周二凌晨欧洲央行行长拉加德发表了其上任来的首次演讲，不出市场意料，拉加德并未就货币政策发表看法。

道明证券对此提前做出了预判，因为此次演讲将在时任德国财政部长、现任德国联邦议院主席沃尔夫冈朔伊布勒的庆祝会上举行。如果欧洲央行行长拉加德选择借此场合严厉批评德国财政立场，那么预计德国方面也不会太客气。此外，认为如果拉加德希望与欧洲进行沟通，那么她应该选择在欧洲市场交易时间发表演讲，而非在深夜。

在其接任欧央行行长的首次讲话上,拉加德并未提及货币政策,但其高度赞扬了德国前财长朔伊布勒,德国坚定反对宽松政策,经常批评欧央行的宽松政策。有分析认为，拉加德此举可能是在完成欧央行货币政策全面评估前,不打算对货币政策进行重大调整,而将重点放在平衡各方裂痕之上,以便为敦促欧元区各国领导人扩大财政政策做铺垫。

市场研究机构IHS MARKIT经济学家威廉姆森指出，“经济低迷、就业形势糟糕、物价趋势令人失望，有鉴于此，欧洲央行已经实施了一系列宽松政策，可以说，拉加德是在欧元区经济非常困难的时期上台的。”

刚刚公布的数据显示，欧元区10月制造业PMI终值为45.9%。虽较9月份的终值45.7%略有上升，但仍位于50%的荣枯线之下。欧元区10月制造业PMI终值好于预期，但仍处于7年来最大跌幅。

威廉姆森指出，这意味着商品生产行业将在第四季度再次严重拖累GDP。从英国脱欧到贸易局势，地缘政治方面的担忧继续产生不确定性，进一步抑制欧元区国内和出口市场的需求。

德国方面，制造业仍处于衰退之中，工厂失业人数上升持续对国内经济构成威胁。部分更具前瞻性的指标提供了一些希望。新订单和输出预期虽然保持疲软，但升至四个月来最好水平。

制造业低迷已经开始波及欧元区的就业市场。调查数据显示，当前欧元区企业裁员速度处于2013年初以来的最快水平。其中，制造业占比较重的德国裁员速度位列所有欧元区国家之首。

因此，欧洲央行在10月的议息会议上宣布维持三大关键利率不变，并重申自11月1日起重启净资产购买计划，规模为每月200亿欧元。

有媒体分析指出，自2008年金融危机之后，美联储和欧洲央行的政策步骤出现了不一致，美联储的政策宽松和收紧都要明显早于欧洲央行，而欧洲央行目前仍然处于上一轮量化宽松的末期，没有开启缩表过程，而美联储已经早早的结束了量化宽松并进行了缩表和加息，并且开启了新一轮的降息过程，美联储的政策步伐明显快于欧洲央行，这一系列的差异也影响了过去欧元和美元的走势。

如果拉加德后续偏向鸽派的话，那么欧元将会受到打击，提振美元，那么黄金也将受到压制。如果拉加德的观点偏向于在于整合各国财政策略，敦促欧洲各国实施财政刺激，那么欧元将会受到鼓舞，对美元将会受到压制，黄金也将进一步提升。

上海社科院研究员徐明棋分析指出，预计拉加德的货币政策态度可能会比前任欧洲央行行长德拉基更为谨慎。

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