欧普照明(603515)申购代码732515申购日期8.9

基本面分析:公司是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业。本次拟募集8.67亿元,主要用于绿色照明生产、展示中心及营销网络建设和研发中心建设项目。 策略分析:通用照明行业整体呈现充分市场化竞争、低端和高端规模分化明显的特点。根据销售规模,参与企业可分为三个梯队:第一梯队年销售收入20亿以上,主要包括飞利浦、欧普、雷士、佛山照明、阳光照明等;第二梯队年销售收入5亿-20亿元,主要包括雪莱特、飞乐、长方照明、勤上光电等;第三梯队年销售规模小于5亿元,数量众多。公司主要产品分为家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品4大类。其中,家居照明灯具是公司收入主要来源,有13大系列500多个品种。公司拥有充分的人员和技术储备:截至2015底,公司有超过300名专职研发人员,专利权超过800项,目前正在申请的专利超过400项,新申请集中于LED照明领域。销售方面,目前全国零售终端销售网点已经超过40000家。从财务数据来看,公司应付账款规模远大于应收账款,体现了公司在行业内的话语权;此外,近年来电商渠道销量的增加以及大宗原材料价格的下降,降低了公司产品成本,综合毛利率逐年提升。综上,鉴于公司在照明领域的领先优势,给予溢价处理。 风险提示:房地产行业波动的风险。

基本面分析:公司是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业。本次拟募集8.67亿元,主要用于绿色照明生产、展示中心及营销网络建设和研发中心建设项目。

策略分析:通用照明行业整体呈现充分市场化竞争、低端和高端规模分化明显的特点。根据销售规模,参与企业可分为三个梯队:第一梯队年销售收入20亿以上,主要包括飞利浦、欧普、雷士、佛山照明、阳光照明等;第二梯队年销售收入5亿-20亿元,主要包括雪莱特、飞乐、长方照明、勤上光电等;第三梯队年销售规模小于5亿元,数量众多。公司主要产品分为家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品4大类。其中,家居照明灯具是公司收入主要来源,有13大系列500多个品种。公司拥有充分的人员和技术储备:截至2015底,公司有超过300名专职研发人员,专利权超过800项,目前正在申请的专利超过400项,新申请集中于LED照明领域。销售方面,目前全国零售终端销售网点已经超过40000家。从财务数据来看,公司应付账款规模远大于应收账款,体现了公司在行业内的话语权;此外,近年来电商渠道销量的增加以及大宗原材料价格的下降,降低了公司产品成本,综合毛利率逐年提升。综上,鉴于公司在照明领域的领先优势,给予溢价处理。

风险提示:房地产行业波动的风险。

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