犯错就犯错!别给自己找理由

涨了就是英雄,跌了就是狗熊。 投资中我们最容易犯的错误是什么呢?据本人的体会或者观察,就是我们太容易

涨了就是英雄,跌了就是狗熊。

投资中我们最容易犯的错误是什么呢?据本人的体会或者观察,就是我们太容易找理由,或者叫以涨跌论英雄。

无论是大盘走势,还是个股,均不例外。大盘的走势就不说了,因为熊市有熊眼、牛市有牛眼的事件大家都经历得太多了,不说也罢,这里略谈谈个股。

作者:闲来一坐s话投资

来源:雪球

贵州茅台的股价今天已经是万众瞩目的了,今年的股东大会参会人数2200多人,也创了历史新高,甚至有媒体开始称赞茅台的股东大会是中国的伯克希尔。那么倒退到2012年、2013年的情况是什么样的?那时最流行的是茅台酒是腐败说,进而推导出茅台完蛋说,同时还流行着年轻人已不喝白酒说,总之,种种说法加在一起,就是不能买茅台!

当然,现在证明这种种说法已经被打脸,甚至也很少听见了,偶尔伴之的倒是一个民族的兴盛难道依靠一瓶酒的说法,当然这种说法也没有形成主流,甚至细细品味之,反而倒有些醋意在里头儿。

这已经是过去时了,看看现在进行时的例子:东阿阿胶近两年增长放缓,特别是第一季度的财务报表十分难看,单纯地看应收票据、应收款与存货数据,这股可能是废了。于是各种攻击性言论又出来了,诸如水煮驴皮说、民智开启、收智税已休矣说,当然,较为理性点的说法是,东阿阿胶长期激进提价模式被证伪说。总之,现在各种说法可以说甚嚣尘上。即便公司回购,也被解读为利空,是侵害小股东利益;即使是华润增持,前海人寿进来了,市场也无反应,因为还有一个更大的说法:奥本海默基金作了减持,估计这一次可能是外资的滑铁卢!这个外资着实有点可恨,在我大A股过去仅投资了几只少而精的个股,如贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份等,进而斩获多多,所以,很多看客们恨不能地希望他这一次来个失败之举。至少从心理上,也让我们可以解解气的!

我们经常说,投资的最佳机遇是抓王子一时遇难。但是当真王子遇难了,即如东阿阿胶,它究竟是遇难的王子,还是原本就是一个披着王子外衣的青蛙呢?这就需要投资者个人作出判断了,投资的不易之处,或者说最具有挑战之处就在这里。

与个股下跌会流传着各种说法相反,我们再看一看股价上涨时,市场上的人们又容易找出哪些说法呢?

鉴于我们人类缺少金融记忆,我这里还是例举一点历史上的泡沫,以作他山之石。

历史上的南海泡沫就不说它了,毕竟已经是300多年前的事情了。这里说一说上世纪60年代美丽的漂亮50:所谓漂亮50成长股是指当时美国股市质量最高成长性也最高的50只成长股:施乐、IBM、宝丽来、柯达、惠普、默克制药、礼来制药、德州仪器、可口可乐、雅芳,这些漂亮50成长股中的公司都是超级明星公司,人见人爱。言下之意的理由便是:不管用什么价格买入都不会赔。于是漂亮50涨疯了,1968年它们的股价涨到其每股收益的80倍至90倍。当然,后来是人们知道的,到1973年,漂亮50的股价跌到每股股价的1/8~1/9。也就是说,前5年高位追涨买入的人,亏损了80-90%。并且这50家公司当时看起来优秀得简单完美无缺,其中有几家后来破产了,有几家差点破产。

时间又转到了1995年,这时美国股市最火的又是科技股了,这次是三大领域的科技进步正在点燃人们的想象力:通信(移动电话和光纤传输),媒体(包括对内容无限需求以填满新的娱乐频道),信息科技(特别是互联网)。当时人们找的理由是什么呢?互联网将改变世界是当时最火的口号,接下来投资人会说电子商务股票,什么价格买都没有关系。由于互联网公司还没有盈利,当时的华尔街就找的理由就是用市销率代替市盈率,有些电子商务连收入也没有,那就用眼球(流量)来代替收入。

当然,互联网确实改变了世界,也正如后来人们知道的,到1999年至2000年,以前的互联网股票绝大多数都没有了。这些倒闭的互联网公司让投资人亏掉了100%,相比之下,投资漂亮50成长股亏掉了80-90%,还是很令人羡慕的。(以上内容来源:《周期》)。

当然,站在历史的长河中看,据有关研究,如果投资当时美国的漂亮50,投资人如果真的能够坚持一个相当长的历史阶段,后来的收益并不菲;就是2000年的互联网泡沫,后来也催生出美国的亚马逊、谷歌、脸书等一些令人羡慕的大牛股。当然,前提是投资人能够有如此耐力,而且在这些大牛股走出来之前不仅不被消灭(而且还要活得足够长寿,不然若见上帝去了,就没有缘了),还要具有些慧眼。

美国历史上的一些泡沫总是让我大A股今天的投资人感觉有点离得远,甚至有一种恍若隔世的感觉。那么在我大A股呢?

2007年万点不是梦就不说了,也让人感觉有点远了,就说2015年股灾之前的神小创行情:当时的平均市盈率140倍之上,不可谓不登峰造极。至今我清晰记得有的基金经理公开做文章说:现在只看创业板了,结果如何呢?这种种“理由”迅速被一场历史罕见的股灾而“打脸”了,当时那可是十几次千股跌停、千股停牌啊!当然,今天的人们似乎对当时的“腥风血雨”也多淡漠了。

无论大盘,还是个股,不是上涨就下跌,不是走牛,就是走熊。这应该是永恒的规律。股市中的人们向来也不甘寂寞,也多是围绕着这涨涨跌跌、牛牛熊熊而寻找着各种各种的理由,制造着这各种各样的说法。不是吗?当去年我大A股进入到至暗时刻之时,又有多少人敢于说出现在是该树立信心的时候了呢?当大A股进入到2019年上半年,突然来了一个火力极猛的上涨行情之时,又有多少人说大牛市开启了呢?当近一段时间以来,我大A股进入到调整阶段,又有多少人又会找出一些纠结的理由来呢?

但是理性的投资人当问一下自己:市场上流行的各种各样的理由,各种各样的说法果真靠谱儿吗?如果不靠谱儿,自己又当秉持一种什么样的投资常识与逻辑?

自己认为,理性的投资人当始终在自己的心里进行这种设问,然后理出自己的投资判断与投资逻辑来(所谓的内部记分卡,是不是此之谓呢)。或许,这是我们在股市长期生存下去的一大法宝之一。

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