东证点评 | 房地产行业2020年策略:基本面理想,投资价值凸显

整体观点

我们认为,2019年房地产市场整体销售量将维持历史高位,同时超年初预期维持正增长;在贸易摩擦及经济下行压力下,房地产稳经济作用更为突出;行业资金面及政策面最困难时期应该已经过去,来年维持稳定预期较大。同时从当前来看,需求端保持良好,将带来房地产市场大概率的平稳增长(量、价、开发等方面)。行业系统性风险较低。

从上市房企层面看,年内整体结算业绩维持理想增速;过去两年的销售大年,并且出现房价的明显上涨,今年进入结算期将带来全年靓丽的结算业绩。从部分一二线龙头房企销售增速及已售未结可以看出,未来一两年业绩锁定性极高;同时股息率也具备较好的吸引力,投资价值凸显。板块在2019年整体走势偏弱,跑输大盘;行业当前整体估值水平也跌至历史大底,具备较好的安全边际。

另一方面,我国资产市场对外开放加速,中长线资金配置权益类资产比例逐步提升,对A股整体将带来增量资金。海外资金及长线资金增加,将对投资者结构带来改变,市场投资风格趋向更理性成熟可以预见。未来更多资金偏向于业绩持续稳定增长,并且安全边际高、投资价值突出的蓝筹个股值得期待,风格切换将提振板块个股整体估值水平。

我们看好2020年上半年房地产板块个股的投资机会。选股思路上,建议配置:

1)国企改革背景下出现经营及业绩持续改善提升的优质国企标的。其具备资源及融资优势,国企改革带来提效增利,做强做优值得期待。

2)经营能力良好规模较大,在市场竞争中剩者为王,销售及市场占有率持续提升,并且估值及股息率极具吸引力的个股。

风险提示

经济下行、房地产销售回落超预期

「本报告的风险评级为“中风险”」

根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定,东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级:保守型,谨慎型,稳健型,积极型,激进型;讲研究报告的风险等级由低至高划分为五级:低风险,中低风险,中风险,中高风险,高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报,“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报,“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报,“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报,“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。

「东莞证券风险提示」

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