导 语

9月份以来，山东地炼汽柴油跨区套利值呈现涨后小幅回落态势。然进入十月，消息面利空显现，汽柴行情弱势下行，后市山东地炼汽柴油跨区套利值或维持震荡走势。

九月份以来，国际油价原油期价先扬后抑，零售价兑现两次上调，利好消息占据主导，加之受传统消费旺季支撑，国内汽柴油批发行情大幅攀升，山东地炼汽柴油跨区域销售套利窗口开启。而国庆节假前后，国际市场利空消息主导，油价整体保持下行态势，8日零售价调价最终搁浅，受此影响，国内成品油批发行情弱势下行，山东地炼跨区套利有所回落。具体来看：

数据来源：金联创

首先来看汽油市场：由上图可以看出，山东地炼汽油跨区套利走势整体呈现大涨后小幅回跌态势。分析认为，受中秋、国庆节假日因素提振，加之部分地区汽柴资源趋紧影响，汽油批发行情大幅攀升，至中旬左右套利窗口开启。但进入十月，原油震荡下行，消息面利空主导影响，加之主营方面节后追量积极出货，批发行情转为弱势，山东地炼汽油跨区套利值窄幅回落。据金联创监测数据显示，截至10月9日，山东地炼至华北地区汽油套利值为190元/吨，环比上涨261元/吨；至华东地区汽油套利值-111元/吨，环比上涨41元/吨；至华中地区汽油套利值为489元/吨，环比上涨505元/吨。

数据来源：金联创

而柴油市场来看，山东地炼柴油跨区域销售套利呈现先抑后扬态势。分析来看，9月上旬消息面利好支撑主导，柴油行情有所上行，但主营涨幅不及地炼，故而地炼跨区套利值震荡小跌为主；中旬原油大涨带来重磅利好，主营方面柴油报价纷纷调涨，部分地区涨至批发限价甚至零售限价，故而山东地炼跨区套利值大幅反弹。但进入十月，消息面利空影响下，柴油走势有所下滑，故而地炼跨区套利亦有所回落，但整体来看，地炼柴油跨区套利空间仍为开启状态。据金联创数据监测，截至10月9日，山东地炼至华北地区柴油套利值为-21元/吨，环比上涨1元/吨；至华东地区汽油套利值179元/吨，环比上涨71元/吨；至华中地区汽油套利值为229元/吨，环比上涨31元/吨。

后市来看，国际原油或延续震荡走势，新一轮变化率负向宽幅运行，本轮零售价存下调预期，利空因素主导市场。供应方面，10月份国内主营及地炼均有装置进入检修，开工率或小幅回落；而随着大型户外工程及工矿企业进入赶工期，柴油刚需或有所提升。消息面利空施压，但供需面尚有支撑，故预计短期国内成品油批发市场或有下跌可能，但跌幅有限；而山东地炼方面汽柴行情或震荡下行，因此山东地炼汽柴油跨区套利值或维持震荡走势。