财富证券:年末销售反应较弱,地产行业稳定发展

投资要点:

板块表现:2019 年 12 月,房地产(申万)板块单月涨幅 10.44%,跑赢上证综指 4.24pcts,跑赢沪深 300 指数 3.44pcts,板块涨幅在 28 个一级行业中排名第 6 位。

行业数据表现:(1)12 月,百城住宅价格指数同比上升 3.34%,环比上升 0.42%,涨幅分别扩大 0.17、0.21pcts。年末行业迎来销售冲刺,房价指数也出现翘尾行情。在稳房价的政策背景下,未来整体房价将持续保持较为平稳的态势。(2)12 月,30 大中城市商品房成交面积同比下跌 3.74%,环比增长 17.27%。进入年度销售目标冲刺月份,房企加大销售力度,但市场反响较 2018 年仍然较弱。(3)12 月,100大中城市成交土地占地面积同比增长 0.78%,其中二线市场热度上升明显。土地供应回落,受补库存需求影响,土地成交回暖,但土地市场保持相对理性,一二线及强三线重点城市土地市场韧性显现。

行业动态:(1)12 月冲刺月房企销售业绩分化。中南建设、金地集团和荣盛发展单月销售业绩实现稳定增长,但万科 A、阳光城和首开股份单月销售业绩同比下滑。(2)12 月部分有补库存需求的房企加快了拿地步伐。(3)12 月房企发行债券(包括 ABS)62 支,规模 326.13亿元,规模占比 1.02%。融资活动降温。(4)中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》,明确全面取消城区常住人口 300 万以下的城市落户限制;12 月中央经济工作会议召开,提到“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,全面落实因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制,促进房地产市场平稳健康发展”,行业依然维持稳定发展。

投资建议:建议关注销售业绩增速高、未来业绩有支撑的招商蛇口、阳光城、金地集团和中南建设;建议关注现净负债率低的万科 A 和央企背景具有融资优势的保利地产;建议关注后周期标的大悦城。

风险提示:行业融资政策继续收紧;房企融资遇困;行业销售不景气。

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