机构：申万宏源

组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

申万宏源2019年第五期十大金股组合在5月1日-5月31日间下跌，跌幅6.57%。其中9只A股平均下跌5.74%，同期上证综指、沪深300分别下跌5.84%、7.24%，A股组合分别跑赢了上证综指、沪深300指数0.10、1.51个百分点；1只港股下跌14.04%，同期恒生指数下跌9.42%，港股组合跑输了4.62个百分点。

自2017年3月28日第一期金股发布至2019年5月31日，金股组合累计上涨28.64%。其中A股组合累计上涨22.13%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数33.40、17.76个百分点；港股组合累计上涨83.92%，跑赢了恒生指数72.73个百分点。

本期策略判断：

本期策略判断:短期存在超跌反弹基础，但赚钱效应扩散有限。短期的市场特征是超跌股修复，量化指标上MACD强势股占比维持低位，而MACD弱势股占比大幅回落。该特征出现主要是：

1）市场初步回落到高性价比区域，短期对事件性冲击的反应钝化，存在内生修复诉求；

2）现阶段基本面缺乏好消息，风险偏好向上有顶的背景下，有效的赚钱效应扩散尚难出现。这种情况下，“反弹”的演绎形式可能就是指数空间有限+超跌股修复。历史经验来看，这个过程来得快，去得也快。有效反弹仍需等待基本面预期的实质变化，以及进攻主线的明确。

配置建议：（1）继续坚守核心资产，以消费品为代表的核心资产长期基本面预期稳定，在弱势市场具备较强的防御价值：推荐白酒、农林牧渔、商贸零售和纺织服装，从政策对冲的角度关注汽车和家电。（2）成长方向，5G、新能源和半导体可逢低布局龙头。本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)

未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：格力电器、恒邦股份、金山软件。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：中信证券、五粮液、内蒙华电、金禾实业、永辉超市、石基信息、中环股份。