近翻倍。

更早之前，2013年12月的时候，雷军曾与董明珠打赌，五年之内如果小米的营业额能够击败格力的话，那么董明珠输雷军一块钱。董老板自然是不屑这种小事情的，要玩就玩大的，一块钱有什么好赌的，要赌就赌十个亿。那场赌局前段时间也有了结局，2018年的格力完成了1981亿的总营收而小米完成了1749亿，五年时间到了，小米与格力还有200多亿的差距，从净利润的角度看，格力实现了262亿元的净利润，小米则是85亿。

雷布斯输了，赌局也再没听到什么新的进展，其实这钱雷布斯是出的起的。今年的4月10日小米还专门出了个自愿披露的公告说2018年报中有一位特别人士获得的薪酬是1.5亿港币-150亿港币之间，先不说这个金额波动范围真的是巨大（认真的数了数小数点），雷布斯给自己派了百亿红包，又信誓旦旦的公告这钱扣税之后全部用于公益事业，巨咖的玩法真是高级。

我们在小米刚上市的时候，写过一篇小米集团 | 价值百亿的小米粥，系统介绍过小米的业务，2018年报出来，我们有一些新的关注。

小米的主营收入依然是低端手机，全年收入规模达到了1138亿，由于自己又主打性价比的牌，这个生意就像富士康，需要不断的追求市场份额，靠规模优势来维持竞争力。当国内的市场渗透做到瓶颈，小米又把自己在国内做的很熟悉的事情放到东南亚再搞了一遍，现在的销售格局，已经有不少的份额来自于东南亚，2018年小米也排到了全球智能手机出货量第四名。

但是一个很大的问题是，终端手机的价格升级已经要接近完成了。过去三年，手机变动格局最大的是千元机，在全市场占比从36%一路降到了18%，而中高端机则从31%提升到了46%，小米错失了这个市场。还好有海外市场的增量来江湖救急，但是压力是很大的。就像几年之前大家很难想象百度忽然就不行了一样，互联网企业的竞争态势变化，来的很慢，但是趋势一旦来了，就是巨变，小米的基本盘要操心的事情很多。

而小米特别看好的IoT与生活消费品这块，确实是个救命稻草。2018年，IoT与生活消费品实现了87%的增长，收入达到了438亿元，在公司的年报中，小米也自豪的说，小米大家电业务已经从新兴业务变成公司强大的业务部门。2018年12月，米家的应用程序月活用户已经突破了2000万，其中超过50%来自非手机产品，这是小米最新崛起的基本盘，也代表了小米的未来。

在这个赛道上，小米既面临这传统家电厂商智能化的挑战，也面对着物联网巨头的攻伐，比拼的是现金流和子弹。小米的子弹并没有那么足，2018年的研发投入58亿元，占营收仅3.3%。为什么不能投更多的钱进来研发呢？因为公司毛利率真的太低了，业绩核心盘的手机没有挣到大钱，并不是真正高科技企业高毛利高净利的特征，而是传统制造业的低毛利低净利。

因为在研发上的投入很有限，小米更多的扮演着集成商的角色，集成并没有太大的门槛，是依靠目前的流量红利先行占据壁垒，但真正的内功是需要不断的研发投入支持的，尤其是感应元器件与芯片。

这时候，我们再想想最开始的股价暴跌，是为啥呢？是给雷布斯发的股票奖励，就是前面说的百亿薪酬包，这个钱缴了税之后，是要拿去做慈善公益的。我们没有等到年轻人第一只翻倍的股票，等到了一个百亿公益点缀的腰斩。

都说二级市场关灯吃面，其实这钱拿出来加大下研发投入，是不是就会不一样呢？没有人喜欢被大股东欺负，写在小米历史新低的这一天。