导语：2020年1月17日，UGC音频社区荔枝正式在纳斯达克挂牌上市交易，首次公开募股发行价为每股11美元，共发行410万份ADS，首次公开募资额为4510万美元（未包含超额配售权部分），正式成为中国音频行业第一股。以收盘价计算，荔枝总市值达5.32亿美元。

2020年1月17日，UGC音频社区荔枝正式在纳斯达克挂牌上市交易，首次公开募股发行价为每股11美元，共发行410万份ADS，首次公开募资额为4510万美元（未包含超额配售权部分），正式成为中国音频行业第一股。以收盘价计算，荔枝总市值达5.32亿美元。

在本次行业顾问服务中，艾瑞帮助公司洞察在线音频与互动音频娱乐行业基本情况，着重分析了互动音频娱乐行业的发展前景及优势特征，同时梳理市场主要参与者。帮助投资者更清晰地理解公司业务特点，助力荔枝成功上市，迈向发展新阶段。

一、在线音频行业目前处于重要的行业变革阶段

参照在线视频和短视频的发展轨迹，音频行业目前处于重要的行业变革阶段，在AI赋能之下，行业将迎来爆发性增长期。艾瑞咨询数据显示，中国在线音频听众人数居全球之冠，2018年中国在线音频市场用户规模达3.8亿。中国在线音频市场规模（按收入统计）位居全球第二，2018年占全球在线音频市场约15%的份额，预计2018-2023年的复合增长率达到44%，远高于美国在线音频市场增速。

中国在线音频市场2018年规模为113.3亿元，2023年达到698.1亿元，主要细分包括用户购买的虚拟物品、广告、内容订阅和其他（包括硬件销售、版权运营、游戏和线下活动等），其中虚拟物品占比最大，增速最高。

同时，中国的线上音频正在逐步取代广播等传统音频形式，不断增加的智能设备用户群、更加多元的使用场景、更富创新的音频产品和快速发展的音频技术均起到了推动行业变革的作用。未来在线音频在中国泛音频娱乐行业的渗透率将不断提高，预计将从2018年的5.8%提升至2023年的19.6%。

与美国在线音频大量普及，在线音频用户超过总人口一半的普及率对比，中国在线音频的渗透率还有很大的发展空间。在移动互联网红利见顶的今天，在线音频是为数不多的仍存在巨大增长渗透空间的赛道。目前音乐、游戏、在线视频的移动互联网用户渗透率已分别达到88.9%、82.5%、73.9%，而在线音频市场的渗透率仅为45.5%，增长空间巨大。

二、受多重因素影响互动音频娱乐行业规模高速增长

相较于视频娱乐对用户注意力提出的较高要求，音频娱乐应用的场景更多、收听更便捷，能够开发用户原来没有被视频产品占据的“碎片时间”。此外，互动音频娱乐中的主要形式音频直播相比视频直播拥有差异化的优势，从而对用户具有独特的吸引力。

与视频直播相比，音频直播的主要几点优势在于：

1.用户与主播的情感联系更深：在线音频的用户与主播的情感联系往往更紧密、更持久。随着时间的推移，这种联系更为加深，从而进一步增强了用户粘性。相比之下，视频直播的用户更容易被视觉刺激所吸引，因而由于缺乏情感联系，用户粘性可能会随着时间的推移而减弱。

2.高质量内容：由于音频用户只能听到而看不到主播，所以音频直播更注重内容的质量。相比之下，视频直播平台提供了大量同质化吸引眼球的节目，导致内容深度方面的差异性很小。

3.使用灵活性：相较于传统视频内容，音频内容可随时随地收听，能够最大程度增加用户的使用时长。这种无处不在、高度灵活的特点也为用户营造了更强烈的陪伴感。

而与在线音频行业中的内容付费形式相比，音频直播打赏也具有一定优势，互动音频娱乐市场变现能力更强。对于平台方来说，购买付费内容需要花费很高的版权费，而UGC模式下的音频直播平台内容获取成本很低。对于用户来说，音频直播使用户拥有多维度、互动式的音频体验。用户可追踪他们喜欢的主播和频道，成为一位主播并创建自己的播客，进行直播及使用各种互动功能与他人进行社交互动，因而付费场景更加多元化。而从变现模式角度出发，音频直播主要通过虚拟礼物变现，由于音频直播用户对主播的喜爱会胜过内容本身，粉丝更愿意为自己钟爱的主播持续不断地打赏，从而推升ARPPU走高。另外，中国市场拥有自己的特殊性，消费者尚不像美国市场那样习惯于为内容付费，往往通过更为廉价甚至免费的渠道来获取内容；而相比之下，社交活动产生的情感联结更有可能激励他们支付打赏。

另外，互动音频娱乐市场变现能力与其他娱乐形式相比也相对较强。互动音频娱乐2018年的ARPPU为422元，预计到2023年达到630元，将非常接近视频直播的636元，远高于音频内容订阅的279元；互动音频娱乐2018年的付费率为6.6%，预计到2023年将进一步提升至8.8%。

三、音频版Instagram，荔枝是中国最大的UGC音频社区

成立于2013年的荔枝，是UGC（用户生产内容）模式的坚定支持者，它以“帮助人们展现自己的声音才华”为使命，重塑了传统音频行业中原本割裂的音频制作、存储、分发产业链，实现了每一个人都可以通过手机一站式进行创造、存储、分享和实时互动，让人们“用声音记录和分享生活”，由此积累了大量的用户和内容创作者，形成了生机勃勃的UGC音频社区。这让荔枝被外界视为音频版的Instagram和YouTube。

荔枝致力于通过AI赋能音频社区，率先在音频行业内摒弃了编辑推荐，全部采用AI算法来进行内容推荐，同时大幅降低了音频的创作门槛，“人人都是播客”这使得原本不能进行音频创作的人成为了创作者，原本想不到的音频内容形式不断涌现。音频行业第一次有机会通过生产力的解放实现突破式的发展。荔枝通过AI和大数据分析技术持续进行了优质内容的甄别、筛选和推广，以优化用户体验，进一步优化UGC大量长尾内容分发。目前，荔枝已成为中国最大的UGC音频社区和最大的互动音频娱乐平台。

与此同时，荔枝探索了多样化的商业模式，如直播社交、付费内容、粉丝会员、游戏联运、IoT场景拓展等，尝试在良性的社区生态里衍生更多的商业化空间。荔枝率先在行业内践行了音频领域的粉丝经济模式。近年来，荔枝也加大了人工智能和培育全球化市场等方面的投入力度，并且已启动布局IoT生态，在与百度合作中首次尝试将互动音频落地到智能音箱IoT场景，同时在海外上线了专注语音互动娱乐的产品，布局海外市场。

据悉，未来荔枝将聚焦于AI赋能社区，并将继续探索商业模式上的突破创新。随着荔枝的成功上市，将有望打造一个跨越不同文化的全球声音社区，其创新的商业模式也将为在线音频全行业的发展提供新思路。

关于艾瑞咨询

艾瑞咨询深耕研究咨询领域十七年，为客户解决商业决策的专业第三方机构。公司以“为商业决策赋能”为品牌理念，通过研究咨询等专业服务，助力客户提高对新经济产业的认知水平、盈利能力和综合竞争力。在数据和产业洞察的基础上，艾瑞咨询研究业务拓展至大数据研究、企业咨询、投资研究、新零售研究等方向，并致力于通过研究咨询的手段帮助企业认知市场，智能决策。

基于十余年的产业研究经验以及在资本市场的品牌影响力，艾瑞向市场提供IPO行业顾问服务。以阿里巴巴、京东、搜狗、奇虎360、美图、猫眼娱乐、小米集团、美团点评、Bilibili、蘑菇街、腾讯音乐、汇量科技、爱奇艺、英语流利说、同程艺龙、优信、百世汇通、欢聚时代、昆仑万维、宜人贷等为代表的90%以上互联网企业在IPO时引用艾瑞的行业数据。艾瑞IPO服务以TMT领域着手，并逐步拓展至新经济和传统领域，累计服务客户近百家。