不出意外的话，8月25日递交招股书的旷视科技将成为国内人工智能第一股。根据招股书，2016-2018年，旷视科技营收分别是6778万元、3.1亿元和14.3亿元，复合增长率358.8%。与在线娱乐、电商等互联网公司不同的是，旷视科技的最大开支不是营销而是研发，2016-2018年研发开支的复合增长率约300%。

2018年，也就是成立7年后旷视科技实现盈利，经调整净利润3220万元。不过第三方报告显示，2018年，国内近90%的人工智能公司处于亏损状态。对比之下，旷视科技的商业化节奏更快。

不过，人工智能行业竞争日益加剧，企业商业化对技术及软硬件集成能力要求很高，各垂直领域需求各异，导致解决方案不能直接复制。旷视科技持续的高投入和营收结构调整，可能会让旷视科技的高利率小幅回落，但大概率可实现持续性盈利。

三条腿走路

成立8年，融资超70亿元的旷视科技正式递交招股书，如果上市成功，旷视科技将成为国内人工智能第一股。

由于服务于企业级客户，个人用户对旷视科技的品牌认知度不高。其实在旷视科技商业化四年来，已经有一系列产品植入到toC产品中。以旷视科技最早进入的个人互联网解决方案为例，旷视科技提供的产品包括计算摄影解决方案、设备解锁解决方案、Face ID等

具体到合作案例，OPPO Reno 10倍变焦智能手机使用了旷视科技的画质优化解决方案、OPPO、小米，vivo部分型号手机的人脸识别解锁、首汽约车驾驶员人脸识别验证等都在使用旷视科技的解决方案。

根据灼识报告，2018年旷视科技在搭载人脸识别设备解锁功能的国产安卓智能手机市场的占有率超过70%。

个人物联网是旷视科技在2015年进入的行业，也是旷视科技最早进行商业化的板块。此后旷视科技还进入了城市物联网和供应链物联网。

在城市物联网市场，旷视科技提供的解决方案包括算法、软件及人工智能赋能的传感器，主要有智慧城市管理解决方案（面向政府）和智慧社区管理解决方案（面向政府和企业），截至2019上半年，旷视科技城市互联网业务的国内客户有339个，覆盖城市112个。供应链物联网解决方案包括算法、软件及人工智能赋能的机器人，主要有智慧物流解决方案和智慧零售解决方案。

旷视科技的营收即来自于上述三个业务，2019上半年旷视科技营收9.5亿元，营收占比最大的是城市物联网解决方案，营收6.9亿元，占比73.2%，供应链物联网解决方案和个人物联网解决方案营收分别是4697万元和1.2亿元，相应营收占比5%和13.1%。

重研发轻营销

旷视科技商业化场景的扩张让营收猛增，2016-2018年，旷视科技营收从6778万元增至3.1亿元再到14.3亿元，2019上半年旷视科技实现营收9.5亿元。2018年旷视科技实现运营面盈利，剔除非经营原因，旷视科技2018年经调整净利润3220万元，2019年上半年经调整净利润3270万元。

作为人工智能企业，研发支出占据了旷视科技最大的成本支出，2018年和2019上半年，旷视科技的研发支出分别为6.1亿元和4.7亿元。销售及市场开支，在2018年和2019上半年分别是2亿元和1.4亿元。

根据招股书，截至2019上半年，旷视科技研发方面的员工有1432名，占比整体员工数的61%，相应福利开支为3.09亿元，占整体研发支出的66%。

不过，旷视科技公关部相关人士并未透露，旷视科技在具体业务板块上的投入金额。

作为一家人工智能企业，持续的研发投入是技术升级的保障。但旷视科技也在招股书中也提出，“大力投资研发短期内或对盈利能力和经营现金流产生负面影响”。

从商业化节奏看，旷视科技的速度可圈可点。艾媒咨询分析师刘杰豪表示，“人工智能在2010年前后爆发性增长，此次增长是由技术驱动而非应用驱动的，因此在商业化方面，行业中多数企业表现不佳。结合中国发布的人工智能发展规划来看，要到2025年才能实现商业化应用方面的突破，这表明人工智能行业商业化还需要一定时间的积累”。

高毛利低复制性

谈及旷视科技的盈利是否具有可持续性，刘杰豪认为，“技术的发展会降低旷视科技部分业务成本，公司规模的增长也会带来一定的成本优势，综合来看，盈利具备可持续性”。

旷视科技的另一个利好是高毛利率。2016-2018年，旷视科技毛利率分别为31%、52.1%、65.2%，在2019上半年，该数据为64.6%。

在旷视科技的三个业务板块中，毛利率最高的是个人物联网解决方案（个人设备），在2017年和2018年分别是98%和97.3%，2019年上半年，该数据下降到77.9%。2019上半年，个人物联网解决方案（SaaS）的毛利率87.2%，城市物联网解决方案毛利率59%，供应链物联网解决方案毛利率62.8%。

在刘杰豪看来，“营收结构的调整会导致毛利率小幅下降。但由于旷视科技的主营业务仍处在卖方市场，存在较高的议价能力，因此整体还是能够维持相对较高的毛利率水平”。

不过，旷视科技的表现并不能代表行业。根据亿欧报告，2018年，近90%的中国人工智能公司处于亏损状态。业内人士认为，出现行业性亏损的原因包括人工智能在感知和交互等技术方面不成熟、技术应用领域狭窄、缺乏大量的数据支撑、人工智能的应用并未给下游带来成本效率的明显改善。

已经盈利的旷视科技也无法高枕无忧。在招股书中，旷视科技方面将市场竞争、经济整体环境、减低成本能力等列为风险因素。在竞争层面，旷视科技要面临同类型的头部企业商汤科技的挑战，还要与BAT、华为等科技巨头竞争。在新垂直领域扩张上，旷视科技需要熟悉新领域，并适应不断变化的客户需求。而对垂直领域的理解不是一蹴而就的，尤其是针对城市和供应链物联网，各种解决方案很难复制。北京商报记者 魏蔚（图片来源：企业官网）