6月26日，B站迎来了十周年生日。经过十年的拓展，B站内容的广度和宽度得到了延伸。从以二次元圈层为主，到衍生出动漫、国风、娱乐、科技、生活大大小小总共7000多个兴趣圈层，显然，更多元的内容、更广泛的圈层才是B站接下来的发展目标。

回顾B站的十年，投资方基岩资本总裁黄明麒认为，B站的成功是教科书级别的。借助二次元切口，经过数年的发展，今天的B站已经不再是当年那个贴着“小众”标签的文化平台，而已经扩展成为了一个深受中国年青一代喜爱的“主流文化”社区。

B站从小众走向主流

在当前B站15个分类频道中，代表二次元的“番剧”只是其中之一，除此之外还有音乐、科技、影视、放映厅等频道。

B站UP主“@不科学的UP组“整理了2009年7月至2018年4月B站各区的累计播放量。数据显示在2014年5月之前“番剧”是累计播放量最高的频道，远超其他区块。但在2014年5月之后，游戏累计播放量首次超过番剧，随后在2016年12月和2018年2月“生活”、“娱乐”和“影视”区的累计播放量也依次超过“番剧”频道。

在2018年财报中，B站所有频道中播放量最高的三个频道是“娱乐”、“生活”和“游戏”。

在二次元文化之外，B站已经悄然转变为容纳更为宽泛的年轻人自制内容、消费内容的文化社区。甚至新华社也发文称赞B站在文化内容方面的成就。4月19日，新华网发文《视频、直播已成为年轻人的学习新时尚》表扬了哔哩哔哩已成为年轻人学习的平台之一。

2019年一季度财报显示，B站89%的播放量依旧由UP主创作的高质量视频（Professional User Generated Video，PUGV ）所贡献。随着B站持续推行原创内容扶持策略及优化内容算法，社区月均活跃UP主数量及其投稿量实现了同比150%和130%的高速增长。

生于2009年的B站，像是一个伴随Z世代成长的文化乐园，最初它被人们贴上小众、亚文化等标签，而现在随着Z世代的成长，这些曾经的标签都一个个被撕掉。B站对于今天Z世代年轻人的吸引就像当年QQ和淘宝对于80后的吸引，那时候大人们也认为上网冲浪，聊天购物是小众和亚文化。

但事实告诉大家，这不是小众而是未来。

发力自制，打造内容壁垒

截止2019年3月31日，B站共持有总额为35亿元的现金、现金等价物和定期存款。此外，B站于今年4月完成了7.34亿美元募资，充裕的现金流为这个文化社区提供了更强的保障。

这些资金让B站能更加从容的布局泛AGC业务。当前B站积极参与动画、纪录片、综艺等原创内容的自制出品。

B站正主导制作数十个高质量的国产动画项目，其中备受关注的科幻题材动画《灵笼》已经于7月播出。同时B站出品的美食纪录片《人生一串》第二季也已经回归。而在今年5月，他们还推出了首个自制宠物真人秀《宠物医院》。

“我们以后会更倾向于自制属性的内容，同时继续在PUGV的基础上，做垂直领域的投入。对自制内容投入的原因在于，一是它可以拉动会员数量的增长，二是会有比较长尾的IP价值。”5月14日，在参加2019年第一季度财报电话会议时，B站副董事长兼COO李旎表示。

动漫板块的优势也必须维持。一方面，B站引入大量日本优质动画番剧，甚至不惜成本拿下了其中大部分作品在中国独家播放的权利。另一方面，通过参与投资动画制作团队和项目，B站锁定了国内大批动画产能。在此之前，B站相继投资了绘梦动画、娃娃鱼、中影年年、灵樨文化等动漫CP，并在去年年底一口气宣布了20余部国产动画的推出计划。

这背后是B站在内容基础上对整个生态的持续完善。很长一段时间里，凭借二次元社区起家的B站保证基本盘领域优势的同时，正试图拓展契合Z世代人群审美的三次元内容板块，这包括尝试制作综艺、网大和纪录片，以及重视虚拟UP版块布局和签约UP主进行偶像化运营。

如何投出B站

能够不断完成自我升级和自我迭代的B站，基岩资本又是如何投中的呢？基岩资本总裁黄明麒揭秘：我们一般筛选企业，会从三个方面来考察这个企业——好的行业、好的企业和好的价格。基岩资本走的是价值投资路线。

怎么判断是好的行业？它里面有两个内涵。首先，看这个行业是否有利于社会的发展，有利于百姓生活的改善，而且它是否有违背道德的要求？其次，就是说这个行业它是处于上升周期。

每个行业它都有周期性的，我们会投资一些朝阳行业。只有行业选好了，我们才能够在好的赛道上面投资企业。如果整个行业的趋势是往下走的，我们就算是挑到里面最好的企业，也不一定能够为我们的投资者实现收益。

行业没有问题，我们就看企业。企业它在整个行业里面，有没有一些核心的竞争力，有没有能够成长起来的因素。另外，我们在这一点里面更看重的是管理团队，或者就是创始人的能力，他对自己所做的事情是否投入很大的热情，然后就是对行业有没有一些深刻的理解。这一点，我们在投B站的时候体现的比较深。

因为陈睿总他对B站这个事情充满了热情，他当初在猎豹移动的时候，他是用业余的时间，发现了B站这个企业，然后他觉得很喜欢，把自己一半的时间投入进去，最后就索性把猎豹移动的工作都辞了，然后全身心的投入到B站。他这一辈子可能就是把B站做的更好。那我们就觉得这样的企业家，他至少不会说有道德的风险，也会把企业带上一些新的轨道。

这个企业没有问题，最后就是价格了。我们打的是价值投资战，我们要看这个价格是否虚高。在一级市场浮躁的情况下，总体的资产价格都是非常高的，虽然它是好的企业，但我们也会忍痛割爱。只有在价格合理的情况下，我们才能合理的实现良性的退出，从而实现比较好的收益。

免责声明

文章的全部内容只供做参考之用，并不构成投资建议，也并非作为买卖、认购股票或其它金融工具的保证。基岩资本对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果自负。