通常来讲，判断黄金趋势主要看两个方面：一个是看通胀的预期反应，同时我们看美债利率的变动，这里有谁快谁慢的问题。原则上来讲，两个预期差实际上就生成了关于黄金的价格，也就是通胀保值债券。本轮上涨黄金最高触及1525美元，白银1810美元，油价上涨带动了通胀上行，而美债利率还停留在1.9%水平，这样的组合下通胀上行，美债利率未动，根据TIPS的公式给了黄金最有利的组合。之后黄金上涨触及1610美元，白银触及18.80美元，受益于中东地缘局势紧张，带动市场避险情绪。另外，黄金前期上涨到1557美元的行情，是油价震荡通胀未动，美债利率持续下行，根据TIPS的公式也是黄金最有利的组合。

星期五出炉的美国消费者信心数据在高位趋稳和中国GDP数据在低位趋稳，均被投资者作为利好消息。2020年初全球经济仅仅略有改善，但是不确定因素却有极大地改善，在流动性环境十分友善而不确定性明显改善的情况下，资金踩上了增杠杆、增风险权重的跳板，风险资产价格上涨。这种游资触动的升势估计在不久的未来仍是市场的主旋律，只是要小心价格波动。市场避险情绪消减，对黄金需求下降，黄金价格跟随市场情绪波动。

全球经济预期企稳，通胀预期上行之后，黄金价格该怎么运行？

美国经济明显改善，中国GDP数据在低位趋稳。国际贸易局势不确定性减少，欧洲和中国制造业数据的温和复苏。美国劳工市场强劲，美国经济形势大好，可能是近三十多年来最好的，不仅消费信心十足，连企业投资也在复苏。全球经济企稳之后，那么必然会传导到美债利率走高，这样对黄金的涨幅有牵制，通胀先行债券后行，那么结构就是黄金涨二退一甚至是一点五，由于通胀会先于利率上行，那么黄金会先大涨再回落，但是不会跌回原点，因为总需求已经上来了。

市场对2020年上半年的投资气氛和全球经济情况改变看法，预期在上半年或会出现一个小阳春，意味着黄金避险角色的作用将会被淡化。黄金抄底机会并未出现，反而黄金价格向下调整的机会较大，要延续前期上涨行情，就需要新的导火索，预期美伊冲突在未来一段时间将零星出现，不至于触发市场避险情绪。上半年黄金价格预期将反复向下调整，预期黄金价格调整到1500-1505美元，而长线投资者最吸引的价位其实在1465美元。

我们预计未来一季度黄金价格的阻力区在1560-1570美元，一旦有机会反弹到此区域，建议去做空黄金，上涨突破1575美元止损，目标看跌至1500-1505美元。同时，白银18.10美元建议去做空，目标看跌至17美元。现在黄金触及1562美元，白银触及18.10美元，都可以去布局中线空单。

另外，黄金白银中期调整思路说了很多天了，关于中线做空点位也说了很多次，今日已经到达进场点位，严格执行，祝君好运！

【策略声明】以上观点仅供参考，并不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持！