借着风口成长起来的企业，在存量时代都将显现出真正底色。

文 ✎ 李曙光

新发布的胡润百富榜上，过去一年，王健林在以每天0.55个小目标（1亿元）的速度失去自己的财富； 而廉价的代名词拼多多，其创始人黄峥正在以一天涨1.1个小目标的速度，一年增加400亿元财富，身家迅速超越了王首富； 许诺让第一天买小米股票的人价格翻倍的雷军，终究让年轻人第一次尝到了被深套的滋味。

不同的人对2019年有不同的观感，但现实似乎呈现出一个更加矛盾的趋势。

坠落的房地产富豪

很多人没注意到，前辽宁首富大连一方集团的孙喜双成了胡润百富榜前300位中财富缩水比例最大的一位。

孙喜双一直被称为万达最强力的支持者，王健林的密友、首富背后的男人。 2018年10月，孙喜双以300亿元人民币位居2018年胡润百富榜第89位。 在2019年10月的胡润百富榜上，其仅以125亿人民币排名第309位 ，财富一年缩水了58%。

大连一方集团此前的主业与万达相似，都是房地产。 作为王健林的密友，孙喜双与万达合作开发过北京通州万达广场、长白山和西双版纳文化旅游度假区等。 同时孙喜双曾持有万达商业管理公司2.44亿股股份，持股比例5.389%，在万达电影持股4.2%。

▵大連一方集團董事長孫喜雙

大连一方集团近年来也在转型去地产化，医药健康成为大连一方转型的方向。

和万达的痛相似，主营业务下滑，转型效果未现，持有的万达资产也开始缩水。

过去一年，昔日的辽宁首富大概惊心于自己的财富流失速度。

2018年孙喜双曾三次变现手中的万达商管股份，分别是去年9月将万达商管8200万股份质押给东方资产管理公司出质； 12月4日向永辉超市出售万达商管6791.02万股，交易总价35.31亿元； 8天后，孙喜双向渤海银行股份有限公司大连分行质押万达商管2200万股，资金未公布。

看得出来，去年一年孙喜双对资金的渴求非常剧烈。

在和永辉超市的交易中，一方集团的财务数据有所披露，2017年营业收入85.45亿元，净利润约9.91亿元。 截至2018年6月30日营业收入17.85亿元，净利润1.54亿元。

无论营收还是利润，都在下降。

另一边，作为万达的重磅业务，掌管着万达广场的万达商业管理公司在过去一年确实表现不佳。

在9月2日万达商管发布的2019年上半年的运营数据中，其营业收入为330.48亿元，同比下降36.19%； 利润总额为130.84亿元，同比下降38.17%； 净利润为100.18亿元，同比下降36.8%。

万达在去房地产化，除了万达广场。 王健林去年说： “要加快万达广场的全国布局，尽快多签多建项目，更早将万达广场发展到千店规模，这就是万达的护城河计划。 ”

如今护城河薄弱，内忧外患加剧，万达的转型还会好吗？

自2017年6月首次股债双杀开始，王健林就没有顺过。 为了还钱降负债率，万达以438.44亿元将13个文旅城项目91%的股权卖给了融创，199.06亿元将旗下77家酒店卖给富力，主业几乎被腰斩。

虽然转型要断臂重生，但王首富在半年之内把万达砍得鲜血淋漓，闻者惊心，决心也着实太大了。

孙喜双和王健林两位房地产大亨资产缩水并不是特例，许多地产富豪都在富豪榜上消失了，比如声名响亮的大佬冯仑、中坤董事长黄怒波，以及天山实业、蓝鼎这样区域性的龙头。

在新的富豪榜上，前十位的企业家仅有三位主业为房地产。 这和前几年榜单前十中动辄有6到7席都是房地产商人形成了鲜明的对比。

2018年，中国房产总值是股票总值的十倍，而其他发达国家基本持平。 房价继续大涨几乎已无可能，在未来几年最可能的是趋于平稳。

以前只需要加杠杆囤地盖房，房价成倍增长，财富蹿升的现象也不可能发生了。

在新房销售总量萎缩的大背景下，房地产这门生意变了，房地产企业和富豪们一定会加速洗牌。

互联网柳暗花未明

失意的还有雷军、李彦宏，互联网同样已经告别黄金年代。

过去一年间李彦宏的财富丢了500亿元，雷军丢了360亿元。

小米的工资向来在业内水平不高，员工大多看重期权回报，小米上市时曾经有1000名员工变成千万富翁的传闻。 小米股价过去一年缩水40%，除了套牢投资者，恐也伤了老员工的心。

去年小米股价大跌时，市场上尚且有技术分析称，港股市场市场行情不好，连腾讯都经历了大跌，苹果的日子也好不到哪去。 但随后腾讯股价从低谷的280港元，重新站上最高点380港元，苹果已然重回万亿美元市值。 小米却丝毫不见起色，关于股价的消息永远冒着绿光。

这便难以用市场的大势掩饰，说到底是投资人对于小米的底色毫无信心。 财报不尽如人意，动听的小米故事所有人都能看到勉强和天花板。

小米乘风而起，以前就有人质疑过，风停了猪会不会被摔死？

现在智能手机的风停了，小米虽没摔死，但重重摔了一跤还是有的。

同样的例子也适用于百度。

百度近一年的股价是真切的腰斩，从2018年10月份的200美元，跌到了现在的100美元左右。

百度现阶段正在承受错过移动互联网的最大恶果，眼看着碗里的肉一点点地被分食。

在PC互联网时代，百度的广告代理商只要跟中小企业主说： 如果你不投广告，别人可能在百度上都搜不到你。 这可能就让中小企业主难以拒绝。

那时，百度就是互联网世界的入口，大多数人对于上网的第一印象就是“百度一下”。 这种垄断性使其成为中国互联网市值最高的公司，且净利率长期保持在60%以上，躺着就能数钱。

现在变天了，百度再也不是互联网的守门人。 移动互联网的入口变成微信、今日头条、淘宝、抖音。

信息展现的方式从搜索变成了信息流。 有广告主计算过，在百度获取一个有效线索的成本在200元左右，而今日头条则在130元左右。

最新的按广告营收规模排序是阿里、字节跳动、腾讯和百度。

百度已经叨陪末座。

李彦宏始终风度翩翩、儒雅睿智，但随着传统互联网红利的消失，百度不得不转身，新的赌注一是信息流，二是人工智能。

▵百度CEO李彥宏

现在，移动互联网的红利也走到了尽头。 QuestMobile发布的中国移动互联网2019年半年报显示，今年第二季度移动互联网用户净减200万元，11.38亿元已是大顶； 用户时长增速在半年间从22.6%下滑到6%，人均单日时长358.2分钟或也接近大顶。

红利已尽，整个行业在固有的蛋糕中厮杀。

原来的强者一着不慎，就会跌落神坛。 新来的创业者以前只要有合理的商业模式就能够融到钱，但现在门槛越来越高，容不下弱者。

存量时代

像房地产和互联网一样，在很多行业，市场由增量转至存量厮杀，头部玩家正迅速击溃尾部，大鱼一点点鲸吞小鱼。

今年胡润百富榜上19人财富上千亿元，比去年骤增7人，为历年最多； 前50门槛比去年提高100亿至520亿元，平均财富比去年上涨10%至98亿元，均为历年最高。

胡润总结说，“财富正不断集中在那些能够适应数字经济的人手中。 ”“那些拥有强劲的商业模式、优秀的团队以及保持创业精神的公司正在坚定地向前推进。 ”

存量世界的一个特性就是，头部玩家会调转枪头迅速把行业的小玩家击溃，分食其蛋糕。 原来溢出来的增量就够活得滋润，现在不行了。

看看手机品牌前五名之外，其他玩家占据的份额有多少？ 房价价格停滞，区域性小玩家还有多少进场的机会？ 汽车销量整体下滑，造车新势力成了炮灰。

每个赛道都开始变得艰难，开始变得堵塞。

最典型、离我们最近的还是手机圈，发布会上雷军要把友商各个摩擦； 余承东要嘲讽小米充电不行； 就连苹果也破天荒的今年要把华为三星的处理器拿出来吊打一番。 想表达的意思不就是： 别家的都不行，买我家的产品就对了。

在前几年这种现象几乎找不到，完善功能，打磨产品，给用户带来惊喜才是主业，谁也不会自找那么多麻烦。 现在，智能手机市场已成“红海”，抢别人的用户，显然比挖掘新用户更有效率。

全世界都在等一个新的科技革命，新的财富增量。

苏联经济学家康德拉季耶夫曾在1925年提出一个世界经济运动长周期规律，康波理论认为： 资本主义世界的经济体系是以45—60年作为一个周期而循环波动的，随着生产和科技的演进，经济趋势通常会在45—60年的时间内发生一次由兴到衰的转变。

每个周期的峰顶是一次科技或者产业革命，按照这个理论，我们正处在第五次康波周期。

中信建投的首席经济学家周金涛总结称，在这次周期中1982年—1990年是回升期； 1991年—2004年为繁荣期； 2004年—2015年是衰退期； 2015年之后就进入到这次康波的萧条期。 这个阶段将会持续到2025年。

在这个阶段互联网信息红利退却，房地产价格下跌、全球资产价格全面回落。 泡沫会被一点点地挤出来。

那些借着风口成长起来的企业，在存量时代都将显现出真正底色。