先来解释下白银的补涨问题，这个其实很好解答。白银补涨行情是黄金价格确定之后，金融机构平空白银或者加多白银，你必须要清楚的是，这里边第一核心要素是黄金价格的确定，因为没有黄金价格确定的话，白银单独是没法走出行情的，所以说你一定要明白这整个交易的行为，是以黄金确定下来以后，以空平白银多，当然了也会有一些部分投机加多白银，这都没有关系的，以这种方式带来的白银蛙跳行情。而且金银比价在高位88-90水平。

对于现在的行情白银能不能补涨，黄金价格最高触及1586美元，白银价格最高触及18.50美元，金银比价也回升到86.80水平，这里是存在补涨的基础，前期我们做多白银也是因为金银比价在88水平，白银会呈现抗跌行情。但是这里面核心要素是黄金价格的确定，只有黄金价格确定，金融机构才会平空白银或者加多白银，按照我们目前的逻辑是全球经济预期企稳，通胀预期上升，将会传导美债利率上行，黄金白银下跌。短期受到中东地缘政治局势影响，美债利率并没有下行，但是前期美债利率已经测试1.95%水平，主要是这两日的下跌，现在我们维持黄金白银下跌的看法。这里黄金价格的不确定，白银蛙跳的基础就没有。

对于黄金白银的趋势问题，前期贵金属黄金白银在没有消息面和市场消息影响下，黄金直接涨到1500美元，大宗商品铜、油都出现了较大幅度的上涨。此时大宗商品原油上涨到61美元，铜上涨到2.85美元，从油、铜比价上来看，全球经济企稳预期在上升，全球通胀预期在上升。经济预期企稳，通胀上升，美债利率未动，根据TIPS公式这样的组合下就给了黄金很好的环境。这里又有人问，经济企稳了吗，前期原油和铜上涨是事实吧，呈现的是连涨行情，而且11月美国非农就业人口数据26.6W，劳工市场强劲。全球经济预期好转，这对股市是好事情，对债市却不是好事情。

近期黄金价格的上涨并不是全球经济基本面恶化带来的上涨，主要由于经济预期恢复，通胀预期上升，和中东地缘政治局势紧张，贵金属黄金白银上涨。基本逻辑上，美国经济数稳健，美联储降息空间有限，很难支持金黄金继续上涨。全球经济企稳之后，那么必然会传导到美债利率走高，这样对黄金的涨幅有牵制，通胀先行债券后行，那么结构就是黄金涨二退一甚至是一点五，由于通胀会先于利率上行，那么黄金会先大涨再回落，但是不会跌回原点，因为总需求已经上来了。另外消息面，经过两次消息之后，市场对伊朗问题消化的差不多了，这次伊朗宣布中止履行伊核协议都出来了，又不会打仗还有什么比这更糟糕的？封锁霍尔姆次海峡封闭？这样美国得利，美国已经完成能源独立。现在市场都知道不会发生战争，美国大选年，伊朗也不会主动发起战争。我们预计后面的消息对市场情绪影响不大。

现在投机情绪高，黄金白银又处于高位，风险自然变高，很多风险在里面。在市场恢复冷静之后会出现践踏行情，多杀多，在自己人中间形成踩踏，来自于投机性多头自己的平仓踩踏，队友在洗礼中变成了自己的食物。我们维持中期黄金白银看跌思路，短期消息并不改变逻辑。

另外，前面我们提示过白银不会蛙跳（补涨行情），但是金银比价处在高位，金银比价是需要修复的，我们建议去做空黄金。

【策略声明】以上观点仅供参考，并不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持！