前言

定投A股的“蜜月期”怕是来到了

今天，看了篇关于财通证券资管王钟的专访稿。这位专业人士说的一句话，令资管君颇感意外。

他说：“目前中证500指数的市盈率是26.30，处在历史14.18%的分位段，属于估值被显著低估的时期了，也就是说现在买入的价格比历史上超过80%的时候都便宜，总体反弹空间是很大的。”

原来，现在的A股是如此之便宜！

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那些亏过的钱
大家，在牛市真能赚到钱，熊市一定亏钱？

作为一介老股民，资管君的看法是：在牛市中，与市场表现一致的，那是基金，而且是指数型基金。大多数人是跑不赢大盘的，且亏钱的大有人在。

这就是现实。

牛市乍现之时，股民苦跌已久。经历了跌跌不休的套牢者，内心早已麻木，其深套50%的股票即便走出了5-10个点的反弹，他的内心也不会发生多大的波动。

在市场刚刚起来那会，含泪割肉的以及广大不明真相的群众，也是不愿意重新入市的。

伴随股票涨幅不断加大，情况会有变化。比如，牛市走过半程后，套牢盘陆续解套。随着股指不断走高，试探性买入的人和资金逐渐增多。

而当股指进入追顶区间，情况发生了质变，沪深两市成交会异常活跃。与极少数专业投资人“逆势”撤离不同的是，绝大多数股民正在满仓及加仓买入，个别的还加了杠杆。比如，牛市中期，新股民A拿出1万元小试牛刀，但是随着账户收益不断攀升，他的自信心和欲望在膨胀。在牛市高点的时候，他持仓金额可能会有10万。多出来的9万，一小部分的股票浮盈，大头则是追加资本。

牛市见顶后，无数个股民A一跌便是套牢“N久”。类似这样的玩笑话就多了起来：“把市值传给儿子、孙子或者子子孙孙吧。”

这就是牛市亏钱的真相。不过，今天资管君谈的重点，刚正好相反：熊市未必是亏钱，只要方法得当，熊市有可能挣很多。

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真是机会

依据上述基金经理“26.3倍估值的中证500指数处在历史14.18%的分位段，比历史上超过80%的时候都便宜”的说法，当前可能已经进入了定投A股的“蜜月期”了。

股市底在何方？谁都不知道，但是见仁见智。如果是单纯买入并持有的策略，可能过早的左侧交易意味着较高的时间成本。相对而言，聪明的投资者更青睐在市场走势明朗后，进行右侧交易。

但是定投不一样。比如定投指数，寻底过程通常是不错的买点。在指数走低的过程中，分批买入可以摊薄成本，等指数走到抛物线的右侧后，投资的正收益会不断增多。所以，探底过程，越跌越买，不失为一种不错的投资策略。

定投指数，个人倾向于弹性好的标的。类似上证50这类价值股标的可能并不适合进行定投。行业龙头的优势是不言而喻的，有溢价优势。但是这些标的更适合抄底、买入并持有。定投看重的是未来反弹的机会。上证50是权重，它要是触底反弹，大盘就跌不下去。定投前半段可以是买跌，与看涨的逻辑不一样。

相比而言，中证500定投的性价比是高的。第一，估值不高，处于历史14.18%的分段位，是长期估值的较低点位置了。第二，成长股集中地，弹性好。定投低波动品种，相对的跌幅也有限，即使反弹回去，又有多少盈利呢？

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500VS创业

作为偏成长的指数，很多人会纠结中证500和创业板指数，孰优孰劣。资管君的看法是，可以进行ROE、净利润增长和PE等多指标、维度比较。谁的成长性、性价比打分高，就择优录取。

参照上市公司一季报数据，中证500的基本面略优于创业板指数。

定投中证500，大众的选择就是中证500指数基金。截至目前，基金市场上的中证500指数型基金多达91只（子份额分别统计）。

91只基金哪家强？既然是指数型基金，投资业绩差别不会太大。相对而言，流动性和费率是两个重要考量点。通常来说，规模大就意味着流动性好。91只基金中，达到10亿规模流动性门槛的基金只有17只。（详见下图）

费率最低的易方达中证500ETF联接C，管理费+托管费=0.2%。流动性最好的南方中证500ETF规模超过430亿元，两项费率合计0.6%。

需要指出的是，中证500ETF对于股民而言意义重大，打开股票账户就能二级市场直接买入，交易费率还低于买卖股票。

二级市场分批买入中证500ETF，类似定投开放式中证500指数基金，交易成本会低很多。但缺点是，投资者满足几个条件，比如股民、有时间操作且能遵照交易纪律。