复杂数据生活化~你~就是经济学家核心帐目带行情

唉，才月中，已经是月光一族，想起每逢月初，家庭大掌柜对家中成员发零用金，对曾有不良记录者，领钱后续配合签字，看似苛刻，为求开支不透支，财务大臣需要握好帐本。

记帐方式多种，无论细目流水帐、分项科目帐…，从上面两颗加下面5颗黑珠子的算盘，到基本把握收入、支出、结余求平衡的资产＝负债＋股东权益，分项除数、被除数比率等各项财务指标，表达意义在各行业有所差异。最基础的数字关系：左边资产数固定，右项的负债与股东权益，可以浮动，举例：10=5+5、10=7+3、10=1+9，若是左边变大或变小，右边随之变化。应用到企业扩厂发展：以资产抵押融资、发债募资，若其间营运不佳，以增加抵押品，借新还旧，但某日抵押品用尽，形成资产增加、负债增加，甚至破产风险。但是无关生意好与坏，无关股价由100涨到300元，还是100跌到10元，借来的钱都必须还。此时，如果为股票换钞票的融资模式，就不同了，股价由100涨到300元，追捧资金成为被融资对象，股价300元跌到10元，市场心酸并不影响企业主泡茶聊天话家常，他日随景气、行业循环，包装前景，切割获利部门成公司，扩股本再融资，从过去希腊债务与美国企业股权融资，两者差异成为记忆经典案例。

提到企业融资，无非就是债权和股权这两种形式，真实股权融资的意义，除了帮助融资外，还可以增进实体经济发展，股民在市场中赚取资本利得或股息红利后，可以买车、买房增加消费，并完成扩大内需市场发展。目前我国企业多数以债权融资为主，传统型间接融资，抵押与优质资产寻找难易度的定义，又容易碰到银行雨天收伞。也许相较股权融资，债权融资方式能更便捷更快地为企业输入新鲜血液，获利好时，不易侵蚀股东利益，当然所负担成本等等，由于债券属性和评级密切相关。考虑发债成本、期限、利率….，迅速发行和认购倍数，又与大部分投资者偏好最小风险和零风险心理，换取较高回报的期望不对等。

在相对于股权对未来保障高风险，债券每年固定利息收入以及“被保证”的本金归还则更能满足一般投资者胃口，稍微谨慎的投资人选择“政府”、“国资”字眼或背景的投资项目或者金融机构，至于大型企业债也可能受到认同，最怕就是同样是百分比收益型的P2P、PPP..项目打着政府旗号与话术充斥，形成逐利浮华年代，最容易受眼前小利迷惑，掉入五花八门的陷阱中，更怕还有交情对债权保证之词。

在股权融资作为机构投资者战场，故事情怀满天飞，部分投资人已不再过多考虑企业经营模式、财务指标、估值等…贵或便宜，寻求信与不信，投机心理驱使散户投资人多是人云亦云，对于企业经营情况一问三不知。面对，银监会郭主席曾提到6%、8%、10%的谨慎、危险、冒失去本金准备时，当已经提醒风险。但是股权融资以市值反应经济力量，企业市值越大，就有足够力量扩充范围，无论水平还是垂直整合优势，长期外部资本流入又是选择。

既然，账目中总存在融资，市场又是融入与融出方聚集地，而我才月中已经月光，发誓不再月光，生活花费习惯，如何改变月光？唯有再看一次，资产=负债＋股东权益的公式，无论股权还是债券融资，最终会显示到ROE(净资产收益率)的高于低，这是巴菲特，更是股东们的最爱，外加时时回忆郭主席提醒，若是有低于6%或是接近6%，只能从殖利率=股息/股价，当股价低了，殖利率高，当股价高了殖利率低，在两方式混合后，突显核心资产投资主轴，市场下影线就自然发生。

东莞证券 杨博光

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