期货|| 刚刚,2002合约成为历史!从这个合约,我们学到什么?

作为去年的重头戏不锈钢期货在9月25日迎来上市,一时间可谓是红红火火,成为整个市场讨论的焦点。

目前上市已经近5个月了,不锈钢期货也将迎来首次交割,今日不锈钢2002合约将会迎来最后交易日,随后将会进入现货交割环节。

按照目前上期所公布的仓单来看,大概在2000多吨,对比2002合约持仓量基本匹配,届时不锈钢期货从上市交易到交割,将完成全套流程。但在整个过程中,也是经历了很多艰难曲折。

01

交易量骤降

9月25日国内不锈钢期货迎来上市,首日开盘,交易氛围非常活跃,所有合约双边交易量合计达到19.52万手,总持仓量2.34万手。不过之后交易日持仓和交易量不断下滑,交易量一度下降超95%,基本出现腰斩的现象。

(不锈钢2002合约价格走势和交易量图)

相对期货上市前各期货公司层出不穷的会议活动而言,极低的成交和持仓量显然达不到市场的预期。不过目前随着部分套保资金的陆续介入加之交割细则的完善,市场活跃度明显上升,首次近 2000吨的交割量也充分证明了市场部分群体对不锈钢期货的认可。

02

价格波动剧烈 考验交易者心理

从价格方面来看,波动异常剧烈,2002合约第二个交易日盘中一度触及15935点,也是整个2002合约走势的最高点,对比春节后首个交易日低点12820点价差高达3115元/吨,整个2002合约下跌过程中更是出现过几个交易日1000元下跌的走势,对参与者也是一种极大的考验。

03

期现价差变化无常

从期现价差来看,上市之后期货一直处于贴水状态,基本贴水幅度维持在300-800元/吨区间内。 不过期现价差局部也是出现过急速扩大的情况,以无锡宏旺304/2B 2.0mm四尺切边价格来看,10月下旬和11月中旬与2002合约价差一度超过1000元/吨。

(期现价差走势图)

(不锈钢期货急速下跌的区间段图)

通过历史走势来看,两次价差快速扩大都出现在不锈钢期货急速下跌的情况下,也就意味着在盘面大涨或者大跌情况下,期货和现货价格容易发生偏离现象,对于现货市场商家而言,操作难度将会变大。

但从另一方面来讲,其实也给予了市场期现套利的机会,商户可以通过买入期货抛现货的操作进行套利操作,有利于价差回归。 我们通过期现价差走势来看,两次价差超过1000元之后确实都出现了缩小的现象。

交割临近 市场反映如何?

目前市场最为关心的当属最终的交割价格,按照上期所交易规则,最后的交割结算价是2002合约最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值,最终定格在13151元/吨。

而现货市场方面,因疫情影响,商户和下游企业多延时开工,加之物流运输受阻,市场基本没有现货交易,商家多维持节前的价格,无锡市场宏旺304/2B 2.0mm切边14200元/吨,比当前期货足足高出了1000多元,那么以此来看,最终的交割结算价或在一定程度上冲击现货市场价格。 (友情提示:期货最终的交割价格并不是意味着现货价格一定会走到这个位置,会存在一定的偏离,交割结算价只是会对当前没有价格的现货市场有一定指引作用。)

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