导 语

受全球各地至亚洲航线运费持续攀升影响，12月原油现货市场交投表现相对冷清，而国内地炼实际采购影响如何呢？

据中华航运网2019年10月11日当周报告显示，美国对中远旗下船舶制裁以及中东地区地缘政治紧张局势影响持续发酵，助推VLCC运价飙升，日均TCE（等价期租租金）一举突破10万美元大关，创出近十年来新高，具体可见下表。

数据来源：上海航运交易所

故受全球各地至亚洲航线运费持续攀升影响，12月原油现货市场交投表现冷清。据金联创从市场了解，当前运费上升表现在船货成本上基本导致地炼11月进口原油较10月每桶增加3美元左右成本。并且根据当前局势看，全球运费攀升势头仍没有减弱迹象，故市场再度担忧地炼炼油利润将受成本攀升影响。

另据金联创从市场了解，作为地炼进口前两大油种，12月巴西Lula原油成交贴水涨至7-7.5美元/桶高位，挂靠ICE布伦特，LC30天付款。11月装ESPO原油成交贴水在6.8美元/桶上下，而市场预期12月装ESPO原油成交贴水或将涨至9甚至10美元/桶历史高位，挂靠ICE布伦特，LC30天付款，具体均取决于付款条件。

不过，据山东多家规模地炼表示，截止目前，其 2019年度全年进口允许量基本用完，12月原油采购业已完成，故运费飙涨尽管对其带来一定影响，但整体对原油采购品种及周期影响不大。据金联创根据海关及船期数据测算，前三季度，传统地炼整体配额完成率或接近70%。

数据来源：金联创

当然，仍有部分地炼受中东、西非等至中国运费飙涨影响，临时改变部分原油采购计划。但因地炼加工原油适宜性等原因，多数地炼加工原油品质相对稳定，且当前绝大多数原油贴水均处历史高位，而这均决定了其采购变化或仍然受限。另外，市场仍不乏其他东南亚地区混调原油以及其他替代品种存在。

整体而言，金联创预计，多数地炼完成全年配额仍不成问题。因尽管进口原油到岸成本上涨，但地炼连续运行事关重大，现金流、融资贷款等都会受到影响，故在面临整合以及裕龙项目或将动工的重要关口下，多数规模地炼仍将正常采购及消化配额。

当然，四季度炼油利润仍将受到走高的原油成本及低迷的国内汽油行情利空。据金联创了解，随着中化工旗下三家炼厂四季度开始出口成品油，同时主营成品油出口亦将提速，国内成品油行情仍有支撑因素存在。故即使地炼炼油利润面临收缩，具体则仍将要视下游产品行情变化而定。