对于A股投资者来说，熟知市场上的各种“魔咒”几乎成了炒股必修课，“4·19”魔咒、“五穷六绝”魔咒、“解禁必跌”魔咒等等。其实，世界上本没有“魔咒”，只有内心的恐惧，心里的羊群效应才是真正的“魔咒”。

2020年是A股的超级解禁年，解禁总数量将达到2749.94亿股，解禁市值或将高达逾3.5万亿元，创近10年解禁市值新高。1月份百股解禁仅7000亿元，2月份，解禁个股仍达百只，其中三六零月底解禁7.03亿股，备受关注。

早在去年12月，一些玻璃心的人就喊着“空头来了”，暗示投资者们跑步离场。大可不必，从历史上六次解禁高点市场表现看，解禁高峰与股市下跌并非一一对应，因此解禁高峰月并非代表A股市场一定下跌。

从高比例解禁的个股上看，市场中确实有难挡大量解禁的纸老虎，但也有无惧解禁的龙头牛股。当前，A股已经走出了结构性分化行情，股价涨跌从来都是由自身实力决定——牛股熊市也连涨，熊股牛市也会跌。

对于值得长期投资的公司股票而言，拉长时间周期来看，解禁只不过是一个小插曲。

大量解禁下的龙头逆袭

这两天，有一组数据引发市场热议：春节以来，A股1.6亿投资者平均盈利2.34万元。有网友调侃，赶紧复工吧，不然员工会炒了老板，安心炒股了。

就在20多天前，A股还上演了3000多只股票跌停的惨剧。当时，北上资金却逆势大举扫货，如今看来，“聪明钱”确实有聪明之处，看准A股处于相对价值洼地，而回调也正是买入优质资产的好机会。

巴菲特曾说，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。人在股市，表面上是在投资股票，实际上是在打心理战！世界上赚钱的投资者，都有一个共性，那就是严谨研究、不人云亦云。

在A股市场，影响投资者心理的不仅是大环境，还有解禁和减持。其实，解禁和减持都是资本市场上的正常现象，限售期一到，原始机构投资者选择继续持有或变现离场。

不知什么时候开始，解禁与股价大跌被勾连成必然关系，投资者们一时谈“解禁”色变。2020年是A股的超级解禁年，1月份百股解禁近7000亿元，2月份，解禁个股仍达百只。

其中，科技巨头三六零将于2月底解禁7.03亿股解禁，占总股本的10.40%，解禁市值超200亿元。引发不少争议，不过从各大投资者社区来看，不少人相当淡定：不能只是凭印象做事，必须潜下心来做更多的细致研究。

2019年10月，A股曾经历当年的最大规模解禁周，40多家上市公司解禁市值1700亿元。其中，迈瑞医疗、汇顶科技、顾家家居、通威股份4只股票解禁市值超百亿。当时市场上看空声音不少。

事后证明，4只百亿解禁股并未受到冲击，且后续股价均有不俗表现。尤其是携680亿解禁盘的迈瑞医疗，在解禁当日大幅放量近37亿资金扫货之下，逆势收出不错的小阳线。此后，迈瑞医疗股价震荡走高，成就如今的3000亿医疗器械龙头。

从历史来看，大多数解禁就大跌或者破发的企业，都是纸老虎。他们往往在解禁前就已是强弩之末。而那些具备业绩优良与科研实力特征的股票，解禁后的表现令市场赞叹不已。因此，投资者不必对解禁有诸多误解，股价毒药，更像是吃不到葡萄就说葡萄酸的浅显之见。

解禁是资本市场的正常现象，意味着旧新资本可以转换，新的资金带给公司新气象，比如战略的更好实施，治理结构的不断完善，国内有高瓴入主格力，国外有巴菲特入局可口可乐。

还有一些大的财团有配置优质股的需求，借流通盘扩大之机加大配置力度。当然，对于优质股的看法可就仁者见仁，智者见智了。

分化行情下的价值坚守：360会面临什么？

市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。

关于股票价值，用这样一个段子很是合适：好股不会因为儿子喊“爹（跌）地”而狂跌，烂股不会因为喊father（发）而猛涨。那么，面对较大的解禁压力，三六零是否能像前述优质公司一样逆袭呢？如果答案是肯定的，三六零的砝码又是什么？

提起三六零，只要你有电脑，就一定用过他家的产品。360安全卫士、360安全手机卫士、360杀毒等系列安全产品用户基础广泛，月活跃都超越4亿。截止2018年底，三六零PC安全产品的市场渗透率96.98%，安全市场多年排名第一，龙头地位稳固。

从市场行情来看，A股整体向好趋势不改，尤其自2019年以来，科技股成为市场主线，备受资金青睐。此外，个股的业绩良好预期也将一定程度上消解解禁带来的抛压预期。

一个月前，三六零发布业绩预增公告，预计2019年实现净利润约为57.1亿元至63.1亿元，同比增加约21.8亿元至27.8亿元，同比增幅62%至79%。公司表示，本次业绩预增主要是由于对外转让所持奇安信全部股权事项所致，确认相关投资收益约29.8亿元。

客观来看，奇安信股权的转让极大地增厚净利润，也让“360”品牌的完整性及唯一性得以实现。未来，随着公司政企安全业务的逐渐发力，公司业务有望迈入新的发展阶段。

资料显示，三六零在2018年初回归A股后，致力于将公司在网络安全方面积累的先进技术和成功经验应用于“大安全”领域，推进国家、城市和家庭安全领域的业务布局。

2019年是三六零实施“大安全”战略的关键之年，也是公司全面进军政企安全的元年。公司相继中标天津、重庆等地数亿大单，为日后业务开展做了成功示范。此外，公司还先后入股多家泛安全领域优质企业，为构建“大安全”生态奠定了良好基石。

巴菲特曾说过一句被无数投资人奉为圭臬的话：人生和投资一样，滚雪球要找到足够湿的雪和足够长的坡。当下的三六零位居网络安全龙头，市场规模是否成为雪球翻滚的长坡？

据Gartner数据显示，2018年全球信息安全支出占IT支出的比例为3.05%，而2019年中国信息安全支出占IT支出比例仅为1.7%左右，相对于全球平均水平还有较大差距。

另根据IDC预测，2019年中国网络安全市场总体支出将达到73.5亿美元，到2021年中国网络安全将形成千亿级别市场。未来5年，中国网络安全市场总体支出复合增速预计为25.1%，远高于9.44%的全球水平。

在巨大市场空间面前，三六零具备绝对的领先优势，近几年，公司每年20多亿的研发费用，也保证了公司的技术能力和竞争力。

综合来看，三六零在网络安全领域兼具先发优势与科技成长底色，若未来业务布局符合预期，其业绩以及股价表现令市场多有遐想空间。从去年12月初开始，三六零呈现震荡走高趋势。

当然，遐想还是瞎想，只有市场去验证。但是，这个时代，恰恰是各行业存量博弈，行业集中度加强之下，强者恒强，龙头行情的时代。正因如此，才有了解禁之下几家欢乐几家愁。

说到底，股票解禁和股价涨跌并没什么因果和固定联系，没必要视解禁为猛虎，公司的内在价值才是投资尺度。世界上跟本没有“魔咒”，只有内心的恐惧，心里的羊群效应才是真正的“魔咒”。

历史经验告诉我们，世界上没有股神，有的是对价值的坚守，和不轻易人云亦云的独立思考。被情绪左右找不到牛股，找到了也是牛骨。供给造成的波动是短期的，价值带来的驱动是长期的。

从A股历史经验来看，360的解禁，或许会给价值投资者一次重新审视这家公司的机会。