缩减开支加强风控,富智康前三季亏损大幅收窄近90%

鸿海是全球最大的电子产品代工商,其旗下的富智康集团(02038-HK)(下称“富智康”)则为手机代工领域巨头。

鸿海是全球最大的电子产品代工商,其旗下的富智康集团(02038-HK)(下称“富智康”)则为手机代工领域巨头。

手机代工行业门槛低、毛利率低,受人工成本影响大,在讯息万变的代工市场中,随着全球智能手机出货量增长已达上限,富智康生产线昔日的繁忙景象已日渐褪去。在时代变革中兴盛,亦容易在时代变革中迷失自我。2017年起,富智康多年来“稳赚不赔”的风光终究还是被了结了,2017年-2018年,富智康累计亏损高达13.82亿美元,几乎将2006年及2007年累计14.39亿美元的净利润给榨干。

进入到2019年的富智康过得还好吗?

缩减近6亿开支,亏损收窄近90%

根据富智康11月13日出炉的业绩报,2019年前三季公司营业收入为108.05亿美元,同比增长4.3%;来自持续经营的亏损为6381万美元,同比收窄88.9%。

与过去几年的前三季报业绩对比,富智康业绩改善十分明显。2019年前三季营收实现了三连增,来自持续经营的净利润也结束了4连降,已接近扭亏。

报告期内的亏损大幅度收窄,与富智康缩减开支有关。2019年前三季,富智康全面开支总额为1.36亿美元,同比减少81.17%,减少幅度与净利润增加幅度大致相当,换言之富智康通过勒紧腰带才换来了亏损的大幅减少。

富智康在2019年中期报中指,“鉴于集团过往两年的表现欠佳及于2019年面对重重困难外,同时需要维持稳健的现金流量,集团推行亏损减少措施及通过减省杂项开支及营运开支降低营运成本,从而在竞争激烈的手机市场可长远持续发展。”因此不难看出,富智康是主动缩减各项开支以减少亏损,以节省资金求生,毕竟富智康属于当今严峻经济环境下一个典型的困境中谋求反转的公司,因为经营不确定性实在太大了,需要确保现金流的稳定。

报告期内,富智康的现金及现金等价物几乎与去年同期持平,为13.54亿美元,较为稳定。

业务调整与面临的压力

调整业务和缩减开支是富智康今年以来最重要的策略了,两者也息息相关。那么,富智康为何要进行大刀阔斧的策略变革?

富智康2017年以来陷入亏损,与其收购的诺基亚手机业务迟迟未能盈利有关。2016年5月,富智康以3.5亿美元的价格从微软手中收购了诺基亚功能手机资产,包括品牌、软件及诺基亚在越南的手机制造工厂等。

但事与愿违,巨额投入之下,诺基亚手机业务仍不断亏损。制造诺基亚品牌手机的IIDM业务以及制造及分销诺基亚品牌手机面临全球智能手机需求疲弱以及竞争压力冲击,全球智能手机在2017年的销量增速进一步下滑至2.8%,2018年全球销量首次下滑近3%。诺基亚手机销量不振,以及销售和人工成本支出造成富智康被诺基亚手机业务拖垮。进入2019年,富智康开始缩减诺基亚相关业务,2019年上半年减少了通过HMD的销售,相应的分销商TNS也于2018年底终止了分销业务。

2019年上半年,富智康毛利率由去年同期的-0.53%转为0.68%,并且净亏损幅度明显好转,主要受益于主动调整诺基亚业务。所以长期看,富智康对“诺基亚”业务的策略改变,将有助改善集团的盈利能力。

不过,富智康业务调整所带来的贡献还需时间验证,加上受撼动竞争格局的诸多因素影响,加上各地市场持续萎缩,2019年前三季对整个手机业(包括HMD)而言可谓挑战重重。随着业界各大龙头近日牵起市场份额斗争,定价压力非比寻常。这将继续为富智康诺基亚销量增长带来压力,导致对富智康的盈利复苏带来强烈的不确定性。

据中国信通院统计,2019 年1-9 月,国内手机市场总体出货量2.87 亿部,同比下降5.7%。而根据第三方全球调研机构Canalys发布最新数据显示,2019年第三季度中国智能手机市场中,小米手机市场份额,从2018年的13.1%下降到今年三季度的9%,出货量同比下滑33%。该报告显示,2019年第三季度,除了华为逆势上扬之外,其他手机厂商都出现了不同程度的下滑,下滑幅度均不低于20%。

由于富智康的主要业务地区在中国,其中小米是富智康在大陆最重要的客户之一,虽然另一个客户华为表现不错,但富智康业绩将继续受到中国手机市场需求下降的影响。所以富智康目前面临的主要问题是,全球以及国内手机市场进入饱和状态,且处于4G到5G换机潮来临的前夜,更多的消费者在观望中等待5G成熟。若在相对较短的时期内不能继续改善业绩,富智康将面临更大的资金压力和业务压力。

出海记:印度扩张显眼

中国手机市场虽庞大,但竞争压力、市场需求遇冷以及产能面临人工成本和关税成本压力更加突出,迫使富智康在近几年加快了出海的步伐,也就是产能转移。

在2018年,富智康在中国区的收入比重达66.04%,印度地区则为32.83%,而墨西哥地区收入微乎其微,比重为0.35%。对富智康而言,产能转换或生产迁移出中国的目的地有几个——美国、越南以及印度等低劳动成本国家。

富智康在印度设厂,人工成本比中国内地便宜一半,政府还提供帮助。多年前,富智康已在印度及越南设立手机组装厂,协助若干中国品牌客户在亚洲、海外及中国境外市场发展业务,争取更大市场占有率。贸易战阴霾笼罩之下,不少客户有意转向越南寻求制造服务,以回避潜在的关税影响。

2019年上半年,随着中国品牌客户旗下印度业务持续增长,富智康在印度的业务销售额,占其总销售额约31%。富智康表示,作为印度最大合约制造商之一,将扩大印度当地的制造服务及元件供应链,在印度吸纳更多新中国客户,应对印度市场及出口需求。

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