基金经理“一拖25”、曾占据半壁江山的分级基金有清盘风险，中融基金的“考卷”将何作答？

近日，中融基金不只管理层变动频繁，基金经理更是存在严重的“一拖多”现象。其中，任职不足1年的基金经理竟管理着23只基金产品，另有一位基金经理管理着高达25只基金产品。

此外，分级基金曾是中融基金规模增长中的“中坚力量”，如今净值涨幅排名垫底，面临转型和清盘的风险。煤炭B、钢铁B成立至今净值跌幅分别为83.20%、97.61%。截至2015年6月30日，中融基金总规模为316.87，其中六只分级基金总规模为150.62，占比47.53%。

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基金经理“一拖25”

2019年5月22日、5月23日，中融基金发布了基金经理变更公告。两份公告内容显示，中融新机遇灵活配置混合的基金经理由姜涛、寇文红变更为寇文红，姜涛将不再任该基金的基金经理。

回看中融新机遇灵活配置混合的基金经理变更史，四年时间变更了10次。该基金成立于2015年5月4日，成立时的基金经理为娄涛，在娄涛管理该基金一个多月时间后，基金经理即发生变更，增加姜涛作为共同管理人，两人管理期间该基金的净值跌幅为1.49%；又过了半个月，基金经理变更为娄涛、姜涛、王玥，三人管理期间净值跌幅为0.61%；一个月后，基金经理又变成姜涛、王玥，十次变更后，基金经理又成了寇文红一人。

8月3日，中融基金公布了两份基金经理变更公告，其中《中融基金基金经理变更公告（中融央视财经50ETF联接）》显示增聘基金经理陈薪羽，与赵菲共同管理基金。

《中融基金基金经理变更公告（央视50）》显示，同样增聘基金经理陈薪羽，与赵菲共同管理该基金。陈薪羽毕业于北京大学概率论与数理统计专业，硕士研究生学历，2016年10月加入中融基金，现任指数投资部基金经理。

基金经理频繁变动的背后，中融基金更是存在基金经理“一拖多”现象，16个基金经理管理着90只基金产品，平均每位管理超过5只。其中，王玥甚至管理了25只基金产品，朱柏蓉管理了23只基金产品，李倩管理了16只基金产品。

王玥管理着25只基金产品，近一年的平均收益率为4.09%，管理规模总计为123.36亿元，其中中融睿祥定期开放债券A近一年收益率为6.88%，排名为52/224；中融睿祥定期开放债券C近一年收益率为6.57%，排名为69/224。

此外，王玥管理的基金产品中有一只成立于8月15日，两只正处于募集阶段，即中融恒鑫纯债A和中融恒鑫纯债C，截至8月15日下午7:00，这两只基金距离募集期结束还剩余14天20小时。另外，中融聚业定期开放债券、中融恒裕纯债C等六只基金的成立时间均少于一年。

管理着23只基金产品的朱柏蓉于2017年6月加入中融基金，现任职于固收投资部，正式担任基金经理的从业时间仅为197天，不足一年，经验较少却管理着多达23只基金产品。

其中，朱柏蓉为现任基金经理的一些产品表现平平。中融鑫价值混合A近一年收益率为7.18%，排名为1348/2683；中融鑫价值混合C近一年收益率为6.79%，排名为1430/2683；中融1-3年中高等级信用债A近一年收益率为3.55%，排名为1055/1314。

从收益水平看，近一年，柯海东的平均收益率最高，为22.47%，他管理着3只基金产品，包括中融竞争优势、中融策略优选混合C、中融策略优选混合A，管理规模为4.40亿元；平均收益率排名第二的是吴刚，他是创新业务投资部总监，吴刚仅管理着一只基金产品，为中融物联网主题灵活配置混合，该基金最新规模仅为3600万元，近一年的表现在同类基金中垫底，排名仅为2662/2683。

与此相对比的是，“明星”基金经理谢治宇任职于兴全基金，近一年平均收益率为25.37%，管理着四只基金产品，且这些基金产品的表现均可圈可点。其中，兴全合润分级混合B近一年平均收益率为38.46%，排名2/4；兴全合润分级混合近一年平均收益率为32.02%，排名96/2684。

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分级基金“败北”

截至二季度，中融基金最新资产规模为640.91亿元，规模排名为46/136。其中，货基规模为403.61亿元，占比为62.97%；股基有9只，规模共计为32.18亿元，平均每只股基规模为3.58亿元；混基有16只，规模共计为18.05亿元，平均每只混基规模为1.13亿元。然而，在2015年中融基金规模的增长主要依赖于分级基金的成立。

目前，股基中净值涨幅排名垫底的均是分级基金。截至8月15日，煤炭B近三个月净值跌幅为27.95%；近一年净值跌幅为19.19%，同类基金净值涨幅为5.90%；成立至今净值跌幅为83.20%，同类基金净值跌幅为22.50%。

钢铁B近三个月净值跌幅为23.64%，近一年净值跌幅高达75.07%，同类基金净值涨幅为5.90%；成立至今净值跌幅为97.61%，同类基金净值跌幅为22.21%，排名为214/218。

除此以外，一带B近三个月净值跌幅为11.37%；近一年净值跌幅为5.23%，同类基金净值涨幅为5.90%，排名为176/178；成立至今净值跌幅为93.93%，同类基金净值跌幅为21.90%，排名152/152。

中融基金成立于2013年5月31日，6年时间基金规模涨至640.91亿元，其中2015年间，中融基金的规模得到快速提升，由2014年年末的174.06亿元一跃增至2015年末391.31亿元，增量为217.25亿元。值得注意的是，中融基金旗下的分级基金多成立于2015年。

煤炭A成立于2015年6月25日，成立时规模为2.11亿元，2017年3月31日涨至最高峰为19.15亿元，此后规模不断下滑至最新规模仅为2.59亿元。

一带A成立于2015年5月14日，刚成立时规模为20.68亿元，2015年6月30日涨至66.59亿元，当季度规模涨幅高达221.99%。值得注意的是，截至2015年6月30日，中融基金的最新规模仅为316.87亿元，意味着光这只基金规模即占总体规模比重超过20%，为21.01%。此外，一带B的规模也为66.59亿元，也就是两只分级基金加总占据当季总规模的42.02%。截至目前，一带A/B的最新规模均为1.78亿元。

（中融基金2015年二季度基金情况 数据来源：Choice数据）

Choice数据显示，2015年6月30日，中融基金一共有12只基金产品，除了中融货币C的资产规模为144.89亿元，债基、货基、混基加总规模仅为10.2亿元。股基中有六只分级基金，包括一带A/B、钢铁A/B、银行A/B的总规模为150.62亿元，占据当季总规模比重为47.53%。

银行A成立于2015年6月5日，刚成立时规模仅为2.59亿元，规模高峰时为6.52亿元，最新资产规模仅为1.14亿元；钢铁A成立于2015年6月19日，成立时规模为2.23亿元，规模在2016年9月30日达到最高峰，为20.35亿元，最新资产规模仅为1.67亿元。

上述数据表明，中融基金刚成立时，分级基金的作用很大，占比较大。之后在2015年三、四季度，中融基金的分级基金数量呈现快速增长态势。

但去年4月，《资管新规》明确规定公募产品不得进行份额分级；此后有消息称，规模低于3亿元的分级基金均要在今年6月30日之前进行处理，转型或者清盘。因此，中融基金旗下的多只分级基金面临转型或清盘的风险。

针对上述问题，《投资壹线》向中融基金发送调研函，截止发稿，对方未作任何回应。