家电三巨头的三季报

10月30日晚,家电三巨头集体发布三季度业绩。 海尔智家前三季度实现营收1488.96亿元,同比增长

10月30日晚,家电三巨头集体发布三季度业绩。

海尔智家前三季度实现营收1488.96亿元,同比增长7.72%;净利润77.73亿元,同比增长26.16%;基本每股收益1.22元。股东方面,香港中央结算有限公司(陆股通)持股比例由二季度末的10.19%升至11.98%。据悉,公司高端品牌卡萨帝加速增长,1-9月卡萨帝品牌收入增长25%,其中7-9月增长42%。

格力电器前三季度营业收入1567亿元,同比增长4.26%;归属于上市公司股东的净利润221亿元,同比增长4.73%。基本每股收益3.68元。

美的集团前三季度实现营收2209.18亿元,同比增长7.37%;净利润213.16亿元,同比增长19.08%;基本每股收益3.2元。其中第三季度净利润61.29亿元,同比增长23.48%。

10月28日,格力的混改终于画上了圆满的句号,按照公告转让价格计算,格力电器15%股权转让价格将不低于398.57亿元。由于高瓴资本长期持股格力,所以对管理层比较友好。董明珠和珠海国资委的控制权之争也就告一段落。

单纯从体量来看,美的集团已经成为三兄弟的佼佼者,在年营收2500亿级别的体量下,依然还能保持相对较高的增速。海尔和格力的营收增速大致相仿。但是,如果剔除掉美的集团并购的库卡、小天鹅的销售额,其实美的和格力是差不多的。

为什么家电行业进入了一个低速增长期?

我们想要提醒投资者的是,中国人口红利接近尾声,城市化率也逼近极限,已经进入了全新的经济发展形态。尤其是2018年以来,绝大多数行业尤其是消费品行业都从增量市场转向了存量市场,随着基数的不断膨胀,动辄长期保持30%以上的业绩增幅越来越罕见了,如果有,业绩造假的可能反而更大。

比如,美的集团2500亿营收的体量,增加30%就是750亿,这太难了。

如果上市公司了成长性无法得到保证,那么如何选择投资标的呢?

答案是现金流。

海尔智家、美的集团、格力电器的现金流都非常优异,说明公司的产品市场竞争力较强,对渠道的控制力也较强。公司销售的产品能够有效的回笼资金,即便是营收利润陷入缓慢增长的区间,依然能够手握大把现金,进行足额的分红。

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