本周初沪B股出现闪崩，下跌幅度堪比2015年底和2016年初，最终跌幅6.15%。对此，笔者分析出现闪崩的原因是多个因素导致，但本质上是由于宏观层面汇率问题导致A股、H股、B股本身偏弱，而B股流动性太差，在多个因素叠加下形成了单日下跌。

B股突然暴跌对A股影响几何

可以说影响很小，目前两市B股的体量太小，两市B股数量总共才100只出头，B股总市值才1900亿人民币出头，对于庞大的沪深A股50万亿股票总市值占比才0.38%，显得微不足道，随便选一个大盘蓝筹股的市值都可能达到或超过所有B股的总市值。B股经常性的暴涨暴跌同其流动性不足有关，对于当时的A股会有一些影响，但这种影响基本当天就消化了，第二天就烟消云散了。

需要关注的是B股市场存在的领先效应，B股持有者很大一部分是国内居民，B股股价的波动在大方向上与A股是趋于一致的，不过由于B股总还有一定数量的外资持有，B股领先于A股的现象一直存在，比如2015年6月份，沪深B股指数见顶时间就领先了沪深A股指数几天，到当年8月份，沪深B股指数就已经见底，而沪深A股指数直至2016年1月份创出新低后才见底，B股的这种领先性是值得关注的。

影响B股的因素很大一部分也会影响A股，比如人民币贬值引发资金外流，A股和B股都会面临这种压力。就短中期来看，沪B本周周线收出中大阴线，这是在经历4个多月的盘整之后出现的方向性选择，沪B掉头向下的态势十分明显，短期掉头向下似乎成为中期调整的延续。反观沪深A股指数，本周没有出现明显的掉头迹象，只是周五出现了冲高后的回落，但周线盘局并未打破。由于B股具有领先效应，需要警惕A股后面可能也会掉头向下进入调整阶段。

关于投资B股的一些看法

今年以来，B股市场出现了一些新的特点，那就是单个品种相对于指数的走势独立性增强，换言之，指数下跌，但某些品种可以走独立上涨趋势，指数上涨，某些品种可以不涨甚至下跌。举例来看，伊泰B，2011年以来一路下跌走熊，与沪B的表现相差极大，完全反映了煤炭行业从繁荣走向萧条的整个过程，这个下跌一直持续到2015年末，随着国家供给侧改革深入，煤价出现大幅反弹，该股2016年上半年筑底，从9月份开始独立上涨，短期市场的跳水对该股没有造成大的负面影响，本周还继续创出反弹新高。可见，市场的有效性在提升，指数与个股的关系在淡化，这就告诉我们，投资B股应该更加注重相关行业与公司的基本面变化，适当淡化对指数的判断，所谓个股第一，指数第二。

从周线观察，沪市强于沪B指数的个股有鼎立B、海欣B、华新B、鄂资B、黄山B、开开B、天雁B、伊泰B等；深市强于深B指数的个股有深物业B、深深宝B、飞亚达B、一致B、东旭B、小天鹅B、粤高速B、晨鸣B、苏威孚B、本钢板B等，这些强势品种的数量占两市所有B股的比例接近20%。对于投资者来说，完全可以根据自己的要求选择其中一部分构建一个B股投资组合，这个组合甚至可以命名为“强势股组合”。

虽然从未来一段时间来看，影响股市的负面因素不少，比如美国加息、人民币贬值、深港通、欧洲动荡等，但是构建B股强势股组合的优势还是十分明显：首先就是A/B股差价很大，B股存在较大的安全边际；其次是国企改革的步伐加快，如果有品种正好利用国企改革与重组的机会完成B股向A股的转换，则超额收益明显；第三，部分公司加快转型步伐，基本面存在脱胎换骨的可能，股价因重估而走牛市是大概率趋势。所以总体而言，单个公司的基本面变化趋势比众所周知的宏观基本面显得更为重要。■