造车是个『昂贵』的游戏，财大气粗如恒大，也被造车拖『负』了财报，智能电动车标杆特斯拉更是打拼多年仍在亏损，做微车起家的小康股份如果能转型成功，无疑会实现一场『跨越式』发展，但目标越远大，难度也就越大。

文｜郭文静

图｜来源网络

作为A股第一份车企半年报，小康股份半年业绩的关注度，远不如踏入汽车行业没多久的恒大的半年报，不过两者有一点相同——新能源车业务对整体业绩的拖累。

据小康股份发布的2019年上半年财报，上半年企业营业收入为76.84亿元，同比下滑26.49%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.81亿元，由去年同期的盈利0.24亿元转为亏损，同比暴跌218.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损3.92亿元，同比暴跌821.06%。

官方称，其业绩下滑的主要原因是今年上半年汽车行业整体下降，公司整车和发动机销量均同比下降，而公司新能源车业务仍处在持续投入期，简单来说就是传统车业务低迷、新能源车业务仍在『烧钱』双重原因。

对于小康股份这样『底子』不厚的车企来说，中国车市这场寒潮来得太快，令很多企业措手不及，毫不夸张地说，不少企业已经到了『生死存亡』的关头，小康股份也不例外，而其还有一点特殊，即企业正处在新能源车业务全面『落地』的关键时刻。

值得注意的是，小康股份的新能源车业务路线与大部分传统车企并不同，反而更像造车新势力『高举高打』的路线，因而透过小康股份的新能源转型之路似乎可以看到更多东西，包括传统车企转型新能源不同路线的成败、『商转乘』能否靠新能源车业务实现跨越式发展、2019年末落地的新能源新品牌还有多少机会。

传统车向上遇挫，风光580『风光』不再

因为东风小康旗下风光580车型的大获成功，小康股份一度被视为『商转乘』的『范本』，然而随着中国车市的大潮褪去，无数『神车』搁浅，风光580虽然仍有一定热度，但距离其曾经的『风光无限』显然有了不小的差距。

今年上半年，小康股份整车销量为14万辆，同比下降25.9%，其中乘用车销量约为7.9万辆，大幅下滑，而其最主要的乘用车子公司东风小康上半年营收为63.7亿元，同比下滑31%；净利润为0.3亿元，比去年同期的5.2亿元大幅下滑94%。

曾经月销两万辆的风光580已经跌至月销5000辆的水平，而承载着其品牌向上重任的全新车型风光ix5上市后，并没能取得预期的效果。乘用车大幅下滑，商用车表现也不好，小康股份微客和微货上半年销量仅为6.1万辆，且从结构来看，『商转乘』似乎变成了『商乘并举』。

对于自去年开始已经出现颓势的乘用车业务，小康股份开启了东风小康的重组，2018年11月，小康股份发布公告称，拟以向东风汽车集团有限公司定向增发股份的方式，购买其所持有的东风小康50%股权，将东风小康转为小康股份100%控股的子公司，而东风集团也将成为小康股份的第二大股东，这一方案执行后小康股份将与东风汽车形成更深的捆绑。

这一方案体现了小康股份『商转乘』的决心，不过就在刚刚过去的7月，小康股份再次发布公告称，由于市场环境发生较大变化，决定对本次重组方案进行调整。

新能源车市场生变，小康股份前途难料

传统业务业绩下滑的同时，小康股份倾尽全力的新能源车业务也仍未到落地阶段，且随着补贴退坡，新能源车市场也出现下滑，乘联会数据显示，7月新能源车市场销量首次出现下滑，狭义新能源乘用车批发量6.88万辆，同比下降4.2%，市场形势变得更加复杂、更具挑战性。

4月10日，小康股份全资拥有的金康SERES在重庆两江智能工厂发布了旗下首款电动车SF5，宣告企业新能源战略进入加速落地阶段。从发布会现场释放的信息来看，金康SERES瞄准的竞争对手显然是特斯拉和蔚来等中高端电动车品牌，而之前的媒体报道也显示，公司将推出SF3、SF5、SF7等车型，产品的整体定价在15万-35万元区间，SF5定价在25万-35万元，主销车型在30万元左右，与蔚来ES6、特斯拉Model 3等车型形成竞争关系。

与大部分传统车企转型新能源车从品牌擅长的中低端细分市场开始不同，小康股份的新能源车业务选择了『高举高打』的路线，看上去其更想做一个完全脱离小康股份『根基』的高端品牌，而打造一个直面蔚来和特斯拉的高端品牌，自然是非常『烧钱』的。

据媒体统计，小康股份在新能源车业务上的累计投入已经超过60亿元，对于一个年营收仅200亿水平的企业来说，这样的投入可以说是倾尽全力的，而新能源业务已经成了小康股份业绩的最大『拖累』。小康股份半年报显示，重庆金康新能源汽车有限公司净利润亏损1.22亿元、SF Motors.Inc公司亏损1.59亿元。

自2016年小康股份在美国成立SF MOTORS之后，小康股份的日子肉眼可见的『难过』起来。从2014年-2017年，小康股份净利润连续三年增长，从3亿元增长至7.25亿元，但2018年其净利润大幅下滑至1.06亿元，而同年金康新能源亏损高达8.5亿元；截至今年6月30日，小康股份流动资产为105.54亿元，流动负债138.51亿元，营运资金缺口高达33亿元。

烧钱不止，小康股份只能四处『筹钱』，2018年12月，金康新能源旗下『三电』公司金康动力引入了5亿元的战略投资；今年5-6月短短两个月时间里，小康股份就发布了5次控股股东股权质押公告；6月小康股份还宣布国资背景的金新基金拟对金康新能源增资9.6亿元。

『缺钱』的影响也已经显现出来，7月中旬金康SERES被爆出美国公司裁员、暂停在美国推出电动车等消息，而4月SF5亮相时官方给出的三季度上市时间，也在半年报中悄然推迟到了四季度，最终其能否如期上市也存在未知数。

写在最后

前赴后继的造车新势力已经无数次证明，造车是个『昂贵』的游戏，财大气粗如恒大，也被造车拖『负』了财报，智能电动车标杆特斯拉更是打拼多年仍在亏损，做微车起家的小康股份如果能转型成功，无疑会实现一场『跨越式』发展，但目标越远大，难度也就越大，想完成游戏『通关』，小康股份得先撑到见『大BOSS』那天。