财联社 （上海，研究员 张爽）讯，2019年8月1日，阿里再度“布局”申通快递的消息，受到了资本市场的广泛关注。

然而，在这笔战投的背后，一面是申通快递陷入“跌停”的尴尬，一面是阿里即将把申通快递的“控股股东”收入囊中的现实。虽然市场对申通的控股股东或将面临变化出现担忧，但对于阿里而言，布局物流十年间耗资281亿，而今也算收获颇丰。

申通二度牵手阿里 前者“意外”跌停

7月31日晚间,申通发布公告称，公司控股股东德殷投资、实际控制人陈德军和陈小英与阿里巴巴于近日签署《购股权协议》，德殷投资拟授予阿里巴巴或其指定第三方购买德殷德润51%的股权，以及恭之润100%的股权或恭之润届时持有申通16.1%的股份的权利，总行权价格约为99.82亿元。

截至2019年第二季度，申通的第一大股东德殷德润持股比例为29.9%，恭之润为申通的第二大股东，持股比例为16.1%。

这意味着，如果阿里巴巴行使全部购股权，其将持有德殷德润100%股权，也便持有了申通快递29.9%的股份，同时，还可以拿下恭之润持有的16.1%的股份，有望共计持有申通快递46%的股份。

而如果购股权全部行使，阿里巴巴将支付99.82亿元，加之此前2019年3月，阿里巴巴战略投资申通的46.65亿人民币，阿里的百亿投资或将改变申通的“控股股东”地位，并将控股股权收入囊中。

然而，阿里战投对于企业本身是一项“利好”，但值得注意的是，与第一次申通联手阿里不同，此次市场对阿里“二度”战投申通似乎并不买账，截至发稿，后者盘中跌停，报收26.68元/股。

有市场人士认为，阿里巴巴在2019年4月已与申通快递达成战略合作，资源已经可以共享，申通创始人陈德军和陈小英做出这样的选择，对于申通而言却是不利的举措。虽然申通快速近两年间业绩表现良好，但市场对于管理层的举措、控股股东地位的改变仍十分敏感。

物流投资版图曝光 十年280亿实业基因凸显

股价跌停，在一定程度上反映了市场对被投资方申通快递的态度略显“悲观”，但对于收购方阿里巴巴，从物流行业的角度而言，却是棋子落地、布局圆满。

实际上，阿里对物流业的布局真正意义上开始于2008年。据桔子数据显示，截至2019年8月1日，阿里在物流行业的投资数量达22件，投资金额高达281亿元。

值得一提的是，在阿里一级市场布局投资的行业中，物流成为投资金额第三位的行业，投资金额近300亿元，仅次于本地生活和电子商务。

图片来源：桔子数据

阿里在物流行业的布局阶段中，2015年的投资数量达到峰值——6家，分别为生活半径、冠庭国际物流、SingPost新加坡邮政、沃天下、圆通速递和百世物流，耗资60亿元左右。此后，两年间阿里对物流业的投资步伐趋缓，2018年物流业的投资金额达到历史峰值，投资项目分别为pickupp、中通快递、汇通达和XpressBees，年内累计投入近100亿元。

图片来源:桔子数据

从阿里对物流公司的投资轮次来看，阿里巴巴相对聚焦在中后期的上市公司投资，带有明显的实业投资色彩。

从阿里的投资对象可以看出其对成熟型公司的偏好，在近两年阿里的投资中，战略投资的项目占有较大比重。

图：阿里巴巴物流投资版图

实际上，阿里在一级市场对物流行业的投资逻辑不难理解。阿里巴巴则在电商领域占有优势，侧重点主要是零售、贸易等，而这与物流业务有着密切的关联。其投资主要侧重于“深度商业绑定”，自成生态，与被投企业建立商业领域的上下游合作关系，虽然阿里巴巴是典型的互联网公司，互联网基因鲜明，但其投资呈现着明显的“实业思维”。

东北证券分析师瞿永忠也认为，阿里谋划全面控股申通，是阿里在物流领域跨时代的一步，触发了行业变革。

首先，控股快递企业，可以加速输出信息技术和业务资源，向快递企业赋能，推进行业向高效智能化发展。其次，掌握快递实体抓手，应对拼多多、京东等电商同行的竞争，提升全链条网购品质。此外，还有望推动快递整合兼并，加速末尾企业淘汰，推动行业竞争格局优化。