科创板IPO|科创板里的化工厂 久日新材

文:诗与星空(ID: SingingUnderStars) 2016年,山东久日因所在园区进行污水排

文:诗与星空(ID: SingingUnderStars)

2016年,山东久日因所在园区进行污水排放“一企一管”改造,被要求停产 152 天;

2017年,常州久日因异丁酰氯容器翻倒泄露导致涉事车间被采取现场处理措施,被要求停产 26 天;

2018 年,山东久日因台风引起罩棚仓库火灾而停产自查,停产 48 天;常州久日因配合常州市大气污染治理停产累计 157 天;

2019 年一季度,常州久日因配合常州市大气污染治理停产累计 60 天… …

在科创板上市公司的招股书上看到这么一段话的时候,内心五味杂陈。

很显然,这是一家有可能造成环境污染的企业,通常情况下属于“去产能”的范畴,但为什么它不仅没有被关停,反而登上了以高科技为主的科创板?

根据我们的总结,已经进入科创板的企业主要有四个方向:芯片立国、治病救人、智慧高铁、科技强军。

久日新材算哪种?

芯片行业。确切的说,是光纤。

公司的主营产品为光纤用的光引发剂,这是一种光纤生产的辅助原材料。

香港中文大学的高锟先生在上世纪60年代写了一篇论文,认为光可以成为信号的载体,从而打开了互联网时代的大门,并因此获得了诺贝尔物理学奖。光纤是一种玻璃制品,最终形态像电线一样不易折断。在光纤的生产过程中,从光纤炉内拉制出的光纤直径小、质脆易断,接触空气后易氧化和吸附灰尘、水分从而影响光纤的使用效果,在光纤拉制成型后需立刻涂上涂覆材料进行保护。光纤生产速度快,每分钟达 2000-3000米,光固化材料极好地满足了快速涂覆和瞬间固化的要求。此外,光纤涂覆材料还能增强光纤的机械强度和提高光纤的传输性能,延长光纤使用寿命。因此,光纤涂覆材料对光纤的应用影响重大,是通信光纤的重要组成部分。

公司的光引发剂产品 TPO 和 184 是生产光纤涂覆材料的核心原料,市场占有率高达30%。

一、公司的财务状况

公司成立于1998年,和长飞光纤类似,是一家“老”公司。所以公司的财务数据和大多数科创板的初创公司不太一样,公司的业绩具有一定的可预测性。

以公司2019年半年报为例,从区域来看,公司大部分产品都销往海外。

2017年以来,随着产品质量知名度的提高,公司进入了高速发展过程。

因公司的产品是下游企业的一种原材料,因此大客户以UV 涂料、 UV 油墨和 UV 胶粘剂生产商为主。

二、技术实力

科创板的绝大多数企业都有个特点,高管团队的学历特别高。久日新材的董事长是博士,南开大学的现任教授;副总经理是南开大学毕业的博士,现在浙江大学从事博士后… …

高管团队的学历决定了公司的技术实力,公司的光引发剂产品 TPO 和 184 是生产光纤涂覆材料的核心原料,本年公司自主研发的“TPO 一锅法工艺”、 “184 后处理一体化技术”等工艺技术能够显著提升光引发剂产量、生产过程稳定可控、保证品质稳定,对光纤稳定生产、快速铺设起到重要促进作用。

三、募资用途

久日新材和许多科创板的公司有些不同,主要原因是公司成立的比较久,业绩比较稳健。账面的项目也比较全面,公司资产负债率30%左右,相对较低,有一部分短期借款,但偿还并不吃力。

公司募资额度也相对比较大,大约15.95亿,主要用来扩充生产线和改建研究中心。

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