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撰文@李斌斌

编辑@李福来

8月21日晚，法尔胜公告称收到深圳汇金创展有限保理公司（以下简称“深圳汇金”）第一笔债权转让交易款总计2200万元，“救援款”到账。

自从法尔胜向关联公司深圳汇金“甩锅”29亿元事件后，股价就像是坐过山车，四连涨停之后连续跌盘。

8月5日，法尔胜针对深交所的问询函作出回复，并未深交所关注问题给出答复，股市也是一跌再跌，呈现崩盘。

法尔胜十年转型，多次遭遇危机，它的转型方向在哪？

01

8月5日，法尔胜跌停。

在法尔胜递交的回复中，其中有三个漏洞：账期为何超长、交易为何无担保方以及接盘方实力如何。

公告显示，自7月24日起，法尔胜标的债权及相关权益就全部转让至深圳汇金，付款期限为2020年12月31日，账期长达17个月。

交易款项将分3期支付：2019年12月31日前支付8亿元；2020年8月8日前再支付12亿元；2020年12月31日前支付完毕剩余近9亿款项。

法尔胜在公告中称，债权数额大分期付款合乎情理，同时也能保证公司的稳定发展。但法尔胜并未透露深圳汇金接手原因、接手方式以及追回债权的任何信息，仅以“伸出援手”搪塞股民。

深圳汇金背后的“金主”中植系，自从操作深圳汇金接过29亿“烫手山芋”后到目前为止似乎并无动作。

对于法尔胜而言，大额债权追索极难，之后可能会演变成无法偿还债权，最终也仅会被罚款。

根据法尔胜公告，此次交易中并未出现担保方，仅设违约条款。亲兄弟还需明算账，两家公司涉及近29亿元的巨额债权交易，看似极其不合理。

然而交易双方股东都是中植系，所以并没有出现第三方担保的影子，似乎又“情有可原”。

此外，在交易中，深圳汇金的接盘实力备受质疑。在履约能力说明中，法尔胜称深圳汇金熟悉保理业务贷后管理和处置流程，其作为中植系关联方的专业能力和融资能力可以信赖。

深圳汇金2018年亏损770.75元，净资产仅1.73亿元，不足合同总额的6%，“蛇吞象”的戏码似乎并不可信。

按照目前情况，深圳汇金无法支付债权，就算申请破产，也无法偿还债权。为其撑腰的中植系，二者之间并无法律关联，一旦违约，中植系依然能够全身而退。

相关人士分析，中植系让旗下深圳汇金接手烂摊子，一来可以提振法尔胜的市场活力，二来超长的账期也让中植系有了充足的时间运作。

中植系麾下江阴博泰是法尔胜的第二大股东，所持股票占总股本15%。如果这项债权难以妥善处置，法尔胜将面临连续两年亏损而被“ST”的风险。显然，这不是中植系愿意看到的。

目前近29亿元债权的谜团笼罩在股市之中，轻微的一点风吹草动都会影响法尔胜的股价动荡。

一场原价接盘“有毒资产”的驰援行动也迅速展开。

除了原价接盘外，还有付款期限长达17个月，时间线拉到了2020年。对应应收坏账减值准则来看，这让法尔胜2019年的减值压力大为减小。而后续支付情况如何，则是2020年的考虑。

02

诺亚“翻舟”，多米诺骨牌游戏开始，入了夏的商海也因此变得愈加燥热起来。

从博信控股，再到诺亚财富，在7月16日，法尔胜公告“踩雷”罗静案件，也卷入其中。

受此消息影响，7月16日法尔胜股价大幅低开逾5%，然而，当日股价较之15日上涨0.41%，每股上涨0.02元，顽强翻红。

次日，法尔胜直线飘绿。17日，下跌至4.86元每股，直到22日下跌至4.52元每股，下跌超过10%。

法尔胜很“绳”奇，从一个小小的麻绳制造厂，再到如今市值超过20亿的行业龙头，承包了港珠澳大桥中所有绳索产品，辉煌一时无二。

以周建松为首的老一辈“绳人”，稳扎稳打，扎根国内市场。而后以周江为首的年轻一辈，步步为营，拓展海外市场。

1998年，周江“奉命”前往美国，进军国外市场。起初处处碰壁，但是继承了老一辈的扎实苦干的法尔胜，披荆斩棘，最终顺利进入美国市场。

到了2000年，美国钢丝绳和特殊缆制造商协会对中国进口的钢丝绳提出反倾销调查。国内同行均是沉默，只有周江站起来“应战”，最后不仅打赢了这场官司，法尔胜也一举成名。

苏州长江公路大桥、广东虎门二桥、沪通长江大桥等，法尔胜正朝着“千桥梦”行进。

然而产品结构单一，技术难以突破等问题接踵而来。前景看似光明，但背后隐藏的危机让法尔胜不得不进行转型升级。

2009年开始，法尔胜开始涉足绳索制造的衍生行业。

“没有人才，百年长兴，只能是一句空话。”在周江支持下，短短几年就成立了法尔胜自己的智能结构实验室，把光纤传感运用到传统缆索上，为各种结构提供智能化的安全监测。

属于高科技行当的光纤制造，却只给法尔胜带来短暂的“曙光”。就目前营收入来看，法尔胜的光通信产品似乎并无法“供血”。在新型管材收益上，也仅仅冒了一年的头，就被淹没掉。

值得注意的是，2015年前后正是钢铁行业最黑暗的时期之一。

产能过剩加剧企业恶性竞争、企业退出渠道不畅导致僵尸企业增多、钢铁企业融资难、铁矿价格下跌导致国内矿山经营困难等一大串问题袭来，整个钢铁行业陷入低迷。法尔胜在金属制品类产品的收益，也呈现大幅度下跌。

与此同时，2016年公司并购上海摩山商业保理有限公司（以下简称“摩山保理”）100%股权后，开始涉足金融业务。

2016年开始，金属制品类产品收入占比一路下滑，金融业务收入占比持续上升。2018年，金融业务收入占比稍高于金属制品类产品。

从毛利表现上看，公司2009年至2015年，金属制品类产品毛利是公司利润的主要来源，占比在80%以上。2016年开始，金融业务成为公司的主要利润来源，毛利占比一跃超过金属制品类产品。

金融业务成为公司主要收益来源，也为法尔胜以后增添了不稳定的因素。

2018年，法尔胜出现了近十年来的首次亏损，净利润亏损1.45亿元。而导致公司净利润亏损的最主要的因素就是商业保理业务相关的商誉减值。

其中，法尔胜旗下摩山保理，像是在电脑上玩“扫雷”，时不时踩中一颗雷。

游戏能重来，法尔胜一旦戴帽，结果不言而喻。

03

摩山保理于2015年被法尔胜收购，一年后就开始为其输血，金融业务逐渐取代金属业务成为法尔胜营收入的半壁江山。但摩山保理最近几年，踩得雷一个比一个大，最终引火烧身。

1号雷——腾邦物流

2017年至2018年，摩山保理和子公司霍尔果斯摩山商业保理有限公司（以下简称“霍尔果斯摩山”）分别与腾邦物流集团股份有限公司、腾邦集团有限公司、腾邦资产管理集团股份有限公司、钟百胜签订《保理业务合同》，累计向其发放保理融资款分别为1.6亿元、2亿元，但交易对方却未按约付息。

目前，上海摩山和霍尔果斯摩山已提起诉讼，但未计提相应的减值准备。

2号雷——深圳索菱

2018年7月26日，摩山保理和霍尔果斯摩山又与深圳市索菱实业股份有限公司（以下简称“深圳索菱”）、广东索菱电子科技有限公司、肖行亦、叶玉娟签订《保理业务合同》，受让其应收账款债权分别为2.36亿元、3.02亿元，提供保理融资款2亿元、3亿元。

4个月后，摩山保理和霍尔果斯摩山多次催款称未收到其付款回复。

同时，深圳索菱2018年审计报告中披露，深圳索菱存在大额逾期债务、重要账户被冻结、大额诉讼情形。

不出所料，在2019年5月，交易对象中的深圳索菱复牌之后，涉嫌相关信息披露违规，被证监会进行立案调查，且被实施退市风险警告，戴帽ST。

摩山保理及霍尔果斯摩山第一时间做出反应，申请强制执行交易对象们的财产，但公司账面也并未对此计提相应的减值。

3号雷——中诚实业

2015年6月开始，摩山保理与罗静的广东中诚实业控股有限公司（以下简称“中诚实业”）及相关方接连签订保理合同，预计发放保理融资款28.99亿元。

截至 2019年7月19日，中诚实业及相关方尚未清偿保理融资余额28.66亿元。摩山保理的此次放贷保理融资款少则2个多亿，多则高达9个多亿。

根据天眼查显示，中诚实业相关方的规模多是小于50人，参保人数为个位数，注册地址基本与中诚实业在一个区，其中有三个公司注册地址基本一致，连相关方的公司邮箱和联系电话都一模一样。

更有意思的是，相关方的成立日期基本上都在2016年和2017年，公司公告中却称摩山保理与中诚实业及相关方的保理业务始于2015年6月。

公司还没成立，便已经有保理业务？简单的对比，就能发现其中“猫腻”，然而摩山保理如此巨额的放贷规模不仅让人大呼看不懂，就连摩山保理对该事项的处理方式也仅是发去了《律师函》，让人大跌眼镜。

实业起家的法尔胜，以金属产业为主积极介入转型。然而自从进入金融市场后，却像“嗑药”一般，无法自拔。

未来留给法尔胜的选择并不多了。（完）