机构:天风证券
目录
Section1港股现状
1.1 7月以来港股缩量,Q3恒指下跌9%,逊于全球其他主要市场
1.2 恒指估值处于历史较低水平,情况明朗化后不排除有较大反弹
1.3 科技+医药+消费+金融板块受青睐,中外资金交替下内资话语权加强
1.4 旅游和相关行业首当其冲,若事件明朗化后也建议避免
1.5 香港8月酒店入住率大跌至66%,情况接近08年金融危机水平
1.6 香港零售8月同比跌23%,9-10月或将持续低迷
1.7 香港本地股:避免零售、酒店、收租;关注本地地产和金融
Section2香港房地产行业剖析
2.1 香港地产:土地供应不足导致房价高企
2.2 房屋供给:董建华雄心壮志但时不与我,曾时代供不应求持续恶化
2.3 土地供给:中短期加大土地供应,新界农地或可以被更好利用
2.4 土地供给:填海是长期土地供应出路之一,但远水难救近火
2.5 地产需求:从交易成本和贷款利率角度控制热炒或也是出路之一
2.6 供需失衡之下的香港“劏房”的怪现象
2.7 香港经济集中化:地产、金融GDP占比40%,远超上海、深圳、新加坡
2.8 澳门经济分散化:赌牌由1变6引入竞争,居民充分享受内地经济增长红利
Section3四大策略转危为机
3.1 策略1:土地政策是关键,10月施政报告或有利好政策,高股息、高囤地本地房地产公司或将受惠;同时看好与本地
地产相关行业,高股息、主营房贷按揭的本地银行板块或能受惠
3.2 策略2:本地公用事业防御功能或恢复,但须关注公司自身基本面
3.3 策略3:A股热门主题映射港股,手机、5G、半导体、互联网云计算和新刚需的消费
3.4策略4:选择高股息和差价较大的A-H蓝筹,包括银行和保险板块,以及科技和医药龙头。