作者：路闻卓立

来源：路闻卓立

6月份以来，发改委集中核准数只企业债发行，总规模逾2000亿元，多数用于地下管廊、高速公路等基建项目。专家表示，此举可以理解为政府开始稳投资，叠加此前的专项债发行政策，政策信号越发积极，基建链条公司有望从中受益。

近两个月，基建审批项目和投资金额均出现了非常明显的回暖。本月伊始，连续三天，国家发改委核准同意了13只企业债发行，总发行规模近750亿元。而自6月以来，发改委总计批复44家企业的发债申请，总规模超过2100亿元。

从发债的用途来看，很多企业债都是用于地下管廊、高速公路等基建项目。此外，地方政府专项债也在6月出现了发行放量，单月新增5189.9亿元，为年内最高峰。

发改委投资研究所专家表示，此举可以理解为稳投资。主要体现在两个方面，一是释放投资需求，加快投资项目的审批、核准或备案工作；二是融资供给，加快企业债券发行审核工作。去年底以来，发改委批复项目体量有较大增长，预计随着储备项目继续投放开工，今年二、三季度基建投资增速有望呈现稳中有升。

此前公布的中国6月制造业PMI指数维持前值49.4%，依然处于荣枯线以下，显示内外需求整体依然未见好转。而非制造业，建筑业PMI略有上行，相比5月提升了0.1个百分点，即可能与基建领域的投资加快有关。

加上6月中有关专项债发行的政策出台，业内人士表示，基建的资金约束问题有望得到实质性改善，基建稳经济作用突出，政策信号越发积极。

海通证券称，从前5个月下游及前瞻指标、行业政策变化以及订单情况、上游指标等角度看，当前经济存在下行压力，政策宽松预计将越加明显，基建“边际改善”逻辑有望逐步强化。

海通证券预计，短期基建链条公司更为受益，建议重点关注成长性较高的民营设计龙头苏交科和中设集团，以及基建龙头中国交建、中国铁建；另外从长期看，行业发展质量提升和集中度提升，优质龙头公司价值越加突出，建议关注金螳螂、中国建筑。

机构表示，国内经济增长承压，基建投资在逆周期调节的重要性被重点提及。专项债的募集资金用途的扩大以及带动的配到资金到位，以及国内城投平台的持续改善，有助于下半年整体基建投资增速持续回升至合理水平。

华创证券认为，土储提供的资金、专项债、城投债的资金投放有望超预期，是下半年增量资金的主要来源，而PPP、预算内资金和国内贷款，略低于预期。

华创指出，总的来看，对于下半年基建增速维持乐观态度。建议重点关注设计行业龙头苏交科、中设集团以及基建央企中国中铁和中国铁建、中建等。

机构研究显示，2011年至今，随着城镇化率提升，市政基建兴起，以及各自优势领域逐步遇到一定瓶颈等因素驱动下，基建央企逐步扩张至全基建领域，逐步成为大型综合性建筑企业，企业规模在高基数下持续扩大，原传统主业的订单比重下降和新型基建订单比重逐步提升。

中信证券发布研报称，新型基建领域(水系治理、生态环保等市政工程)逐步崭露头角，快速发展但占比仍较低。基建央企通过分拆将推动新兴基建业务发展，叠加当前政策支持力度有望加码， 2019年或将成为基建央企分拆新业务上市元年，且中长期看将成为趋势。

中信证券建议关注有明确分拆意愿、分拆整合进度较快的建筑央企以及分拆业务与公司传统主业有较强紧密协同的央企，如中国建筑、中国交建、中国铁建、葛洲坝、中国中冶等。