FriendTimes Inc.（玩友时代）是领先的一体化及卓越的手机游戏开发商、发行商及运营商，尤其于女性向游戏中取得成功。自2010年成立以来，玩友时代一直有策略地专注于针对中国女性玩家的手机游戏，以捕捉手机游戏行业及女性向游戏市场的重大增长潜力。

根据弗若斯特沙利文：按2018年来自女性向手机游戏的收益计算，玩友时代在中国女性向手机游戏市场中排名第三，占2018年中国女性向手机游戏市场约2.9%，按2018年来自女性向中国古风手机游戏的收益计算，公司在中国女性向中国古风手机游戏市场排名首位。

IPO发行概况

股份代码： 06820

招股时间： 2019-09-24～2019-09-27 12:00

中签公布日： 2019-10-04

上市日： 2019-10-08

每手股数： 2,000股

入场费： 3,959.51元

计息日： 7天

市值： 38.28亿

市盈率： 10.02倍

发售价： 1.52~1.96港元

（发售价可下调10%至1.37）

发售股份数目： 33,000万股

（有超额配售权）

香港发售股份数目： 3300万股

国际发售股份数目： 29,700万股

新股点评

1、最近上的两家棋牌游戏公司都涨了；

2、国泰君安护盘虽然给力，只怕接不住不设禁售期的发行前投资者4.78%的股份；

3、增速放缓，运营数据下滑；

4、除了估值不高，其他数据都不太好看；

港股大V·新股打分

综合得分： 6.57分

（综合得分为各项算术平均值）

1、市值38.28亿，不计超额配售权部分，首日可流通股份占19.78%，流通市值7.57亿，有点大； 6分

2、发行市盈率只有10.02倍，跟二级市场手游公司比起来，这个估值还是比较低的。 这么低的估值大概是因为2019年增长乏力； 7.5分

3、保荐人是国泰君安，国泰君安这几年选的项目都还不错。 不过上一个股票是羚邦集团，IPO过程中及上市前一直传出大股东的负面消息，导致首日大跌有点难看。 7分

4、这几年手游越来越火，创新及小众化可以避免跟行业龙头直接竞争。 招股书预测： 女性向中国古风手机游戏市场在未来5年的复合年增长率为18.1%，2023年增至人民币8,622.0百万元。 8分

5、公司收入主要来自于三四款游戏，游戏又有各自的生命周期，不能简单以过去的增速去预测未来。 从数据来看，1季度增速明显放缓，招股书也承认温和增长。 同时需要注意，公司游戏储备不多，还受新闻出版广电总局版号限制，比较被动。 6.5分

6、从运营数据来看，日活和月活数据都从2017年的高峰开始下滑，与其保持一致的是月均付费玩家数量。 根据付费玩家和付费水平推算出2018年收入15亿左右，与报表基本一致（14.6亿）。 对应可算出2019年前7个月的收入约为8.95亿元，几乎没有增长。 付费玩家下滑的同时，付费水平还有多少提升空间？ 6分

7、2016年和2018年，公司进行了2轮融资，跟发行价相比，折价比例有点大且部分投资人不设限售期，可能会对股价形成巨大冲击，唯一值得庆幸的是公开发售比例只有15%； 5分