云计算正在持续推动企业信息化浪潮。为了更好的与HAT（华为、阿里、腾讯）等资金实力雄厚的大公司竞争，国内云计算服务企业相继启动了上市计划，以争取更多的资源投入，抢夺市场红利。

日前，中国最大的第三方云计算服务商UCloud在科创板过会。该企业创始团队不乏腾讯、华为等大公司的业务背景，但自2012年扎根云计算服务以来，始终保持独立的创业路线。

如UCloud CEO季昕华曾全面负责腾讯安全体系建设；CTO 莫显峰曾任腾讯架构平台部技术总监，负责云计算平台的研发及管理；COO华琨曾负责腾讯开放平台的运营服务。UCloud的几个重要企业股东中，除占5%股份的中移资本外，也再无开展相关业务的产业链公司参与。

此外，UCloud还是科创板首家“同股不同权”的企业。UCloud共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的A类股份对应的表决权数量为其他股东所持有的B类股份表决权数量的5倍，这意味着管理层牢牢掌握着企业经营的决策权。

但“中立”也给UCloud带来了巨大的市场压力。招股书显示，受市场价格战和HAT等巨头竞争的挤压，UCloud的市场份额和利润遭遇了明显下滑。

2016年至2018年，UCloud营收分别为5.16亿元、8.39亿元及11.8亿元，2017及2018年录得5928万元和7714.8万元元的净利润。至2019上半年，尽管收入超过6.98亿元，净利润则却暴跌至778.4万元，同比下滑超过84%。

第三方市场数据显示，UCloud主营业务公有云的市场份额也受到明显的挤压。UCloud公有云的市场份额由 2018 年上半年的4.8%下降至2018年的3.4%。

来源：IDC中国

招股书指出，受头部云计算厂商为拓展市场份额进行竞争性降价，以及单位资源采购价格下降、规模效应摊薄平均成本等多重因素的影响，云计算产品降价已成为行业内常态化的趋势。

自去年，中国云计算厂商就展开了一场声势浩大的价格战。2018年5月，腾讯云宣布了新一轮核心产品降价，降幅在20%-50%之间；6月，UCloud数据库产品价格平均下降约20%~25%；8月，北京和上海云主机的官网定价较同地域产品价格下调10%-15%；同年10月，阿里云也在云栖大会上宣布对旗下20余款产品进行降价，其华北3地域核心云产品的平均降幅高达25%。

另据招股书披露的数据显示，2018年，云计算市场中的头部参与者阿里巴巴以7.99亿元的亏损取得了133.9亿的营收规模。尽管实现了盈利，UCloud的营收刚刚超过10亿元。

来源：UCloud招股书

下游市场的衰退也是UCloud遭遇营收下滑的重要原因。由于UCloud的主要客户来自互联网公司，直播、短视频等领域行业监管政策影响以及C端流量红利的消退，使UCloud的公有云业务受到冲击。

根据招股书中披露的数据，UCloud 2019年毛利率从2018年度的39.48%下降到30.04%；公有云毛利率更是从41.85%下滑至31.35%。

但云计算服务并不是“一锤子买卖”，UCloud依然具备优势。2019年上半年发行人核心大客户收入呈现稳定增长趋势，2019年上半年前十大客户合计收入较2018年上半年前十大客户收入增长24.4%。

另外，公有云市场总体增长放缓的大趋势下，混合云市场表现更加强劲。顺应整体市场趋势，2016~2018年，UCloud混合云收入占营业收入的比重分别为5.85%、11.69%和16.00%，逐年增长。若能抓住混合云市场的机会窗口，UCloud或能在市场争夺战中扳回一局。

在海外，中立云服务商占据着不小的市场份额。根据IPIP的《全球云服务报告》披露的最新数据，在欧美市场的活跃IP用户占比统计中，中立云服务商OVH和DigitalOcean排在第四、五位，活跃IP占比分别为9%和7%，接近第三名谷歌的11%。