菲利普·费雪的十不投资原则

1、

不要买入创业阶段的公司

这是不是说我们创业板的公司都不能买呢?

首先是确认什么是创业型公司,

费雪的界定是不满3年或者没有一年稳定盈利的企业。

A股创业板,

很多企业都有接近十年的历史,

盈利不仅仅是稳定,

而且高成长,

因此不属于创业型企业。

其次,

创业型企业只是一种探索、

尝试,

不可能大规模推出新的产品和技术,

而后者只有稳定发展的成长企业才能推出,

这正是成长股的特点;因此创业型企业破产的多,

特别是1929年开始的大萧条,

小企业抵抗不了经济危机,

这就是费雪特别强调这个原则的背景。

最后,

如果一家公司正处于创业阶段,

投资人或其他人只能看到公司的发展蓝图,

信息不对称程度极高,

与分析老公司相比,

做出错误判断的几率要高很多,

而老公司里面多的是绝佳投资机会。

2、

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不要因为一支好股票在“场外市场”交易,

就弃之不顾

投资的关键是选择成长股,

选好的企业,

而不是这个企业在哪里上市。

在费雪那个历史时期,

很多中小型企业愿意选择“OTC”上市,

等长大后再到大的市场——纽约证券交易所上市,

这就是费雪重视这类店头交易的成长股的原因。

3、

不要因为喜欢公司年报的“格调”,

就购买该公司的股票

就如同仅看产品广告无法判断产品质量一样,

如果因为喜欢公司年报的“格调”,

就购买该公司的股票,

实际上是过度情绪化的表现,

优秀的投资者一定要在任何时刻保持足够的理性。

4、

不要以为公司的市盈率高,

就表示未来的盈利增长已经在股价上得到

反映

这是费雪的思想最精彩的地方。

费雪的解释是,

一个好的企业,

会连续的成长,

表面看,

x公司的目前的PE(本益比)是市场平均的两倍,

似乎是价格太高,

以为透支了未来的成长。

但是这个企业未来的成长也许更快,

因此目前高于市场2倍的估值还是很便宜的。

同时也需要注意,

选择高市盈率的成长股,

一定要练就一双火眼金睛,

并配合严格的投资纪律,

在成长被证伪时,

迅速承认错误、

果断抽身。

5、

不要锱铢必较

很多投资人精通技术分析,

对于买入和卖出价有着严格的条件,

为了几分钱的价格而与高额利润失之交臂,

正所谓“拣了芝麻,

丢了西瓜”,

得不偿失。

若因此而错过大牛股,

那就很可惜了,

可见买成长股不能太“省钱”。

6、

不要过度强调分散投资

费雪认为,

投资者如果过分强调分散投资,

那么将可能对手中持有的大量股票无暇顾及,

最终效果反而不好。

费雪将公司类型分为三类,

A类公司是历史悠久、

根基稳固的大公司,

B类公司是刚刚步入成熟的公司,

c类则是中小型公司,

如果经营成功则获利丰厚,

但一旦失败则血本无归。

投资者应该在ABC三类公司中进行分散投资,

并且注意不要在同一行业类过度集中。

而投资者对于C类公司,

必须注意千万不要把赔不起的钱拿去投资。

另一个极端就是过分集中,

但投资者必须警惕,

任何人都可能犯错,

而且有可能一蹶不振。

因此,

分散的原则就是投资者对自己的投资清单的公司,

具有时刻把握的能力。

7、

不要担心在战争阴影笼罩下买进股票

股市总会有所反应。

股市每一次都在战争忧虑下重挫,

在战争忧虑消散后强劲反弹。

战争往往意味着通胀,

此时持有现金往往更不符合投资之道。

费雪以美国为例,

认为趁战争恐惧弥漫之际买入股票是合理的。

8、

不要受无关紧要事务的影响

许多投资人经常把一些肤浅的金融数字奉为至宝,

过于强调公司过往的股价波动和盈利起伏。

历史因素固然需要考虑,

但是主宰股价走势的是未来,

不是过去。

公司所处行业的变化、

市场竞争力的变化、

新产品的推出,

管理层的更换等等,

更应该成为投资人潜心研究的内容。

9、

买入真正优秀的成长股时,

除了考虑价格,

不要忘了时机因素

在费雪看来,

买入价格不是依据技术上的重要点位,

即不在特定的价格买进股票,

而在特定的日子买进。

研究这家公司历史上成功的经营计划,

可以发现这些经营计划在发展阶段上的某一点,

便会反映在股价上。

10、

不要随波逐流

股市里面有流行,

也有狂热,

这种投资的狂热,

羊群的效应,

每隔一段时间就会发生,

对同一事实的解读也会大相径庭,

股价的波动会超出预期,

有时会向反方向偏离很远。

只要能够看透事实真相,

远离羊群,

这正是价值投资的良机。

费雪的八大核心投资哲学

1、

买进的公司,

应该是那种有竞争壁垒(特许经营权)的公司。

2、

集中全力买进那些失宠的公司:也就是说,

由于整体市况或当时市场误判一家公司的真正价值,

使得股价远低于真正价值时,

则应该断然买进。

3、

抱牢股票,

直到:a、

公司性质发生根本变化;b、

公司成长到不再能够高于整体经济。

除了两个因素外,

除非有非常确凿的证据,

否则绝不轻易卖出。

4、

投资者对股利不应持有太高的兴趣,

那些发放股利比例最高的公司中,

难以找到理想的投资对象。

5、

要明白,

投资者犯下错误是不可避免的成本。

重要的是尽快承认错误,

并了解和从中吸取教训。

要养成好的投资习惯,

不要只是为了实现获利就获利了解。

6、

真正出色的公司,

数量相当少,

往往也难以以低廉价格买到。

因此,

在某些特殊的时期,

当有利的价格出现时,

应充分掌握时机,

资金集中在最有利的机会上。

买入那些创业或小型公司,

必须小心的进行分散化投资。

花费数年时间,

慢慢集中投资在少数几家公司上。

7、

对持有的股票要进行卓越的管理:基本要素是不盲从当时金融圈的主流意见,

也不会只是为了反其道而行,

便排斥当时主流的观点。

相反,

投资者应该拥有更多的知识,

应用更好的判断力,

彻底判定当时情形,

并有勇气,

在你的判断结果告诉你,

你是对的时候,

学会坚持。

8、

投资和人类其他大部分工作一样,

想要成功,

必须努力工作、

勤奋不懈、

诚实正直。

费雪认为,

投资也难免需要些运气,

但长期而言,

好运和坏运会相互抵消掉。

想要持续成功,

必须依靠技能和继续运用良好的原则。

相信,

未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。

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