前言

老D，我的邻居，也是钱多人傻的老股友。偏好打新，为了配足市值，熊市会满仓持股，江湖人送外号“IPO杀手”。

几乎每个交易日，老D都会盯盘，也时不时跟我交流下投资心得。

今天，他在微信上神叨叨地说道：“心痛啊，兄弟，把第一大重仓股割掉了，持有了两个多月的医药股啊！血淋淋的！”

说也奇怪。几个月前，他也是用神叨叨的口吻向我推个这只票：“某知名私募推荐的；价格在低位，业绩预期增长不低于20%；买入持有一年至少一倍。”

几天前，他还补了一次仓。他重复着说了N多遍的口头禅：坚定持有，每一次下跌，都是做低成本的好机会！

今天，老D突然来了个90°的转弯，他认为这只医药股可能要出事，继续持有风险太大，搞不好要崩。

这件事，如果放在一年前，人们会觉得他脑子坏特了：既然扛到现在，何必低点跑路。但是经过一番审时度势，个人认为，他是明智的。

1、下一只暴雷医药股？

2019年，宏观经济形势相比高速增长时代有所收敛。按理来说，在这样的时代背景下，作为传统防御板块的医药股走势会大行其道。但，实际并非如此。

医改政策加上监管摸底药企经营情况以及长生、康美、东阿、辅仁等个案发酵的叠加效应影响下，市场对于医药尤其是中药类题材股的投资情绪变得十分谨慎。

老D这次抛掉的医药股就是典型的中药题材。他总结的失败经验是：买的时候功课没做足。他当时重点观察了几个主要的财务指标，比如净利润增长情况，也对盈利前景进行了一番预测。依据当时十几倍的估值，他觉得投资性价比OK。

一经买入，股价跌跌不休。老D期间补仓了好几次。而后，随着多只白马股尤其是医药股相继出事，老D的心态逐渐有所变化，心里忧虑：会不会爆出业绩地雷？

于是，老D决定深度研究下这只医药股的财务情况。最终，找出了bug。

应收款91.4亿元！！！！

这个数字听起来有点庞大。一季度，这家公司的主营业务收入才45.71亿元，净利润4.48亿。

想想哈。辅仁药业手握18亿货币资金，却无法完成6000万分红，引起市场轩然大波。91.4亿元，这么大规模的应收款，如果其中有猫腻，那这家公司情况并不见得会比辅仁药业轻松。

财务造假的严重后果，可能会遭遇退市！

老D还去查了过往的应收账款数据。截至去年末，应收账款金额为82.715亿元。2017年年末应收账款金额为67.48亿元。这说明2018年初至2019年一季度，应收账款金额增长了大概24亿元，增幅达到了35.45%。

这一年多，这家公司到底经历了什么？股价跌了这么多。

2、逻辑必须清晰

由于现在的年报及季报不披露具体的应收账款的“借方”，所以大众是不知道具体的交易对手方是谁。倘使，这24亿是虚增的交易。那问题就大了，毕竟这家公司的账面资金才22个亿。

证券市场的雷一个又一个在爆。在中报披露季来临的时候，个股走势的分化恐怕在所难免。基本面好的公司，股价会不断走高，而有硬伤或者风险隐患的，已经被专业投资者所抛弃。

老D认为，对于医药股投资，还是选择逻辑清晰、看得懂的标的。一切业绩为主，尽量不要心存侥幸，去抄底财务有瑕疵的公司。不怕一万，就怕万一。

听了老D的说的，我对他肃然起敬。完全同意他的看法。 （本人仅代表作者观点，内容不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险）