本轮国企改革的重大创新和突破:以国资改革引领国企改革

3186字 | 6分钟阅读 每一轮国企不仅需要突破思想意识形态的藩篱,在理论上创新将国有企业与市场经

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每一轮国企不仅需要突破思想意识形态的藩篱,在理论上创新将国有企业与市场经济、时代背景有机融合,还需要在实践上克服历史遗留和现实困难,创造性地提出、并探索各种改革模式。

在本轮国企改革中,党的十八届三中全会对完善国有资产管理体制作出了重大部署,“以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”,使社会主义国有资产监管制度建立在新的理论基础上,以管资本为主意味着国资委今后将少管、甚至不管企业,要更加注重资本的回报率和资本效率。“以管资本为主加强国有资产监管”,是本轮国企改革的重大理论突破,这一观念的提出,为“积极发展所有制”和国有企业股份减持提供了理论基础,为国企改革实践指明了方向。

01

国有资本投资运营平台的功能图谱

改组组建国有资本运营平台是实现“以管资本为主加强国有资产监管”的重要路径,是国有企业改革的重要试点内容。国有资本投资运营平台是混合所有制经济构建的重要方式,通过平台改组组建,可以有力地促进国有资本与非国有资本的融合发展,推动混合所有制的发展,增强国有资本流动性和竞争力。

北京大学王曙光教授曾创造性地对国有资本投融资平台的构建动机做了研究,受此启发,我们将动机总结为:

(一)现实中,国有资本体量大却行业分散度高、资源配置效率低的困境;

(二)顶层设计中“加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组,推动国有资产做优做大做强”要求。根据我国经济发展的现状、实践中的需要、顶层设计的要求,并辅以案例,国有资本投资运营平台呈现出以下数种功能类型:

1

产业链整合型

产业链整合型是国有资本投资运营平台通过控股、参股产业链中的企业,实现国有资本在改产业链中的渗入和控制,在产业链的企业之间形成上下游衔接、相互协作、发展共赢的局面。产业链整合型可以细分为横向或者纵向产业链整合方式,横向整合实现产业链上同质企业的资源互补,产业链上企业重组,可以促进国有资本和非国有资本之间的融合,推动混合所有制的发展。

2

过剩产能整合型

目前,我国还在经历经济结构调整的阵痛期,钢铁、水泥、电解铝等领域产能利用率明显低于国际通常水平,我过还处于“四万亿”投资政策的消化期。过剩产能整合型就是针对产能过剩领域,从产业源头压减生产力,推动产能过剩领域企业的合并重组,改善行业的竞争环境,实现过剩产能领域国有资本的止损和重组。过剩产能整合的方式,是通过国有资本投资运营平台对于行业内出现多家企业恶性竞争、持续亏损、产能过剩行业,进行集中整合和管控。

3

国有资本投资增值型

增值是资本的天然使命,实现国有资本保值增值也是党中央对于国企改革的基本要求之一。国有资本投资增值型是指将国有资本投入到未来盈利性好的企业或行业中,通过建立科学、合理的投资进入与退出机制,确保国有资本实现增资。国有资本投资增值型方式在实践中常见于国内外股票市场投资、战略投资者引入等领域,这种方式也在很大程度上促进了混合多有制的发展。

4

新兴产业战略优势型

新兴产业战略优势型,是在新兴产业发展的初始,国有资本投资运营平台寻找并培育具有核心技术优势、优质的服务或产品的市场主体的战略投资运营方式。战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用。新兴产业前期需要大量的资本投入,且存在培育周期,民间资本在早期往往不想进入或难以支撑该行业的发展周期;同时,战略性的新兴产业对于未来发展潜力巨大,对于国民经济和国家地位具有长远的战略性意义。基于此,国有资本投资运营平台应从全球产业发展的链条中寻找并瞄准新兴产业发展的契机,摆脱在产业链的中低端的状态,通过突破核心关键技术,建立新的行业标准,这符合了我国当前经济发展从模仿复制到战略创新阶段的转型要求,也将塑造我国经济转型发展的新动力。

5

国际化战略型

国际化战略型国际化战略型是在全球化、信息化时代,为增强国有资本影响力,优化国有资本在海外的配置,将国有资本投资到国外企业或者国有资本在海外市场的开拓。

这种方式适用于国外有明显需求的行业、国内产品、服务、商业模式具有比较优势的领域,以及国有资本瞄准机遇直接开展投资的产业等。

在以中国倡导的“一带一路”背景下的全球化4.0时代,国有资本的国际化战略配置,不仅能够加强我国的国际地位、延伸我国的国际影响力,国有资本的海外优质配置也会进一步推动人民币的国际化。国有资本海外战略投资是国有资本的使命,也是机遇。

作为大型国企,招商局的蛇口模式取得了巨大的成功,2018年是招商蛇口整合上市后的第三个完整年度,招商蛇口持续生长,2018年实现经济利润超过150亿。招商局根据“一带一路”的倡议,把40年的建设发展改革开放的经历总结成一个商业模式,就是前面全港、中区产业园区,后面是城市,称之为“PPC设计施工总承包模式”。央视《对话》栏目2018年播出的非洲吉布提港就是招商蛇口非常成功的国际化战略的案例,招商局将蛇口模式复制到吉布提港口,前港中区后层输出一个蛇口的商业模式,在吉布提老港五公里外建了一个新港,老港新港之间建立园区48平方公里,招商局集中先开发6平方公里,现在2.5个核心区平方公里已开始建设,下一步准备把老港区城市化,前港中区后层输出一个蛇口的商业模式,使得当地产能效益都翻番。同时,招商局通过参股的方式成为港口收益的持续收益者,推动了人民币国际化、提升了当地的经济发展,实现双赢。

02

构建因地制宜国有资本投资运营公司模式

国有投资运营公司的三种构建模式。现阶段,国有资本投资运营公司的构建存在三种模式:

一是按行业设立综合性的专业国有资本投资运营公司。即上海模式。

二是“淡马锡”模式。将区域内(一个地区或国家)几乎所有行业领域的资本进行整合,对国有资本进行规模化、系统化的投资、运营。

三是并行模式,即前两种国有投资运营公司并行存在。

“淡马锡模式”的成功经验。复旦大学经济学院院长、经济学家张军教授将淡马锡的成功归为“剩余控制权”的合理归位。“剩余控制权”顾名思义,就是在规章、制度规定之外的权力,谁来行使。国有企业存在普遍问题就是国企决策中的“风险规避”,这是国企与私企的显著区别之处,私企拥有自己的真正“老板”,老板对决策来承担风险。新加坡财政部拥有淡马锡100%所有权,但其在企业内部起的作用很小,真正起关键作用的是特殊的董事会(包括一些优秀的职业经理人和外部专家)剩余控制权清晰地掌握在他们手里。剩余控制权的合理归位,可以很好地释放企业的活力和竞争力。试想一下,伟大的企业华为公司,任正非虽然只占有不到1.5%的股份,但是任正非确是华为的实际掌舵人,华为的成功模式可以学习,但任正非却不可以复制,这也是华为能够成就伟大的原因之一。

中国的投资运营公司模式。中国国有资本投资运营公司要做好政府和市场之间的“隔离带”,规避政府对市场的直接干预,实现政企分开、政资分开,同时,中国投资运营公司的出现,也解决了国企“股东虚位”的问题,也为国企“剩余控制权”的安置找到了一个可以通向实践的突破口。中国地大物博,国情、省情呈现多元化、复杂化,因此,不同省份不同的地区要因地制宜,并行模式更符合中国国情。

03

小结

本轮国企改革,我们要立足于“市场化、现代化、国际化”基点要求。国有资本布局和结构调整,是做大做强做优国有企业、培育世界一流企业的内在需求;国有资本投资运营公司因具有较大的自由度,将有助于加快混合所有制改革。国有资产管理体制,既是国企改革的重要内容也是国企改革的重要保障。“南橘北枳”成语告诉我们,既要参考借鉴国外有益的做法,更要立足本国的国情,探索适合自身情形的、具有中国特色的,以管资本为主加强国有资产管理的具体内涵和实现路径,才能收获符合我们预期、甚至给予我们惊喜的国企改革的果实。

作者:赵斯昕,北大纵横合伙人

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