个股机会 | 网易游戏不振,腾讯二季度游戏业务会如何?

本文精编自兴业证券《腾讯控股19Q2业绩前瞻:游戏回温,广告承压》,中信证券《腾讯控股系列报告5:游

本文精编自兴业证券《腾讯控股19Q2业绩前瞻:游戏回温,广告承压》,中信证券《腾讯控股系列报告5:游戏视角看腾讯,Q1为游戏业务低点》

摘要:网易昨日公布的Q2业绩显示,网络游戏业务营收为114.33亿元,较上年同期的100.61亿元增长13.6%,增速回落,主要因为上半年重磅新手游上线较少,手游市占率为20.4%,低于上一季度的23.4%。

腾讯将于8月14日发布二季度业绩,其游戏业务又会有怎样的表现?

正面影响因素

1)游戏行业回暖, 19H1同比环比均有上升

据伽马数据披露,2019年1-6月中国游戏市场实际销售收入达到1163亿,同比增速回归两位数达10.8%,其中移动游戏市场实际销售收入753.1亿元,同比增长18.8%,环比增长6.7%,同样也高于去年同期增长率。2019H1用户增速创近三年新高。2019年上半年,中国游戏市场用户规模约为5.54亿人,同比增长5.1%,增速创近三年新高(2017为3.7%,2018为3.9%)

2)多款重点游戏发力

一季度,《王者荣耀》新战令+皮肤的驱动带来了良好流水,在二季度会产生递延收入,二季度《和平精英》、《完美世界》等爆款新游的强势推动,会带来可观增量收入。

重点产品「和平精英」于5月8日正式公测上线,根据Questmobile的数据统计,目前产品DAU在5500万左右,预计该产品生命周期将显著高于一般产品,目前该产品月流水10~15亿元/,最终提升至15~20亿的稳态水平。虽然受限于游戏玩法有限的货币化手段(仅皮肤售卖),吃鸡的商业价值长周期难以和王者荣耀比肩,但也已是非常出色的水平。

3)18Q2低基数

2018年二季度,吃鸡游戏刺激战场和全军出击非常火爆,但由于没有过审,两款游戏只能持续在测试阶段,没有办法开放氪金系统。同时又因为日活和用户量都很高的情况下,某种程度上挤占了王者荣耀和其它手游的货币化空间。

预测Q219手游增速为20%~25%,游戏整体增速13%

由以上因素,预计手游增速为20%~25%。但因为pc游戏并无大作,依然依靠成熟产品(地下城与勇士、英雄联盟等),游戏整体增速就只有13%。

券商预测

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