好股【机构调研0114】统计显示，18家上市公司被机构调研，其中元隆雅图、广电运通、深科技、格林美、景兴纸业、招商公路、云海金属等7家受明星机构青睐。

002878元隆雅图

1月13日华安基金，农银汇理，银河基金等19家机构对公司进行调研：

调研详情

1、电商变现和广告变现收入占比？

电商变现板块2019年没有在营收方面有实际贡献，主要还是广告变现；希望电商变现在2020年成为营收贡献点。两块业务本身占比不冲突，广告变现这一块，公司的客户和服务团队比较成熟和稳定，随着客户预算的增长和客户数的增多，可以做到独立增长。两块业务实际上是互相依托的关系。

2、在各个渠道收入占比？

双微占大头，微信>微博>小红书>抖音快手短视频。未来趋势上看是短视频占比变高，但微信收入没有降低，玩法在变化。

3、平台KOL是培养孵化还是签约成熟KOL？

有基础的KOL签约+轻孵化，单纯孵化成本太高，寻找本身就有内容基础的KOC和KOL。

4、与KOL的分成模式？

先从客户收款，再与KOL分成，分成比例视公司与KOL相对实力而有不同。

5、与MCN的分成？

从MCN机构采买是报价模式。谦玛的商业模式是从客户端收取项目服务费、网红投放管理费（包含有媒介差价），以及MCN机构年底返点。

6、仟美网红粉丝上去之后，会不会提高分账比例？

会，动态博弈过程；解决途径：法律层面完善签约，操作方面增加对他/她的赋能；在KOL成长后，可能会变成合作方式，成立公司合伙式运营。

7、主要收入来源是广告变现，收入模式？

我们是向MCN、达人付钱，向客户收项目费用，做报价单，根据不同的达人选择以及不同的研发、设计等提供个性化服务，与媒体投放的标准化制作不一样。

8、你们与TP商之间的关系？

TP行业在进化，与内容营销公司边界越来越模糊；TP主要是运营成本，我们着眼于策划创意和达人的整合，还有分析；目前我们没有TP合作伙伴。

9、会考虑和薇娅等合作供应链吗？

会的，未来不一定要有自己的供应链，而是在全忘选择适合客户、适合自身的供应链，在上游保持灵活性。

10、网红、供应链都外包的情况下，公司的核心竞争力是什么？

对产业的理解、资源与操盘能力，核心竞争力在于创造有创意的内容（谦玛有40个人的内容运营团队）和强大网红数据能力、网红采购规模。

11、谦玛对员工的依赖程度很高？

的确存在对员工的依赖，考虑运用类“业务合伙人”“独立经理人”的模式，吸引人才；及公司与员工与网红的三方合作。

12、腰部达人的转化率？

我们更倾向于用腰部网红，腰部性价比高，ROI高,因为腰部网红没有达到规模时成本较低;头部网红活动存在亏损吸引粉丝的情况，品牌方通过后期的私域运营，会员运营进行变现；但腰部网红的业务毛利更为稳定。

13、怎么看待企业微信改版+私域流量运营？

企业微信3.0三大优势：与个人微信打通，客户朋友圈，协同工具；预计可以成为一个非常大的行业。

14、与KOL签约形式？

签约有两种：1.代理2.独家（通过仟美实现）；和达人签经纪约，签约的达人主要来源于与客户长期合作并且效果好的达人，不会盲目扩张；达人目前没有固定工资，合约模式仍在探索。

15、达人签约有没有竞争？如何在签约环节有优势?

对达人的价值：能给达人更多订单+为达人赋能。

16、TP公司有可能切入MCN吗？会形成新的竞争吗？

会的，但是不会构成激烈竞争。1.整个盘面是增长的，产业规模成长空间很大；2.TP公司没有整合营销商专业；3. 品牌和我们关系很稳定，体系很成熟。因此短期不会进入到白热化竞争。

17、未来发展的技术上的要求?

数据不是核心因素；我们和TP对数据的应用不一样，我们的产业不存在AR人工智能的空间。

18、与同行相比的竞争优势？

我们能帮客户解决问题，能力结构全，洞察+策略+解决方案（投放能力）。

19、2019年经营情况？

客户数量增长+原有客户稳定，公司营收季节性强，通常下半年收入占比会达2/3。

20、项目收入的年增长量?

原有客户近两年在新媒体端的营销投入可以达到每年上升20-30%；新客户持续导入。

21、2020年业务拓展方向较多，会不会产生风险?

一方面，在2020年客户会继续增长预算，内部人员和能力也在增长。一方面，仟美的创收和利润贡献可以提升。我们是在原有客户和业务基础上进行新业务的孵化，风险相对来说比较可控。

22、2020年的费用预期

2019年研发费用、新成立子公司搬迁装修、早期筹备费用较高，2020年不会再有这么多，费用率会下降，利润会相应提高。

23、人员结构？一个事业部覆盖多少品牌，新业务增长需要团队相应增长吗？

上海：1个媒介中心+6个事业部，每个事业部包含独立完整的内容创意策划团队；苏州沃米：技术研发中心；杭州仟美：运营、签约、孵化，商务部。如果业务翻倍，人员大致需要1.5倍；扩张模式是业务先扩大再招人。

24、沃米的收入来源是什么？

沃米作为技术中心，仅做一个业务支撑左右，不承担营收，创收都来源于六个事业部；沃米不是独立业务线。

*风险提示:个股仅供投资者参考，投资有风险，操作须谨慎。