英国于1月31日正式脱离了欧洲联盟，终结了长达三年半导致三届英国政府倒台的政治噩梦。上周市场的焦点始终在新型冠状病毒上，伴随疫情向各国蔓延以及国际卫生组织认定为“国际突发公共卫生事件”，风险资产价格大跌，美股上周跌势将今年所有的盈利清光，A股和H股形势更加严峻。资金寻求避险天堂，全球债市上升，美国十年期国债收益率降至1.5%，美国三十年期国债收益率破2%；德国英国十年期分别降至-0.42%和0.53%。布伦特原油期货收报56.6美元/桶，出于对工业需要的担忧，石油和大宗商品铜近周暴跌，黄金整周则变化不大。

国际卫生组织30日发布新型冠状病毒感染肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件PHEIC，虽然世卫组织不建议实施旅游和贸易限制，但它确实实在在的已经发生了。世卫组织说是不建议大家自我封闭隔离中国，但大家一定会自我保护自我封闭的。俄罗斯和美国相继做出自我保护，美国、英国和澳大利亚等暂停飞中国航班。这还只是世卫组织宣布新冠疫情为国际关注的突发公共卫生事件PHEIC后连锁反应的一部分影响。后面还会反应的是从中国出去的商品，到海运集装箱，再到运输船只是否停靠过中国境内，船上所有船员体检，检疫，商品消毒防疫等等这一连锁微观的反应都会接踵而来。

新型冠状病毒对经济的影响其实就一句话：影响了全球需求温和复苏的预期，第一阶段贸易谈判的缓和给全球带来的预期在最近一个月迅速的消退，宏观层面调低经济增速，需求放缓这都是已经开始计入。大宗商品对于需求宏观预期的表现就比较的明显，尤其是铜基本上这两年没有太多的供应曲线的变量，它基本上是大家对于需求曲线移动的预估，现在的定价基本上意味着大家对于未来需求的需求又重陷入到了悲观的情景。传染性强是关键，而不得不的执行网格化隔离管理，最关键的将会是这个网格化隔离管理的时间持续多久，这将是最终评估对于2020年经济影响的关键，时间越长影响越持久。

2019年Q4季度全球经济预期的企稳，大家再次预期全球经济能够有所好转，美债十年期国债收益率走高触及1.95%。本来年底企稳的迹象已经给了大家一些通胀的预期，油价在中东地缘政治推动下走高后，PPI也有所调头。受疫情影响现在全球需求曲线的冲击下，通胀的预期大幅度下调，当然债券市场都已经快速的做出了定价反应，中债十年期收益率跌破了3%，美债利率重新回到了1.5%水平，当然随着债券收益率的变动和通胀预期的变动速率差，美国十年期实际收益率再次的回到了0%以下，这是近期黄金上涨推动的主要动力。

对于商品而言，目前阻断隔离带来的是供需全部下滑，远期需求预期悲观的组合，需求预期的悲观推动价格的下行应该是一个比较短期快速的过程，和2015年那种大幅度持续下跌最大的不同就是供给是完全不同的组合，这点是很大幅度看空商品的最大的风险点，结构上应该是观察到远月如果不怎么跟的话，就需要密切的留意和小心。油价到了50-48美元，OPEC是一定会出来缓解一下大家对需求的担忧情绪，另外OPEC还有能力继续压缩供应也就是继续减产。从原油的供给博弈来看，50美金是OPEC供给曲线弹性的边际值；伦敦铜5000美金的供给曲线弹性边际水平一样；比较长的时间里，大宗商品下行的绝对空间受制于供应的改善和低库存，上行的绝对空间受制于需求以及需求背后深层次的结构问题。

从黄金白银博弈来看，受疫情影响现在全球需求曲线的冲击下，通胀的预期大幅度下调，美国十年期国债收益率都已经快速的做出了定价反应，美国十年期国债收益率重新回到了1.5%水平，根据TIPS公式黄金价格将上涨。现在美债利率已经充分定价市场对于经济的担忧，黄金价格也只是小幅上涨。后续关注疫情扩散问题，来看美债利率的变动。等到时疫情过了高峰期，出现可控迹象后，先出现的应该是远期需求预期悲观的修复，美债利率将会首先反应。我们相信黄金顶部在1590-1600美元，只是短线受到消息左右。

综上所述，油价50美元，伦敦铜5000美元都是抄底位置，周一黄金白银1595美元做空，带好止损。

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