中国通号深度：轨控龙头，过往7年业绩稳健向上（过去6年收入和净利润CAGR为25%/22%，无负增长；净利润率和ROE均值分别10%和14%，优于中车和阿尔斯通）。若更新需求释放，近两年铁路业务望保持40%增长 。铁路订单与毛利率有望双升，员工参与配售彰显内部信心。预计19-21年实现的营业收入分别为462/533/595亿元，同比增长15%/15%/12%；实现的净利润40/48/53亿元，同比增长18%/20%/11%。