机构：中泰证券

 HJT大幕拉开，趋势确定，密切跟踪投产节奏。根据我们在《平价上网，设备先行》中的 论述，在平价上网过渡阶段，电池片环节将成为本轮光伏产业降本增效的主阵地，有望获得产 业持续的资本投入。HJT技术作为下一代电池片技术，具备开路电压高，温度系数低等多项优点， 长期发展趋势具备强确定性。从投产节奏来看，随着HJT部分设备及材料开始国产化，HJT的性 价比正不断提升，后续我们将密切跟踪HJT的性价比及投产节奏。

 重点关注捷佳伟创，其次关注迈为股份。捷佳伟创作为光伏工艺设备龙头，在HJT电池设 备领域布局领先。在通威异质结电池项目中，捷佳伟创提供了湿法制程、RPD制程、金属化制程 三道工序的核心装备，我们预计年底公司将实现异质结电池全产线的国产化，有望进一步推动 异质结技术的成本下降。其次建议关注在HJT领域亦有所布局的迈为股份。

 风险提示：HJT技术进展不及预期；PERC+技术突破超预期；平价上网进度不及预期。